一、引言
供求理论, 不管是否学习过经济学, 几乎都能懂甚至应用。供求理论核心定理, 是在某个假定周期内, 当商品供给增多, 需求相对减少时, 则商品价格就会降低, 反之商品价格会上涨。证券是一种无形商品, 尽管有异于有形商品, 但都遵守供求定理货多价跌货少价涨。在有形商品市场中, 在某个特定的时期内, 供给和需求都不会即刻发生变化, 但在证券市场中, 某个细微的事件或因素发生, 其证券供求的量会发生即可的增加或缩减。本文这里所指的证券供求量是指当下实际交易发生的量, 有短时成交的预期的量, 而非是账面的存量。传统金融研究中, 都是针对存量研究, 比如说某股票当下可流通多少股, 总股本多少股等概念来研究供求关系, 在相当长的一段时间, 这些量都是固定不变。因为当下实际交易的量才是供给需求的实际量, 这是价格的直接形成推动力。
二、交易价格的形成
(一) 证券供求随机性
商品交易大多数都是买卖双方都根据实际经济生活中, 真实的供给需要的量进行交易, 是有形的东西, 在现实中容易预算实际的量。而证券交易是无形的, 其实际交易的量非生产生活中实际需求供给的量, 他全凭着自己的预期和欲望去完成实际成交的量。例如投资者A当下有100万元资金, 其预期投资股票, 按照他的知识技能背景, 当日出现一个合乎他的分析和预期的因素发生, 则他会按计划投资50万元, 但当时成交时候价格继续上扬有盈利, 随后立刻再度追加买入50万元非计划内的。假如卖出股票的人也有类似的突发事件或是某些预期发生, 会变更成交量。从这个例子我们可以看出, 这个供求的量是可能发生及时变化, 这就是供求变化影响了价格, 同时价格变化也会影响供求, 两者是相互的。供求量具有随机性, 同时和价格是相互反射式的影响。
(二) 证券价格形成的本质
市场的行为 (成交价格和成交量) 结果直接反映了一切所有信息和因素, 而传统理论里还有常常说的市场有错误, 不反应真实价值等, 这略微牵强。发生的就是事实, 而所谓的不符合规律的成交价格和量已经发生了, 那么就是合理的, 否则怎么会成交, 那何种结果是合理科学?对此我们强加给市场一个价格价值标准, 人为市场应该如何, 人为的定理不定符合自然规律。没有任何定理能证明某股票的价值一定是20元或100元, 是我们某部分人的经验主义来定义, 就算统计数据也是部分时间段的。一个标准理论的建立, 首先建立在必然性上研究得出的结论才可能, 比如重力理论, 设定两物必然存在相互吸引, 10楼的铁球放手必然向地面落。而经济学金融学的定价理论没有如此牢的固根基, 都是各种假设, 在现实中无法存在的条件下, 推出结论。市场的实际成交的供求和价格都是合理的, 直接反应交易者当时的一切信息, 包括他的知识背景对信息的分析下所做出的成交。所有人的成交都按照学者的理论标准价格和价值进行, 市场就不会有波动, 就不会有市场了, 如同要求大海风平浪静, 这不符合客观。
三、投资者交易的原因
前文已经分析了证券交易的自然属性, 供求成交量和价格都是相互影响的, 那么交易者都是如何做出这个交易量和价格的决策并执行的?首先, 每个交易者都有自己的知识背景和性格, 他们对信息的反应和预期都是不一样的, 所有投资者都是独立的;但同时每个交易者都是和部分市场参与者某程度上相联系的, 比如通过报纸看某分析师的报告, 这也是一种联系, 这些关系都对交易者个体形成决策的影响。其次整个市场的参与者众多, 比如中国的股民已经超过1.3亿人, 如此多的个体, 我们不管用什么方法都无法预期到所有交易者的决策, 由此我们用某个信息发生, 去假设所有交易者都做同样的反应和决策是不科学的。最后, 由于交易者都是根据各种理由来交易, 但人的自然属性本质不会变, 把时间周期相对的拉长, 我们会发现交易者的交易行为有大方向的趋同性, 表现在成交量和价格上就是周期性变化, 更大的周期就是牛市熊市的交替发生。总的来说, 尽管交易者众多, 个体各异, 交易随机性强, 但将所有交易者当一个整体来看, 其行为也有趋势性, 都遵守供求核心定理, 将这个整体放在较长的周期来观察, 那么趋势规律是可以被观察到的。
