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风险投资公司财务风险论文 篇1：
浅析风险投资公司的财务风险管理
1946年，美国研究开发公司(ARD)成立，标志着风险投资正式诞生。经过60多年的发展，风险投资已成为一个蓬勃发展的产业，对推动创新经济，尤其是科技型新经济的发展发挥了极大的作用。在我国，风险投资事业的发展也从无到有，从小到大，对推动我国创新经济，尤其是科技型新经济的发展发挥了极大的作用。风险投资企业如何采取有效财务手段，对投资项目运作过程中存在的财务风险进行科学的控制，使风险投资项目实现最好的综合经济效益，具有重要的现实意义。
一、风险投资公司的内涵及特点
根据美国风险投资协会的定义，风险投资是一种由职业金融家向新创的、迅速发展的有巨大竞争潜力的企业、产业投入权益资本的行为。欧洲风险投资协会认为，风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持，并辅之以管理参与活动的投资行为。由中国科技部等部委制定的《关于建立风险投资机制的若干意见》对风险投资的定义为：风险投资(又称创业投资)是指向主要属于科技型的，高成长性创业企业提供股权资本，并为其提供经营管理和咨询服务，以期在创业企业发展成熟后，通过股权转让获得中长期资本增值收益的投资行为。虽然不同机构站在不同角度对风险投资的理解不尽相同，但就风险投资的实践来看，它主要是选择未公开上市的具有高增长潜力的中小型企业，尤其是创新或高科技导向的企业，以股权的方式参与企业的投资，同时参与企业的经营管理，促进企业快速成、长和实现目标。在企业发展成熟后，风险资本通过退出转让企业的股权，获得较高回报，继而进行新一轮投资运作。
风险投资作为一种特殊的投融资体制，主要有的“三高一低”的特点：
第一，高风险性。风险投资主要用于支持刚起步的高技术企业，投资目标常常是高新技术中的“种子”技术或创新思想，投资的项目处于起步设计阶段，不够成熟，能否转化为现实生产力，尚有很多不确定的因素。
第二，高收益性。风险投资是一种着眼于未来的战略性投资，风险投资之所以经受住长时间的考验，并没有因为高风险而衰落，反而越来越呈现蓬勃发展之势，关键是其蕴藏着极高的收益。虽然风险投资的成功率不足30％，但一旦成功，足以弥补其他项目失败的损失，而且能获得巨额的回报。
第三，高专业化。由于风险投资主要集中于高新技术产业，投资风险较大，要求风险资本管理者具有很高的专业水准，在项目选择上要求高度专业化，精心组织、安排和挑选，尽可能地锁定投资风险。
第四，低流动性。风险资本是一种权益资本，风险投资通常是一种中长线投资，其出资着眼点不在于被投资者当前的盈亏，而在于其发展前景和资产增值。创业企业一般要经3－7年左右的培植。风险资本一旦投入创业企业，就意味着在短期内不能抽调资金，因此风险资本也被称为“呆滞资金”。
基于上述特点，风险投资的财务风险就有别于传统意义上的财务风险，一般企业的财务风险，是指企业在组织各项活动过程中，由于财务活动环境的复杂性，人们认识的滞后性，财务可控范围的局限性，以及判断、决策失误等多种因素作用，使企业在组织各项活动结果与预定目标产生偏差的可能性。当然，风险投资在运作过程中，同样要面对这种财务风险。然而，风险投资的运作过程涉及到一个创业企业从无到有的成长过程，并在其成熟之后退出，这相对于投资于一个成熟稳定的企业更有不确定性。因此，其财务分析与传统的投资不同，若要了解风险投资财务风险的管理与控制，首先要分析风险投资运作过程中存在的财务风险。
二、风险投资公司财务风险
1.筹资风险。风险投资企业的筹资风险与资金的来源渠道和资金的结构等直接相关，风险资金主要来源于政府财政资金、养老基金、银行和保险以及私人资本。我国现有的风险机构主要是以政府财政为主体，由有关科技部门组织建立，属于政府风险投资公司。而以银行、企业、私人、保险基金为主体建立的私人或独立的风险投资机构，由于存在很多法律和政策环境的障碍，进入风险投资领域还很少。由于风险资本融资渠道单一，投资规模相对偏小，不能在高科技产业化方面起到主导作用，抗风险能力弱，导致我国风险投资公司运行中无法进行组合投资、联合投资和平衡投资来分散风险，严重影响了风险投资公司的效益及其发展。
