论文题目：供应链关系与企业融资绩效 ——基于中小板上市企业的实证检验
摘要：中小企业在我国经济快速发展与转型改革中起着不可忽视的积极作用。但是,中小企业在发展过程中受资金供给端的影响,一直被融资难、融资贵等问题所制约。我国中小企业融资很大程度上依赖于银行信贷。当前,中小企业以应收账款、存货等流动资产作为信贷基础的规模已经具备。然而,由于信息不对称的存在,银行难以甄别中小企业的还款意愿,难以准确识别中小企业未来的经营风险与还款能力,仍然对中小企业采取“慎贷”、“惜贷”或“拒贷”措施。针对这种状况,近年来以供应链关系为基础展开的金融业务为中小企业的贷款难问题提供了有效的解决方法。供应链关系作为中小企业重要的社会关系和经济关系之一,可以真实反映中小企业的贸易信用、交易风险、现金流量等情况。同时,由于中小企业的运营管理和资金利用效率深受企业自身对上游供应商和下游客户的供应链关系协调能力影响,银行、保险等金融机构通过观察中小企业的供应链关系可以减轻与企业间的信息不对称程度。但是,国内关于供应链关系的相关研究目前还没有将上下游整合起来视为一个整体,考察其对中小企业融资绩效的影响。同时,关于供应链关系本身的研究维度也局限于集中度这一指标,未能得到进一步的丰富与发展。此外,在中小企业依托供应链关系进行融资的过程中,供应链关系对中小企业融资绩效的作用机制尚没有揭示。因此,现有针对中小企业供应链关系的经济后果研究缺乏深入的认识和理解,迫切需要综合性、整体性的研究成果。本文首先界定了供应链视角下融资绩效的内涵,基于2013-2018年中小板上市企业披露的前五大供应商和客户数据,检验了供应链关系对中小企业融资绩效的影响及作用机制。研究发现:供应链关系中上游供应商集中度越高,越容易侵占中小企业的应付账款运营资金,此时中小企业应付账款周期变短,面临的流动性压力更高,银行贷款规模显著增加,融资绩效表现较差。当供应链关系下游客户集中度较高时,企业外部资金需求量变小,融资额度明显下降。从供应链关系质量维度来看,一方面,供应链关系中国有企业的比例越高,供应链关系为中小企业带来的“协同”作用越显著,中小企业银行融资需求显著下降,银行贷款成本也显著降低,融资绩效表现良好。另一方面,对供应链关系中上市企业的检验结果却并不显著,即上市企业作为中小企业供应链关系中的一员,并没有给中小企业带来融资需求及融资成本的下降。此外,本文还针对地区金融发展水平做了进一步的异质性分析,发现中小企业所处地区的金融发展水平越低,供应链关系集中度对中小企业的贷款需求影响程度越深;而地区金融发展水平越高,供应链关系中国有企业对中小企业贷款需求的影响程度越显著。进一步地,为保证研究结果的可信度,本文还尝试了更换样本数据、更换代理变量计算方式、更换中介效应检验方法等进行稳健性检验,检验结果均与主回归保持一致。本研究结果证实了供应链关系能够影响中小企业自身的融资绩效和银行对中小企业的信贷决策判断,具有一定的启示。首先,供应链关系管理会直接影响中小企业的日常生产与经营销售情况。中小企业应该重新审视供应链关系给自身带来的双面影响,优化与供应商和客户的战略合作关系,在保持稳定供应和销售收入的同时,尽量降低对主要供应商的依赖,避免供应链上游供应商关系过于集中而带来的潜在危害。其次,中小企业还应关注供应链关系对不同账款周期的影响,避免因供应链关系而被迫延长资金周转时间,增加自身的现金流缺口和财务风险。相较于高集中度供应商的议价能力,中小企业更应加强自身实力,多渠道开拓采购市场,注重与上下游企业的合作交流和信息共享,构建合理、健康、协同的供应链关系。最后,本文的研究也加深了银行对中小企业授信决策的认知。银行可以通过分析中小企业供应链关系来判断企业未来的运营资金状况和融资需求,这为银行的信用评价和风险管理提供了供应链视角下的策略建议。
关键词：供应商集中度;客户集中度;银行融资;商业信用
学科专业：金融经济学
摘要
abstract
1 绪论
1.1 研究背景
1.1.1 现实背景
1.1.2 理论背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 现实意义
1.3 主要研究内容
1.4 研究方法与技术路线
1.4.1 研究方法
1.4.2 技术路线
1.5 可能的创新点及研究局限
1.5.1 可能的创新点
1.5.2 研究局限与展望
2 文献综述
2.1 融资绩效
2.1.1 融资绩效的概念及衡量指标
2.1.2 中小企业融资绩效的影响因素
2.2 供应链关系与中小企业融资绩效
2.3 供应链关系与中小企业现金周转能力
2.4 文献述评
3 研究假设
3.1 核心概念界定
3.1.1 中小企业融资绩效
3.1.2 中小企业的供应链关系
3.2 理论分析及研究假设
3.2.1 供应链关系集中度对中小企业融资绩效的影响
3.2.2 供应链关系质量对中小企业融资绩效的调节作用
3.2.3 中小企业现金周转对供应链关系影响融资绩效的中介作用
3.3 本章小结
4 研究设计与计量模型
4.1 数据来源与样本选择
4.2 变量选取与测度
4.2.1 被解释变量
4.2.2 解释变量
4.2.3 调节变量
4.2.4 中介变量
4.2.5 控制变量
4.3 描述性统计与相关性分析
4.4 实证模型构建
4.4.1 直接效应检验
4.4.2 调节效应检验
4.4.3 中介效应检验
4.5 本章小结
5 实证检验与结果分析
5.1 实证检验
5.1.1 检验供应链关系集中度对中小企业融资绩效的影响
5.1.2 检验中小企业供应链关系质量的调节作用
5.1.3 检验中小企业现金周转能力的中介作用
5.2 结果分析
5.2.1 供应链关系重要性对中小企业融资绩效的直接影响
5.2.2 供应链关系质量对中小企业融资绩效的调节作用
5.2.3 中小企业现金周转能力的中介作用
5.3 本章小结
6 进一步分析与稳健性检验
6.1 进一步分析
6.2 稳健性检验
7 研究总结与政策建议
7.1 主要研究结论
7.2 政策建议
参考文献
在校期间的科研成果
致谢