第一篇：煤炭机械行业分析
中国煤炭机械行业产业链需求分析报告
根据煤炭市场需求和供给的市场现状，天拓咨询在《煤炭机械行业研究报告》中分析，煤炭机械作为煤炭的主要下游，发电量和钢铁产量2013年上半年增速加快是大概率事件，煤炭需求有望回暖，但是目前国内煤炭供过于求的状况难以短期解决，会对煤机市场规模扩大形成阻力。
一、需求端：2013年上半年煤炭需求有望回暖 煤炭是我国的主要能源，在我国化石能源资源结构中居主导地位，且在短期内这种主导地位不会改变。我国煤炭主要用于国内火力发电和炼钢，自2012年9月份以来，随着宏观经济整体起稳回升，发电量和钢材产量两项数据均出现好转。结合国海证券研究所宏观策略小组的观点，我们认为2013年上半年电力和钢铁产量增速将进一步提升，煤炭市场需求有望回暖。
煤炭是我国的主要能源，在我国化石能源资源结构中居主导地位，且在短期内这种主导地位不会改变。在我国能源消费构成中，煤炭一直占据70%左右的比重。2010年，能源消费总量32.5亿吨标准煤，煤炭消费约占68.6%。
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1、我国能源消费构成
我国煤炭主要用于国内火力发电和炼钢。我国生产的煤炭绝大部分用于内需，出口煤炭的占比较小，且近年来有逐步下降的趋势。其中工业生产中的煤炭消费一直在我国的总煤炭消费中占据重要地位，常年保持在94%以上。发电和炼焦是工业用煤的最主要用途，分别占工业用煤的50%和15%。 图
2、煤炭出口占比
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3、发电和炼焦用煤炭占工业煤炭消费比重
重工业是社会用电主要来源：重工业，包括化工、钢铁、建材、有色金属冶炼等，是我国社会用电量的最主要来源，用电量占比达60%左右。 图
4、煤炭下游梳理
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5、工业煤炭消费占比
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6、重工业用电量占社会总用电量比
2012年年初以来的发电量增速维持低位，但9月份以后出现明显好转。2012年年初以来，由于我国投资增速放缓，钢铁、建材和有色金属的需求随之减弱，发电量增速自三月以来维持低位。9月份以来发电量数据出现明显改善，11月份全社会用电量4139亿千瓦时，同比增长7.6%，增幅连续两个月回升;11月份全国发电量4011亿千瓦时，同比增长7.9%，为今年三月以来最高增幅。 图
7、年初至今的全社会用电量
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8、年初至今的全社会发电量
焦炭90%以上被用在生产钢铁，且是生产钢铁的必要原材料，因此焦炭产量与钢铁产量有直接关系。2012年9月份以来钢铁产量和焦炭产量均呈现出触底回升的态势。 图
9、年初至今的钢材产量与焦炭产量
2013年上半年煤炭市场需求有望回暖。9月份以来，随着宏观经济整体起稳回升，发电量和钢材产量两项数据均出现好转。结合国海证券研究所策略小组的观点，天拓咨询认为，随着ZF的稳增长政策逐渐发力、新型城镇化和铁路基建项目的逐步落实，开春后投资将转入施工旺季，经济拉升作用将进一步增强，而明年年初随着财政存款和银行信贷的投放，资金面会出现季节性好转，2013年上半年电力和钢铁产量将进一步提升，煤炭市场需求有望回暖。
二、供给端：产能充裕，进口煤炭冲击，库存压力大
我国是煤炭生产大国，“十二五”期间我国煤炭企业的生产能力将进一步提升，产能充裕。进口煤炭占比较小但增长迅速，近年来已经对国内煤炭市场形成冲击。煤炭库存总量仍然维持高位，去库存压力较大。
我国是煤炭生产大国。2010年，我国一次能源生产总量29.9亿吨标准煤，煤炭产量约占77.4%。近十年间我国煤炭产量从2001年的14.7亿吨增长到2011年的35.2亿吨，年均复合增长率达9%。近十年来世界煤炭产量增长的80%是中国生产的。 图
10、我国能源生产构成
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11、全国原煤产量
煤炭企业的生产能力将进一步增强。根据《煤炭工业发展“十二五”规划》，2015年我国煤炭企业的生产能力将达41亿吨/年，形成10个亿吨级、10个5000万吨级大型煤炭企业，煤炭企业的生产能力将进一步增强。
进口煤炭占比较小但增长迅速，近年来已经对国内煤炭市场形成冲击。我国的煤炭进口量2011年为1.82亿吨，是2001年的91.7倍之多。今年1至11月，煤炭净进口量约为2.45亿吨。虽然从数量上看我国大部分用煤依然来自于自己生产，但是进口煤炭对国内煤炭市场的冲击已然不可小觑。从库存数据来看，年初以来社会煤炭库存总量同比增速虽整体较去年有所下降但依然维持高位，显示市场消化库存压力仍然较大。 图
12、我国煤炭进口量
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13、社会煤炭库存量