四、证券价格变化和供求理论的关系
在实践交易的过程当中, 分析价格走势有两个派别, 基本面分析和技术面分析, 本文不打算去研究两者的优劣性问题, 主要研究价格走势的趋势性, 在供求理论的角度如何被观测到, 如何利用供求理论进行价格分析指导。价格呈趋势性变化是几百年来一个公认的正确规律, 不单是在交易行当, 各个行业、领域其事物的发展都呈顺势变化。那么如何从供求理论的角度去研究证券价格趋势?首先, 在交易那一刻, 大部分人都不会对某一个证券的价值进行详尽的研究, 就算事先计划也无法一一分析到位, 毕竟影响证券价格的因素太多了。
其次, 从单个交易个体来看, 当交易时, 交易价格和供求量 (成交量) 会影响到个体的决策和交易行为, 价格某个趋势性发展会一直影响单个个体, 就使单个个体无法在短时间内去影响整体市场的大趋势。整体市场的大趋势会一直发展到其自然能量衰竭结束, 如当单向趋势上涨时, 买的量一直多于卖的量, 当买的量少于卖的量的时, 价格将反向性发展;同理在买卖双方的量上基本相当, 则价格无趋势性单向发展, 价格会上下震荡, 术语叫盘整。由此我们可以得出, 供求力量是决定价格趋势的直接原因, 传统理论上研究经济因素、企业经营业绩等等因素, 都是间接因素, 无法直接一一对应上因为某个信息导致这个价格的上涨或是下跌, 我们没有能力去证明这个价格的形成的所有交易者是因为哪个因素而决策并执行这交易的。供求理论能很好、直接地解释价格趋势性发展变化问题, 其理论根基是扎实的。
五、供求理论在实践中的意义
前文描述了供求理论对证券价格的理解, 那我们如何应用在实践操作中?首先我们需要把理论转成可视化可量化的信息, 这是实践指导的根基。从供求定理来看, 货多价跌货少价涨, 由此可以明显看到, 一定周期内, 价格稳步上升所需要成交量会不断攀升;当价格成下跌趋势的时候, 成交会不断减少, 甚至清淡至极, 专业术语叫价跌量缩价涨量增。这个可以为我们做出客观的当下判断, 当价格重心不断上升, 成交温和上升, 那么就应该是多头趋势操作为主, 至于何时会下跌, 那个是未来的时候, 拐点具备随机性, 无人可预测。其次, 就算有人们传言的“控盘庄家”来操纵价格, 但在相当长的一个周期内, 他是无法操纵大趋势的。你无法每天应付、诱导成千上万人的所有思考、预期和判断等。那么对于单个股票是如此, 对于整个市场, 每日成交几千亿元甚至上万亿元的来说, 更是无法操控股价的。由此我们仅仅从价格和成交量上判断, 近期实际股票的供给是过多过少, 直观明晰。最后, 我们在交易理念上, 增加顺势而为, 因为趋势的形成也就是当下供给或是需求是不断增加, 投资者会羊群效应一直跟随到这个趋势结束确认, 那么供需的量就逐步出现反转, 价格也同样出现反转。所以为什么证券价格走势分析也很有效, 本质因素是供需定理的存在, 供需也是趋势性变化, 表现为价格的趋势性。证券价格趋势性就是证券实际交易的供求趋势性, 两者互为镜像, 相互影响。
摘要：证券价格分析主要分为基本面和技术面分析两种方法, 而本文则从供求理论的角度去观察研究证券价格, 从价格形成的根源和本质上去描述价格趋势以及其表现形式, 并简介在实践中的一些应用。
关键词：供求理论,证券价格分析
参考文献
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