论文题目：泰格医药股权激励案例研究
摘要：股权激励是企业为留住核心人才,将管理层或是员工的个人利益与企业的长期利益捆绑,为激发员工积极性,使其为公司创造更大的价值,而推行的一种长效激励机制。1952年美国菲泽公司制定出了世界上第一个股权激励方案,自诞生以来就被广泛运用到企业中。而我国早最早的股权激励雏形可以追溯到古代晋商时期,那时候提出的身股机制就有股权激励的身影。直到2006年,我国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》,上市公司推行股权激励机制如雨后春笋般涌现,仅仅2018年一年时间股权激励公告数已达到409个,自2005年以来整个A股市场实施过股权激励的上市公司高达1906家,近年来仍处在较高发展水平越来越多的企业开始重视股权激励。在现在行业之间竞争如此激烈,人才已经成了一个公司最宝贵的财富,实施股权激励已成为公司激励员工的最佳选择之一,为了适应管理者的各种各样的需求,单一种类的股权激励似乎已经不能满足管理者,越来越多的激励模式被推出。股票增值权、限制性股票与股票期权是目前我国A股上市公司最常采用的三种股权激励模式,其他各种股权激励工具也相继被推出,其中限制性股票激励实施最为广泛。根据笔者统计,我国A股上市公司自2005年以来共有1906家上市公司实施了股权激励计划,只采用一种的1414家,采用两种的475家,而采用三种都采用的只有17家,采用多种股权激励的公司还是较为少数。随着国民生活水平的提高,我国居民对健康的重视程度逐步加深,对医疗体系的完善度要求也愈发明显,借助此股风潮,我国医疗外包行业随之高速发展。生产外包（CMO）与研发外包（CRO）作为医疗外包行业的两大重要组成部分更是借此契机得到了更进一步的发展。对于医疗外包企业来说,对于人才的需求是巨大的。作为CRO行业的龙头之一,泰格医药尤为重视股权激励政策的实施,自2013以来,泰格医药前后共在2013年实施股票期权、紧接着在2014年推出了股票增值权,其间还在2016年、2018年相继实施了两期员工持股计划,在2019年实施限制性股票。泰格医药为我国A股上市公司股权激励做到了很好的试错,实施了三种股权激励模式,以及两期员工持股计划,泰格医药对股权激励重视程度可见一斑。上市公司实施股权激励最根本的目的在于提升公司价值,本文通过分析泰格医药自上市以来的三次股权激励方案,从激励范围上考察泰格医药股权激励对象的特征、从行权价格衡量被授予对象获得的收益、从解锁条件上考察激励计划对公司的效益影响,方面分析股权激励的真正动因。通过事件研究法,分析股市对本次激励计划的短期反应。并且通过与同行业两家同时期未采用股权激励计划的公司美迪西（688202）、康龙化成（300759）做对比,从财务指标全面考查股权激励后公司财务业绩变化,先从营业收入与净利润入手,考察企业ROE增长的真实原因,探究激励背后对财务的直接影响,从发展能力上看企业未来的潜力,从盈利能力上看企业服务质量水平,从营运能力上考察公司经营运作的能力,。再通过计算经济增加值（EVA）计算企业价值增加值,最直接的看待公司价值的变化。接下来通过分析企业人才情况、投资情况和创新情况等方面的变化,来探究采用多种股权激励对管理层行为产生的影响。最后得出结论:泰格医药的三次股权激励取得了较好的效果,综合使用多种股权激励手段能够有效弥补单一股权激励方式的不足,并有叠加效应产生,更有助于实现企业价值最大化。泰格医药的激励作用在激励期后激励作用持续时间短,对于公司自身,泰格医药的股权激励计划没有很强的持续性;在市场表上,限制性股票计划带来了更好的市场反映;人才方面,泰格医药实施的股权激励为公司留住了人才,多种股权激励计划的实施为泰格医药在行业内争取到了更多人才。研究发现,泰格医药股权激励设置方案上还存在以下问题:1.在个人业绩目标分级细化上过于简单,容易存在搭便车问题,总结上市公司股权激励容易出现的问题;2.上市公司股权激励容易存在输送福利性质;3.在业绩方面有短时期的提高,但是持续性较弱等问题。最后针对泰格医药各次股权激励方案中的具体问题提出值得建议。对此提出的建议:1.制定公平的激励机制;2.加大外部监管力度;3.细化个人业绩考核层级;4.将激励条件与业绩完成后绩效挂钩,提升激励计划持续性。
关键词：泰格医药;股权激励;公司绩效
学科专业：会计
摘要
abstract
第一章 绪论
第一节 研究背景及意义
一、研究背景
二、研究意义
第二节 研究方法
第三节 研究内容
第四节 创新点
第二章 股权激励相关理论与文献综述
第一节 股权激励相关概念
一、限制性股票
二、股票期权
三、股票增值权
第二节 理论基础
一、信号理论
二、激励理论
三、内在价值理论
四、企业价值最大化理论
第三节 文献综述
一、关于股权激励的契约结构的研究
二、关于股权激励的模式选择的研究
三、有关公司价值的研究
四、股权激励对公司价值影响的研究
五、文献评述
第三章 上市公司股权激励现状分析
第一节 上市公司股权激励政策分析
第二节 上市公司不同模式股权激励规模统计
第三节 上市公司股权激励所面临股权激励的问题
一、上市公司股权激励模式单一
二、上市公司股权考核指标单一
三、上市公司股权激励存在盈余管理现象
第四章 泰格医药股权激励情况概述
第一节 公司简介
一、泰格医药公司简介
二、泰格医药管理层基本情况
三、泰格医药战略分析
四、泰格医药业务构成分析
第二节 泰格医药三次股权激励实施概况
一、股权激励实施概况
二、股票期权计划的主要内容和实施过程
三、股票增值权计划的主要内容和实施过程
四、员工持股计划主要内容和实施过程
五、限制性股票计划的主要内容和实施过程
六、小结
第五章 泰格医药股权激励案例分析
第一节 股权激励设计分析
一、激励范围与额度分析
二、激励工具分析
三、行权条件分析
第二节 股权激励短期市场效益分析
一、事件研究法
二、股价变化情况
第三节 股权激励长期财务业绩分析
一、财务业绩分析
二、经济增加值业绩表现
三、股权激励影响分析
第四节 泰格医药股权激励存在问题
一、泰格医药股权激励策略改善公司财务状况,持续性不强
二、泰格医药股权激励策略容易造成过高成本
三、泰格医药存在福利输送问题
四、基期设置不合理
第六章 结论和建议
第一节 结论
一、多种股权激励能够有效提升公司价值
二、多种股权激励模式能够互补产生叠加效应
三、员工持股计划能够增强激励效应
四、不同时期的公司采用不同股权激励更有利于公司价值
第二节 建议
一、在企业角度的建议
二、国家政策方面的建议
参考文献
致谢