2.投资项目决策风险。这是指在投资过程中发生经济损失的风险。对于风险投资，投资风险涉及项目的评估与选择、投资决策和财务监控。投资项目的选择对于风险投资公司来说十分重要，它直接关系到风险投资公司能否获得投资收益，甚至是关系到风险投资公司能否继续生存。
3.运营与管理风险。运营与管理风险是指风险投资公司所投资的创业企业因经营与管理不善而导致风险资本难以抵偿债务，不能收回风险资本的风险。造成这种风险主要有创业企业产品不通畅、经营管理水平低下、生产成本过高、市场营销不力等因素(刘力英，2008)。
4.资本退出风险。这是指风险投资资金在项目退出过程中产生的难以回收资金的风险。风险资本的退出可以通过IP0、兼并收购、产权交易等方式来实现。资本退出风险主要体现在两方面：一是风险企业成长后无法上市的风险，从而使风险投资不能通过公开上市撤出，获取更多超额收益；二是企业股权转让时滞风险。风险投资中大多数项目经营状况一般，此时风险投资公司就必须寻找其他投资人转让股权，从而产生搜寻时间和费用上的耗費，延长风险资本在风险企业的沉淀时间，导致资本变现时间长的风险。
三、风险投资公司投资运作中的财务管理对策
风险投资活动的财务管理是一个系统，贯穿于整个投资活动之中。它起始于风险项目的考察论证，结束于项目资本变现退出(李威，201 0)，因此财务管理在风险投资活动的重要性是不言而喻的，风险投资公司的财务管理应注意以下几方面：
(一)风险资本筹资管理
目前，我国风险投资企业主要是政府财政拨款组建的国有风险投资公司，风险资金来源单一，资本规模较小。而我国民间资本具有很大的蕴藏量，已进人风险投资领域的还比较少，因此政府应以适量的投资提升风险投资公司的信誉，同时建立和完善风险投资体制和外部运行环境，引导个人资本、证券公司、保险公司、信托投资公司等资本和外国资本进入风险投资领域。并采取一系列激励及优惠政策，加大对风险投资的扶持力度，拓宽筹资渠道(曹高峰，2011)。总之，合理的筹资方式、丰富的风险资金来源是加快风险投资发展的基础和保障。
(二)风险资本投资管理
1.创业企业的投资价值评价
创业企业的投资价值评价是风险资本进行投资决策的关键，对其投资价值的判断是否准确，直接决定了将来项目能否达到投资预期的目标，也直接关系到投资后管理的难度。因此风险资本应当对项目的技术、市场、管理团队、内控制度、发展阶段和赢利能力等各方面，进行全面和综合评价。由投资审核委员会的财务专业人员参与对创业企业的财务状况分析，包括对各项资产、负债及所有者权益的真实性、公允性进行充分了解及鉴定。同时还要对创业企业内部控制进行评价，对企业未来的赢利能力、投资收益预测进行评价，并出具财务评价意见。
风险投资公司在投资实践过程中，应当逐步建立和完善投资价值评价体系，提高投资决策的效率和效益。
2.分阶段投资的策略
随着高科技产业化的进程，投资风险也随之相对趋于可控，因此风险投资不宜一次性将资本投资给创业企业，而应根据创业企业的发展情况，分阶段投入资本。阶段性投资既是对创业企业的一种有效的监督约束工具，也是一种有效的激励工具。风险投资公司对创业企业的发展应当设定阶段目标，只有当阶段目标完成后，风险投资公司才实施下一阶段的资金投入。同时对风险资金账户采取共同管理，大额风险资金支出进行监控等措施，对已投资金进行财务风险控制。
3.派驻财务总监，参与企业的共同管理
风险投资公司作为特殊的股权投资者，在企业创业与发展初期承担着巨大的风险。风险投资公司在与参股企业的谈判中，应当要求保留某些特殊权利，通过委派财务总监，加强对企业经济活动的动态跟踪管理，控制投资风险。
首先，应发挥财务总监对创业企业的管理作用。创业企业大多是处于初创期或发展期的中小创新企业，在基础会计核算和财务管理工作方面比较薄弱，风险投资公司派出的财务总监具有丰富的企业财务管理经验，能够协助创业企业规范财务核算，建立健全和完善财务管理的各项规章制度，帮助企业提高财务管理水平。
其次，应发挥财务总监对创业企业的监督作用。为了维护股东的利益，财务总监必须对经营管理层的各项经营活动进行监督，并通过建立联签和审批等财务制度对企业的财务运作进行有效的监控，以防止资金运作不当，发生重大浪费和损失。
