论文题目：战略转型下财务风险案例分析 ——以阳光100为例
摘要：近几年来,我国陆续出台相关政策以引导房地产行业转型升级,进而保证行业健康平稳地发展。2014年受政策调控和行业环境变化的影响,我国土地成本创新高,住宅销售量首次出现下滑,房地产行业面临去库存压力,行业利润也不断缩减。在低迷的市场环境下,房地产企业尝试通过战略转型来寻找新的利润增长点。到了2020年,政府依旧将房地产调控列为其工作重点,在“房住不炒”的调控基调下,越来越多的房地产企业选择实施战略转型,从而开拓新的经营领域,以增强企业的生存概率或保持企业的竞争优势。然而,战略转型的过程充满了不确定性,财务风险就是贯穿战略转型全过程的重要风险之一。高财务风险不仅会影响企业战略转型的效果,还可能影响企业后续生产能力。2021年恒大集团、华夏幸福以及阳光城等处于战略转型中的房地产企业就因为其高财务风险而相继暴雷。因此,研究房地产企业在战略转型下的财务风险成因及应对,帮助其防控战略转型下的财务风险就显得尤为重要。本文基于战略转型视角对阳光100的财务风险成因及其应对进行分析,希望能够助力处于转型中的房地产企业找出其财务隐患,为企业的财务风险应对提供一些有益的启示,进而更好地帮助企业防控战略转型下的财务风险。本文采用了文献研究法和案例分析法探析阳光100战略转型下的财务风险。其中,文献研究法主要运用于了解战略转型概念、动因和转型绩效的影响因素,明晰财务风险的成因及其应对,为案例研究打下理论基础。案例分析法主要用于探究阳光100的财务风险成因、评价和分析企业的财务风险应对措施以及总结其财务风险应对失效原因。本文的框架主要由以下六个部分组成。第一部分是绪论,主要介绍了研究背景、研究意义、研究思路以及研究方法,并结合所阅文献对已有的企业战略转型和财务风险研究进行了总结与评述。第二部分是与战略转型和财务风险相关的理论概述,阐述了战略转型分类、动因以及战略转型下财务风险成因和财务风险应对的相关理论,并介绍了本文的理论基础。第三部分是对案例公司的描述,涉及案例公司简介、案例公司战略转型动因以及案例公司战略转型举措。第四部分从筹资、投资以及经营环节描述了案例公司的财务风险表现,并对其财务风险成因进行了分析。首先,通过观察战略转型前后企业资金需求、负债规模的变化以及每年到期债券的金额占比,分析其筹资环节的财务风险成因。其次,基于对转型投资项目的宏观环境、土地成本的分析,得出其投资环节的财务风险成因。最后,从转型前后的销售毛利率和总资产收益率入手,结合企业的经营表现,分析其经营环节的财务风险成因。第五部分是分析阳光100战略转型下财务风险的应对措施、应对结果以及应对失效的原因。该部分主要对企业出售资产、投资轻资产项目以及项目管理改革的应对结果进行评价和分析。第六部分是结论与启示,总结了阳光100在防控战略转型下财务风险的过程中存在的问题,并据此阐述了该案例给予处于战略转型中的企业防范与应对财务风险的启示。通过上述研究,本文从筹资、投资以及经营环节对阳光100战略转型下财务风险成因及其应对作出如下总结:第一,战略转型大量的资金需求增加了资金管理的难度,使得企业筹资成本上升,筹资期限过于集中,进而加大了筹资环节的财务风险。而在出售资产后,企业并未根据转型后的业务特点改变其筹资决策,导致财务状况的改善效果不佳。第二,企业在投资战略转型项目前未进行充分的调研,而盲目地进入新市场、新业务,导致投资收益不及预期,进而增加了投资环节的财务风险。第三,企业未能及时适应转型后业务模式的变化,培养转型后业务所需的能力,建立与转型后业务相适应的惯例,导致企业经营效益下降,经营收益减少,进而引发了企业经营环节的财务风险。因此,本文建议实施战略转型的企业尝试通过采取多种筹资方式筹集转型资金、制定适宜的筹资决策、提高投资前调研工作的质量以及提升战略一致性的方式防控其财务风险。
