1 引言
自次贷危机以来, 全世界的金融系统都将影子银行作为研究与关注的重点, 并且逐渐加深了对于影子银行的认识和了解。事实上, 影子银行是随着我国经济发展而逐步出现的, 在后金融危机时代, 影子银行迅速发展, 同时显示出了对于我国经济与金融市场的双重影响。一方面能够进一步提高金融运行效益, 另一方面也会增加金融系统的不确定性。
2 中国式的影子银行
中国式影子银行具有独特的资产负债结构, 而这一结构表明了商业银行对于影子银行业务发展的引导效果, 其基本动力是为了减少政策监管对其产生的影响, 为了追求更高的经济利益。影子银行在发展过程中, 其负债方承担了大量的短期债务, 而资产方大多进行中长期投资, 而在这个过程中, 存在严重的期限错配问题, 并且缺少足够准备, 因此风险较高。杠杆率较高也会导致信用能力无限制地积累, 增加信用风险。另外, 金融业务的频繁往来与密切联系, 也在影子银行与商业银行之间形成了密切而复杂的网络关系, 这种网络通道下金融风险快速传递与蔓延。
3 中国影子银行对金融系统脆弱性的影响
3.1 选择研究模型
本文主要研究的是金融系统在中国式影子银行的影响下, 其脆弱性与稳定性发生了怎样的变化, 探究影子银行与金融系统之间的相互关联与相互影响, 二者均为多变量, 对于多变量相互影响关系的研究与分析, 可以通过VAR向量自回归模型进行分析。
3.2 选择变量
主要探究的是中国式影子银行与金融系统之间的联系, 为此首要的变量就是影子银行的相关变量。影子银行不同于商业银行, 其相关数据信息的收集较为困难。参考影子银行各项贷款占比, 影子银行的贷款类型中, 委托与信托贷款在影子银行贷款中占据了超过半数的规模, 而其他类型的影子银行数量较少且规模较小, 因此可以将委托贷款与信托贷款的发展与变动作为影子银行发展变化的代表趋势。本文谨就这两部分的同比增长率为观测数据进行研究, 将此观测数据记为x。
同时还应当对金融系统作为重要变量进行探究与分析, 采用金融脆弱性衡量及其反映指标, 包括通货膨胀率、GDP中的财政赤字所占比重、年贷款增长率、年GDP中年度外债余额所占比重等。通过膨胀率所代表的, 是宏观角度的经济金融崔拖行分析指标, 若经济发展具有持续性与稳定性, 则投资者的信心也会得以提升。对于金融稳定而言, 投资者的新信息十分重要。GDP中的财政赤字所占比重可以对政府对于金融系统的调节行为进行衡量, 更好地对宏观脆弱性指标加以反映, 财政赤字较高的情况下, 投资者对于经济增长与金融稳定的信息就会大幅度下井, 进而进一步影响金融系统的稳定性。GDP中的外债余额是对一个国家对外的经济偿还能力的反馈, 尤其像我国这种不断提高金融业对外开放程度的国家, 该指标可以有效反映我国金融体系在国际金融与经济体制影响下的变化情况。贷款增长率越高的情况下, 银行的债务偿还能力就会大幅度下降, 金融体系的稳定性受到影响。
3.3 进行向量自回归模型分析
(1) VAR模型。为了更好地反映以委托与信托为首的影子银行对金融系统稳定性之间的影响, 建立VAR模型, 通过这一模型, 发现全部的变量都具备平稳性, 因而可以采用VAR模型对以上变量之间的关系进行分析。VAR模型可以用来分析影子银行对于金融稳定性变化的影响与冲击, 采用SIC与AIC信息准则对其进行分析, 确定模型最后之后阶数为1。
fs=-0.049*fs (-1) +0.153*fs (-2) +0.183*x (-1) +0.321*x (-2) -0.062x=0.98*fs (-1) +1.135*fs (-2) -0.349*x (-1) -0.017*x (-2) +0.335经过计算可以确定, 该VAR模型具有较好的拟合效果, 对数似然值为16.77, SIC=-0.87, AIC=-1.23。
(2) 脉冲响应分析。借由脉冲响应分析确定影子银行发展对于金融系统稳定性的影响。经过分析可以的池, 当期金融脆弱性指数在影子银行发展的影响下会逐渐上升, 且大多数情况下, 这种影响都为负面影响, 但随着时间的不断推移与市场的不断发展, 这种影响会逐渐下降。事实上, 影子银行对于金融系统的脆弱性产生的影响是短时间的, 但影响较大。
如果当期影子银行的增长率受到外部因素的影响, 则金融脆弱性指数会在一定程度内有所提升, 而这种影响也会随着时间的推进而逐渐减小, 并且最终趋于稳定。实际上, 影子银行对于金融脆弱性的影响具有一定的滞后性, 并且时间越长, 金融体系的稳定性越强, 影响越小。
(3) 方差分析。VAR模型中, 通过脉冲响应函数进行分析, 研究内生变量与误差冲击之间的关联, 而方差分析则是通过对内生变量在每一个结构冲击中产生的变化, 对结构冲击的重要性进行评价。经过方差分析可以确定, 金融系统的稳定性对自身有着较大影响, 但随着时间的推进这种影响也会随之而削减。
4 结语
考虑到中国式影子银行对于金融系统脆弱性与稳定性造成的影响, 就需要采取合理的措施加以规避, 可以通过进一步提高监管力度的方式, 对影子银行业务盲目发展与扩张可能给金融系统带来的影响加以防范。另外, 还应当进一步加强对于产业结构调整与行业发展的整体把控, 尽量避免企业通过借贷活动来进行风险转移。对于影子银行及影子银行对金融系统带来的影响, 要有正确的认知, 减少其负面效应。
摘要：近年来, 中国的影子银行高速发展, 逐渐对金融系统产生了一定的影响。本文首先对中国式影子银行进行分析与阐述, 进而建立VAR模型探讨中国式影子银行发展过程中对于金融系统脆弱性的影响。实际上, 如果影子银行缺少足够的监管, 则其在不断发展与扩张中就会更多地采取规避监管等行为, 对金融系统造成较大影响, 加大了金融风险。
关键词：中国式影子银行,金融系统,脆弱性
参考文献
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[2] 余梁.中国影子银行发展与金融系统脆弱性问题研究[J].金融经济, 2014 (12) .