再次，应发挥财务总监的桥梁作用。财务总监在投资者和经营者之间架起了一座桥梁，既及时向投资者反馈企业的真实财务情况，又协助管理者实施有效的企业管理。
4.对创业企业提供融资增值服务
资金是企业发展的能源与动力，风险投资资金的进入不仅优化了创业企业的资本结构，扶持企业做大做强。同时，应当根据企业的实际情况和资金需要，协助创业企业制定合理的融资方案，为企业和银行牵线搭桥，或为企业提供贷款担保，有效地支持创业企业突破资金的瓶颈(何国杰，2010)，加快创业企业的发展，提高风险资本的效率。
控制创业企业因融资活动产生的财务风险，是财务风险控制管理的另一个重要组成部分。保证创业企业的融资后，资本结构中权益资本和借入资金比例合理，企业经营状况处于良性的发展状态。在创业企业通过融资降低企业的综合资本成本率，获得财务杠杆利益的同时，风险资本也应当密切关注创业企业因融资活动产生的财务风险，防止创业企业没有足够的现金偿还到期的债务和利息，陷入财务危机，导致风险资本遭受损失。
(三)风险资本退出的财务管理
风险投资的目的是在退出资本时套取高额利润，而不是长期控制创业企业。从我国目前的情况看，风险资本的退出可以通过IPO、兼并收购、产权交易等方式来实现。风险资本只有成功退出才能实现下一轮的投人，才能形成正常的滚动增值、循环发展。所以選择合适的时机和渠道撤出，是风险投资公司迈向最终成功的关键环节。无论采取哪种退出方式，都要控制好退出过程的财务风险，制定完整的退出规划与预算，收集创业企业及其行业的相关财务信息资料，分析市场行业动态，消除信息不对称所带来的种种弊端，通过聘请专业的中介机构对退出项目做专项审计与资产评估，把握退出时机，确保风险资本的退出收益保值增值。
四、结论
风险投资作为一种创新的投资模式，在推动高新技术迅速实现产业化方面的作用越来越受到社会的重视。风险投资行业的财务管理也成为一个新的课题，需要从事这一行业的人们不断借鉴国际经验，结合我国的投资实践，加强风险投资的财务风险管理，促进我国风险投资业的发展。
作者：庞穗
风险投资公司财务风险论文 篇2：
风险投资公司的财务风险管理探讨
摘 要：市场经济的高速发展，使企业处于一个多变的高风险环境。本文探讨了风险投资公司面临的财务风险，并对其如何进行财务风险管理进行了探讨。
关键词：财务风险 风险投资公司
随着市场经济的不断发展，企业在市场中面临的风险也越来越大。尤其是08年兴起的全球金融危机更是加大了很多企业的经营风险与财务风险。而风险投资公司自然也面临着巨大的风险。研究风险管理公司的财务风险，企业可以规避因财务风险太大而导致破产的可能，使得这些风险投资公司可以长久的存活于资本市场，为中小企业筹资提供优质的资金。所以，研究风险投资公司的财务风险管理是一项重要的课题。
世界上有很多著名的风险投资公司，比如说投资过蒙牛的摩根史坦利，进行互联网高科技投资的红杉资本投资公司，就成功的投资过思科等著名企业。当然，并不是这些企业发展壮大了才进行投资，而是在他们的初创期进行投资。这就涉及到风险投资公司的运作模式。风险投资公司主要投资于一些起步公司，这些公司大多数是增长性强的高科技公司。风险投资公司主要是进行资金支持，也会进行一些意见的提出。等到投资的公司做大做强，达到可以上市的程度，风险投资公司就会“撤场”，出售其所持有的股份给大众，转向下一个企业。投资成功率比较低，一般投资一百个公司能成功一个。但是也会发生这样的情况，这成功的一个公司会把之前的所有损失都弥补回来。所以说关注风险投资公司的财务风险显得尤为重要。
一、财务风险的定义
风险是客观存在的，不随人的主观意志而消失，存在于资本市场的角角落落。狭义的风险指的是企业遭受损失的可能性。即企业在经营上会面临利润为负或者破产等负面的很大的不确定性。而广义的风险则不只是强调损失的可能，还包含了盈利的可能，即盈利的不确定性。财务风险也分为广义和狭义。狭义的财务风险指的是企业因为负债的筹措不当，超过一定的资产负债率而导致公司丧失偿债能力而破产清算的风险。广义的财务风险是指涉及公司财务的风险。对于风险投资公司而言，包含筹资风险、投资风险和资本退出的风险。
二、风险投资公司的财务风险管理
