论文题目：金融资产配置对主业绩效的影响 ——基于我国上市公司的证据
摘要：随着我国经济展现出下行趋势,实体领域正面临着市场需求不足、生产成本大幅上涨以及融资难等困境,企业的经营利润随之下滑。与此同时,虚拟经济却发展迅猛,金融行业的利润率逐渐与实体领域拉开差距。在高利润的驱使下,实体企业配置大量的金融资产,这使得金融业逐渐占领经济发展的核心地位,阻碍了我国经济的可持续增长。在此背景下,本文以2007-2019年A股非金融上市公司数据作为研究样本,探讨金融资产配置对企业主业绩效的影响。首先,本文从微观层面梳理了国内外学者对金融资产配置水平的定义以及衡量指标,并对企业绩效的主要影响因素以及金融资产配置对主业绩效的影响这两方面进行了文献总结,从而找到本文研究的切入点,为下文分析奠定理论基础。其次,从金融资产期限结构的角度出发,论证金融资产总额和配置期限对主业绩效的影响,在此基础上进一步进行融资约束以及行业属性的异质性检验。随后,加入管理层薪酬激励与股权激励两个调节变量,研究管理层激励在金融资产配置与主业绩效之间的调节效应。结果显示:（1）企业持有金融资产会对主业绩效产生负向影响,即表现为挤出效应。（2）按照金融资产的期限结构区分短期与长期金融资产后发现,无论是短期金融资产还是长期金融资产,均会损害企业的主业绩效。（3）金融资产配置对主业绩效的负向影响呈现出较大的异质性:高融资约束的企业投资金融资产时,无论是持有长期金融资产还是短期金融资产都会对主业绩效产生更显著的挤出效应;在行业异质研究中,长期金融资产会对制造业企业表现出更为明显的挤出效应,而短期金融资产在行业属性上不具有异质性。（4）管理层的不同激励方式对金融资产配置与主业绩效之间关系的调节作用有所区别。其中,薪酬激励加强了金融资产配置对主业绩效的负面影响,而股权激励削弱了金融资产配置产生的负面影响。本文的结论可以为企业合理配置金融资产比重以及设置内部激励机制提供了借鉴意义,也为政府制定政策监督企业金融化、拓宽实体企业直接融资渠道提供了理论依据。
关键词：金融资产配置;主业绩效;管理层激励;融资约束
学科专业：金融学
摘要
Abstract
第一章 引言
第一节 研究背景与研究意义
第二节 研究方法与研究内容
第三节 研究创新与不足
第二章 文献综述
第一节 金融资产配置相关文献
第二节 企业绩效的影响因素
第三节 金融资产配置与主业绩效
第四节 文献评述
第三章 理论分析与研究假设
第一节 理论基础
第二节 金融资产配置与主业绩效
第三节 金融资产配置、管理层激励与主业绩效
第四章 金融资产配置对主业绩效影响的实证研究
第一节 数据来源与变量定义
第二节 模型设定
第三节 描述性统计与相关性检验
第四节 实证分析
第五节 稳健性检验
第五章 结论与建议
第一节 研究结论
第二节 政策建议
参考文献
致谢