论文题目：基于交易成本视角的国际货币储备职能影响因素研究
摘要：改革开放以来,经过40年的高速发展,我国综合国力不断增强,在国际上的政治话语权也逐渐增加。自2009年我国开始推动人民币跨境结算以来,人民币国际化取得重大进展。但当前影响和威胁全球经济金融稳定的风险因素也在增加,发达国家逆全球化趋势明显,人民币国际化前景面临一定的不确定性。国际货币储备职能作为国际货币三大职能之一,是货币国际化水平的最高体现。因此,研究国际货币储备职能的影响因素具有重要的理论和现实意义。目前,中国作为世界第二大经济体、第一大贸易国和第二大对外投资国,人民币在国际储备占比方面的表现与我国庞大的经济、贸易规模并不相称。正是基于这一背景,本文力图探究影响一国货币发挥国际储备职能的因素,并通过理论和实证分析,提出能够促进人民币发挥国际储备职能的具体对策建议。在文献综述部分,本文首先梳理了有关国际货币储备职能的影响因素、交易成本理论以及交易成本与国际货币储备职能相互关系的相关文献;再从国际货币体系发展的实践出发,进行国际比较分析,研究了英镑、美元、欧元以及日元的国际化经验;然后对人民币国际化的现状进行了深入的总结和分析。在上述研究的基础上,本文从交易成本的角度具体分析影响国际货币储备职能的因素。具体地,本文从影响交易成本的三个关键因素（交易的不确定性、交易的频率、交易资产的专属性）入手,将交易成本区分为转换成本、短缺成本和机会成本。其中,交易的不确定性对应着持有国际储备货币的机会成本,它与该货币的对内、对外币值稳定性紧密相关;交易的频率以及交易资产的专属性则对应于储备货币的转换成本以及短缺成本,这则与该货币所对应的金融市场流动性以及该货币的供求量密切相关。拥有较大经济规模的货币发行国,通过其对外贸易和直接投资渠道会使该国货币产生较大的境外货币供求量,而交易量巨大、频率较高的对外经济活动会为该国货币提供较好的市场流动性,由此会降低货币储备国持有该货币的转换成本及短缺成本,同时,这也有利于该国货币通过发挥国际计价结算货币职能促进其发挥国际货币储备职能。货币使用惯性也是影响国际货币储备职能的一项重要因素。由于网络外部性的存在,国际化水平较高的货币将会有较低的货币转换成本;另外,从短缺成本和转换成本的角度看,一国金融市场越是具有较好的深度与广度,金融产品越丰富,作为国际货币,其交易的效率就越高,短缺成本和转换成本越低,其他国家越倾向于选择该货币作为储备货币。从持有国际储备货币的机会成本看,该国际货币币值对内、对外保持相对稳定,会使世界各国对该货币具有较强的信心,持有该货币作为储备资产有利于降低该国国际储备的交易成本,实现保值增值的目的,并有利于缓和过度储备在出清和再平衡过程中对国内市场价格的不利冲击。在实证部分,本文选取美元、英镑、欧元、日元四个重要国际货币作为样本,选取货币发行国GDP占全球总量比重、对外贸易规模占全球总量比重、CPI、汇率波动性以及上市公司总市值占该国GDP比重、债券发行量占该国GDP比重、金融市场开放程度等七个因素,来研究目前国际货币储备职能的主要影响因素。通过静态面板及加入滞后项的动态面板分析,结果显示,上述七个因素中,经济规模、金融市场开放程度、对外贸易规模对国际货币储备职能的影响较为显著,且滞后项（货币使用惯性）的加入对实证结果产生的影响较大,因此,从实证结果看,货币使用惯性会显著影响一国货币发挥国际货币储备职能。基于前文理论及实证分析,在本文的对策建议部分,首先对人民币未来充分发挥国际货币储备职能的优劣势进行详细分析。本文认为,我国经济实力较强,对外贸易量和对外投资量较大,且人民币对内、对外币值相对稳定,是人民币国际化和人民币发挥国际储备货币职能的重要优势。从劣势看,由于国际货币使用惯性的存在,美元将在较长时期内维持其世界中心货币地位;而我国的金融市场发展相对落后,资本市场开放不足,将会对人民币充分发挥国际货币储备职能产生较大不利影响。基于上述分析,本文为人民币未来发挥国际货币储备职能提出三点对策建议:首先,我国应不断促进人民币跨境贸易及跨境直接投资,有效减少人民币的转换成本和短缺成本,提升国际市场对人民币的需求量和交易量,通过提升人民币国际计价和国际结算职能不断推动人民币发挥国际货币储备职能;其次,不断推动我国金融市场的发展和开放,提高人民币在国际市场上的流动性,降低储备国持有人民币的交易成本;最后,积极发展人民币离岸市场,完善离岸、在岸人民币的双向流通机制,扩大离岸人民币市场的广度和深度,进而促进人民币国际货币储备职能的充分发挥。
关键词：国际货币储备职能;交易成本;人民币国际化;金融开放
学科专业：世界经济
摘要
Abstract
第一章 引言
一、选题背景
二、选题目的及意义
三、研究方法及创新
(一) 本文研究方法
(二) 本文创新之处
第二章 文献综述与相关理论
一、国际货币储备职能的影响因素研究
二、交易成本相关理论
三、交易成本与国际储备的相关研究
四、模型的选择与指标处理
第三章 国际储备货币衡量及国际储备货币体系发展
一、国际储备货币相关理论
(一) 国际货币的衡量
(二) 国际储备货币的定义
二、国际储备货币体系
(一) 国际储备货币体系的历史演变
(二) 国际经验的借鉴
三、人民币国际化的现状
(一) 人民币跨境贸易结算比例上升
(二) 人民币资本项目收付规模发展迅速
(三) 人民币作为国际储备货币仍存差距
第四章 基于交易成本的储备货币影响因素理论分析
一、国际贸易和金融市场的交易成本影响国际货币储备职能的传导机制
二、交易成本的构成
三、基于转换成本和短缺成本的影响因素分析
(一) 经济规模对储备货币转换成本和短缺成本的影响
(二) 金融市场发展和开放对储备货币转换成本和短缺成本的影响
四、基于机会成本的国际货币储备职能影响因素分析
(一) 国内通胀率过高增加机会成本
(二) 对外币值稳定有利于降低机会成本
五、小结
第五章 对于国际货币储备职能影响因素的实证研究
一、变量选取与数据说明
二、模型设计
三、面板回归分析
(一) 静态面板回归分析
(二) 动态面板回归分析
四、估计结果分析
(一) 短缺成本与转换成本是影响储备职能的主要交易成本
(二) 机会成本对于国际货币储备职能的影响目前尚不显著
第六章 促进人民币发挥国际储备货币职能的对策建议
一、人民币成为国际储备货币的优劣势分析
(一) 人民币成为国际储备货币的优势
(二) 人民币成为国际储备货币的劣势
二、促进人民币发挥国际储备货币职能的对策建议
(一) 不断促进人民币跨境贸易及跨境直接投资
(二) 不断推动我国金融市场的发展和开放
(三) 积极发展人民币离岸市场
参考文献