风险投资公司面临的财务风险包括筹资风险、投资风险、资本退出的风险。下面就对风险投资公司面临的各个财务风险进行一一阐述。
1.筹资风险
风险投资公司要投资很多公司，需要其他的后续资金。风险投资公司的筹资风险与所筹集资金的来源与结构有关。而在我国，很多风险投资公司都是政府拨款组建，筹资的来源比较单一。这些资金主要来源于政府财政资金、私人资本、养老基金、银行和保险资金。由于筹资会产生稳定的现金流支出，而一旦公司没有持续的盈利，在某一环节上失误，就会发生公司丧失偿付能力，引发破产风险。
2.投资风险
这是指风险投资公司面临众多需要资金的公司时对哪些公司进行投资的风险。一些公司会投资失败，倾家荡产，另一些会投资成功，赚的盆满钵满。如何进行投资项目的选择，是摆在风险投资公司面前的一个难题。首先，风险投资人才的匮乏会产生较大的投资风险。很全面的风险分析人才很难找到，阻碍了风险投资公司的发展。其次，政策的影响也会加大投资风险。比如国家对新能源产业的扶持，会降低风险投资公司投资于新能源的风险。另外，投资项目的寿命也会产生投资风险。一个项目寿命越长，所面临的不确定性越大，政策的变更也越大，面临的风险越大。
3.资本退出风险
这是指当风险投资资金准备退出的时候，遇到的资金难以回收的风险。如果资本无法做到便捷安全的退出，那么风险资本就无法实现收益的最大化，也违背了风险投资公司的初衷，从而会限制更多的风险资金的流入。目前产权市场还不是很成熟，产权的流动性不足。再加上风险投资公司的资本退出机制不是很便捷，造成了很多风险投资公司的资本成为了投资项目的永久性股东，形成财务风险。
三 、风险投资公司财务风险的管理
1.对于筹资风险的管理
前文已述，我国的风险投资公司的筹资来源单一，筹集的资金量就不会太多。而拓宽筹资渠道可以降低风险投资公司的筹资风险。首先，要培育以上市公司为主导的风险资本供给机制。上市公司一般资金实力雄厚，治理能力以及风险投资的参与意识较强。其次，要适当放宽养老基金，商业银行以及保险公司的投资限制。在现行的法律制度下，这些坐拥大笔资金的机构还无法进行风险投资。最后，鼓励证券公司或者证券投资基金以直接或间接的方式进入风险投资领域。证券公司和基金公司都有着优秀的人才，可以利用这些人才的优势来培育风险管理人才。
2.对于投资风险的管理
首先，先要对所投资企业的价值做出一个评估，被投资项目预期的现金流能否达到预期。这就需要财务人员对于被投资企业的财务状况进行分析，包含对各项资产、负债、所有者权益的真实性进行鉴定。其次，要有分阶段投资的方式，资本不宜一次性全部投入，可以考虑分步骤的投入。分步骤的投入既是对被投资企业的一种监督约束，也是一种有效的激励工具，可以促使被投资企业更好的发展。
3.对于资本退出风险的管理
风险投资的目的是适时退出以攫取高额超常利润，而非成为公司股东长期控制公司。最初时候的投资就遵循着分散投资的策略，将资本投资于不同行业，不同地区，不同企业的不同发展阶段上。在这些前提下，风险投资公司应该按照投资组合原理，根据项目的不同发展阶段，对资本退出的渠道、时机做出预期，形成风险项目组合退出方案。然后，在收益一定的情况下寻求最小的风险或者风险一定的情况下寻求最大的收益，从退出方案中选择出最合适的退出方案，即最有退出方案。
四、结论
综上所述，风险投资越来越成为资本市场的一个重要工具。如何利用好这个工具是摆在财务工作者面前的一个问题。风险投资公司的财务风险管理也成为一个新的研究方向，需要结合国外的经验，促进我国风险投资行业的发展。
参考文献：
[1]庞蕙.浅析风险投资公司的财务风险管理[J]金融市场 2012
[2]徐玉琳.公司财务风险及其防范[J]企业导报. 2011
作者：胡顺风
风险投资公司财务风险论文 篇3：
创投项目财务风险防范与控制
摘要：本文分析了项目投资、管理和退出各阶段的风险，并提出了相应的控制措施。
关键词：创投机构；财务风险；防范；控制
文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309(x).2011.06.45
河北省科技风险投资有限公司作为河北省首家创投机构，自成立以来，对风险资本运作的“投资→管理→退出”的所有环节进行了大量的探索和创新，对风险资本运作过程中财务风险防范与控制进行了大量的研究，以下做简要探讨。