关键词：战略转型;财务风险成因;财务风险应对
学科专业：会计（专业学位）
摘要
abstract
1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 企业战略转型的研究
1.2.2 企业财务风险的研究
1.2.3 文献评述
1.3 研究思路与方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文的基本框架
2 战略转型与财务风险理论概述
2.1 战略转型的分类及其动因
2.1.1 战略转型的分类
2.1.2 战略转型的动因
2.2 战略转型下财务风险及其成因
2.2.1 战略转型下筹资环节的财务风险及其成因
2.2.2 战略转型下投资环节的财务风险及其成因
2.2.3 战略转型下经营环节的财务风险及其成因
2.3 战略转型下财务风险应对
2.3.1 战略转型下筹资环节的财务风险应对
2.3.2 战略转型下投资环节的财务风险应对
2.3.3 战略转型下经营环节的财务风险应对
2.4 理论基础
2.4.1 战略管理理论
2.4.2 风险管理理论
2.4.3 战略公司财务理论
3 阳光100战略转型下财务风险案例介绍
3.1 阳光100企业简介
3.1.1 阳光100基本情况
3.1.2 阳光100发展历程
3.1.3 阳光100股权结构
3.2 阳光100战略转型的动因
3.2.1 宏观环境引导企业战略转型
3.2.2 产业发展推动企业战略转型
3.2.3 内部因素驱动企业战略转型
3.3 阳光100战略转型的举措
3.3.1 确定战略转型的方向
3.3.2 推出三大战略转型主力产品
3.3.3 引入轻资产运营模式
4 阳光100战略转型下财务风险及其成因
4.1 阳光100战略转型下财务风险表现
4.1.1 接连发生债券违约事件暴露筹资环节财务风险
4.1.2 转型相关业务的投资收益低下显示投资环节财务风险
4.1.3 盈利能力不及行业平均水平表明经营环节财务风险
4.2 筹资环节财务风险成因
4.2.1 战略转型增加了企业的资金需求
4.2.2 转型资金的还款期过于集中
4.3 投资环节财务风险成因
4.3.1 转型项目可行性分析不到位
4.3.2 转型项目土地投资成本高
4.4 经营环节财务风险成因
4.4.1 未能适应业务模式的转变导致毛利率下降
4.4.2 新业务所需的运营和管理能力低下
5 阳光100战略转型下财务风险应对措施及结果
5.1 阳光100战略转型财务风险应对措施
5.1.1 整合企业资源增加企业现金流入
5.1.2 投资轻资产项目提升投资收益
5.1.3 实行项目管理改革刺激销售业绩增长
5.2 阳光100战略转型财务风险应对结果
5.2.1 企业财务状况仍未达到规定标准
5.2.2 轻资产模式盈利能力持续下降
5.2.3 疲软的盈利增长未见明显改善
5.3 阳光100战略转型财务风险应对失效原因
5.3.1 筹资决策不当消减了筹资风险应对效果
5.3.2 企业未充分了解转型项目的盈利模式
5.3.3 企业未能建立与转型相配适的新惯例
6 研究结论与启示
6.1 研究结论
6.1.1 大量的转型资金需求加大了企业筹资风险
6.1.2 不当的筹资决策消减了财务风险应对效果
6.1.3 事前调研不充分导致企业转型项目收益下降
6.1.4 惯例更新速度慢导致企业转型后经营收益减少
6.2 研究启示
6.2.1 采用多种融资方式筹集转型资金
6.2.2 制定适宜的筹资决策筹集转型资金
6.2.3 重视前期调研工作保证企业投资决策质量
6.2.4 提升战略一致性加快企业惯例更新速度
参考文献
致谢