一、项目投资阶段
1.《商业计划书》被粉饰的风险。创业企业的《商业计划书》通常总是把企业的发展前景描绘得十分美好。但是经验表明，纸上的东西常常是靠不住的，不要过于相信它。在尽职调查时。风险投资公司派出财务人员摸清创业企业的家底，调查核实实际情况，取得第一手资料。做到账实相符，挤掉水分。特别是查实所有资产的“合法性”，对于“泡沫”成分，该核销的核销，该压缩的压缩。对于不诚信的企业。风险投资公司坚决不与其合作。认真研究企业前三年财务报表，做好企业未来两年的主要财务指标预测，将预测建立在坚实可靠的基础之上。
2.股权结构风险。对创业企业持有多大股权比例，以何种价格及形式入资等。是维护风险资本权益的前提保证。除了普通股以外，可转换优先股通常是风险投资的主要投资工具。可转换优先股和期权可以减少风险，确保收益，并可分享企业的成长。双方可以通过对创业企业的未来盈利预测，来决定风险资本所占股份和创业者股份的比例，最后形成一份内容完备的投资协议。
3.信息披露风险。风险投资机构与创业企业之间的信息不对称问题必须妥善解决。很多创业企业具有严重的私企或家族式管理作风。少数创业家不习惯披露企业内部信息。风险投资公司教育并帮助创业企业培养诚信意识，在投资协议中约定被投资企业要承担信息披露的义务。对条件相对不成熟的企业，风险投资公司尽量多走访，或延长考察期。从多方面、多个角度了解企业的实际经营管理情况，把握企业经营的主体脉络和运行趋势。
4.关联交易风险。要防止被投资企业关联交易带来的风险。例如一些创业家拥有多家企业，如果风险投资参股的创业企业在原料供应、产品加工和销售的某方面过分依赖创业家的其他关联公司，那么创业企业的成本或利润则比较容易被操纵，进而影响到风险投资机构的利益。因此，风险投资公司在设计合作框架时，有针对性地约定将创业企业及相关方整体纳入合作对象，将关联交易控制成为内部交易：或者与企业方的实际控制人签定相关协议，明确约定关联交易的规则以及相关利益的划分。
二、项目管理阶段
1.现金流动风险。很多创业企业不是不能挣钱，而是现金流量不足。企业融资政策不能满足资金使用需求，资金流入与资金流出相互脱节。风险投资公司及时了解企业情况，做好企业的财务顾问，指导企业分析流动资金需求，做好预算，做到有计划地开展经营活动。避免不切实际的冒进或盲目投资。对正常的流动资金缺口，风险投资公司尽力帮助企业解决。
2.应收账款风险。一些被投资企业要么不太重视应收账款的管理，要么是在这方面没有太多具体有效措施，这些都是风险因素。风险投资公司密切关注企业财务报表中应收账款的数量和变化。帮助企业财务人员搞好应收账款管理工作，对不同账龄的应收账款分析其形成的具体原因，在制度上尽量减少资金在途时间，采取有力措施保证应收账款的及时回收。
3.库存产品风险。应收账款是企业在外资金款项不能回收，库存产品是企业产品卖不出去，不能转化成销售收入，共同点都是企业资源的占用和浪费。企业库存产品数量增加，一定是产品销售某环节出现了问题，要么是产品质量或价格有问题，要么是市场营销环节跟不上。具体分析其形成原因，对症下药，采取有效措施尽力降低库存。企业资金大量被占用，直接影响到企业经济效益，最终可能引发企业财务危机。
三、项目退出阶段
1.企业寿命周期风险。每个产业或企业都有一定的寿命周期，并且风险投资作为阶段性投资。需要(下转85页)(上接103页)不断地退出投资才能完成完整的投资循环，进行新项目投入，支持更多中小企业的发展。另外国家相关产业政策的调整也可能对企业产生重大影响，通过及时退出也可以实现国有资产的保值增值。
2.资产评估的风险。退出投资股权虽然在程序上有国资管理部门把关，但在基准日企业还有调控财务指标的弹性。因此在启动审计评估工作伊始，风险投资公司都会派相关业务人员和财务人员参与进程，以使相关审计评估更能反映客观实际。
3.转让不确定风险。以风险投资公司目前的投资实力，所投资项目能上市的是少数。不控股的小比例项目企业股权在公开挂牌转让时，很难吸引到意向受让方。所以风险投资公司在最初投资时，一般会要求项目方大股东或控制人承诺在创业资本退出时参与摘牌，以保证实现有效退出。达到既定投资收益目标。
(责任编辑：吴之铭)
作者：李爱民