目前国内煤炭产能超前建设，未来产能释放将放缓，对煤机市场规模扩大形成阻力。根据wind测算，目前国内煤矿在建和建成煤矿产能为40亿吨以上，而全国煤炭消费在35亿吨左右。从煤炭投资和产能建设上来看，国内煤炭产能超前建设，产能供大于求的情况在短期内不会改变，产能释放预计在未来三年将放缓，对煤机市场规模的扩大形成阻力。
第二篇：综合机械化采煤是煤炭工业的发展方向
综合机械化采煤是煤炭工业的发展方向，而液压支架是综合机械化采煤的重要设备，担负着支撑顶板、推移刮板输送机和采煤机、维护作业空间、保证综采工作面作业人员安全的重任。
ZYZ、ZY3型液压支架是20世纪70年代我国液压支架国产化初期设计制造的两柱掩护式液压支架，为我国综合机械化采煤技术的起步与发展做出了贡献。但ZYZ、ZY3型液压支架作为初期产品，存在较大的结构性缺陷。其为非四连杆结构，在升、降柱过程中，顶梁会产生水平移动，降柱时会造成顶梁远离煤壁，加大顶梁与煤壁之间的空顶距离，不利于顶板稳定，容易引起顶板漏顶，危及作业人员和生产安全。此外，ZYZ、ZY3型液压支架立柱与掩护梁及底座连接，工作时顶梁承受的顶板压力全部传递到掩护梁，再通过立柱传递到底座、底板，极易造成掩护梁开裂和立柱损坏，严重情况可能引发重大事故。
由于ZYZ、ZY3型液压支架的这种结构性缺陷，自20世纪80年代开始，我国稍具规模的煤矿设备制造企业就不再生产。1999年，国家经贸委6号令对ZYZ、ZY3型液压支架予以强制淘汰。2005年12月，国家发改委《产业结构调整指导目录(2005年本)》将其作为落后生产工艺装备，再次予以淘汰。此外，液压支架属于矿用产品安全标志管理产品，必须取得安全标志后，才能制造、销售和采购、使用。我国对ZYZ、ZY3型液压支架从未颁发过安全标志。
随着煤炭科学技术的发展，液压支架已经经过多次更新换代，在ZYZ、ZY3型液压支架基础上，液压支架的结构经过了
五、六轮的改造。目前普遍采用的四连杆结构克服了早期产品的结构性缺陷，使液压支架整体受力好，而且在升、降柱过程中，液压支架的高度变化基本上不影响顶梁与煤壁间的距离，有利于顶板的支护。我国设计、制造的液压支架整体上已经达到世界先进水平。
第三篇：2014煤炭行业难言复苏 未来煤炭行业发展前景分析
回望2013年中国煤炭行业，煤化工无疑是绕不过去的重要名词。争议颇大的煤化工，在2013年迎来了“开闸放水”至关重要的一年。但也是在这一年，结束“黄金十年”的中国煤炭行业，煤价一路下跌、企业面临巨大经营危机。
作为全球能源消耗第一大国，2012年煤炭占中国一次能源消费总量比约为66%，预计2013年我国全年原煤产量约为37亿吨左右。
新型煤化工是煤炭行业未来发展的重要方向，也是煤炭企业转型升级的关键所在，“上马煤制气、煤制油、煤制烯烃等项目乃大势所趋”。
2012年我国煤炭生产总量约为36亿吨，但实际生产能力高达40多亿吨，明显处于买方市场。而经济的滑坡导致各行业对煤炭的需求也相对减少，与往年年底煤电油等能源供应紧张的情况相比，今年供应明显宽松。
受到中国经济发展以及环境保护、雾霾治理等因素影响，当前中国电力发电的煤炭需求基本保持平衡，整体需求不会超过38亿吨，而且进口煤还会继续增长。
根据前瞻产业研究院发布的《2014-2018年中国煤炭物流业市场前瞻与投资战略规划分析报告》分析：从整个供需平衡来说，煤炭需求不会出现大幅度增长，
但需求结构会发生变化，经济增速的平稳也使得煤炭需求会稳定在一定的水平。
根据煤炭资源、区域水资源和生态环境容量，适度发展现代煤化工产业，支持大型企业瞄准现代煤化工发展前沿，鼓励企业通过自主研发、引进消化再创新，发展现代化煤化工技术和工艺，建设科技含量高、市场前景好、具有规模效益的现代煤化工和循环经济骨干项目，推进煤炭产业和产品结构调整与优化。
第四篇：煤炭行业分析
2010 年1～12 月，全国原煤产量约32 亿吨，其中国有重点煤矿原煤产量累计达17.3 亿吨，同比增长15.8%。其中，10 月、11月、12 月国有重点煤矿原煤产量分别为1.51 亿吨、1.51 亿吨、1.47 亿吨，当月同比增速分别为16.1%、13.7%、9.6%。
2010年我国煤炭进口保持快速增长，出口继续下降。据海关统计，全年进口煤炭16483万吨，同比增长30.99%;出口煤炭1903万吨，下降15.03%;净进口煤炭14580万吨，较上年增加4237万吨。从进口情况看，近年来煤炭进口呈现数量逐年增加、品种逐步优化、来源日趋广泛等特点。2010年全年各月煤炭进口均保持在1100万吨以上，12月份达到1734万吨，再创新高。目前，印尼成为我国最大煤炭进口国，澳大利亚、越南、蒙古和俄罗斯紧随其后，上述五国进口煤炭占全部进口量的84%。从出口情况看，煤炭出口呈逐年递减、地区相对集中等特点。全年低位徘徊，各月煤炭出口量均在200万吨以下，主要出口到韩国、日本、台湾等地。
2010 年，全国煤炭产运销较快增长，供需基本平衡，投资较快增长，效益明显提高，煤炭经济运行保持良好态势。2011年前10个月，全国煤炭产量29.89亿吨，同比增长11.2%;消费量同比增长10.2%。其中，发电耗煤16.03亿吨，同比增长12.2%;钢铁生产耗煤4.91亿吨，同比增长8.2%;建材生产耗煤
4.27亿吨，同比增长10.4%。预计全年，全国煤炭产量超过35亿吨。进口逐月回升。前10个月，全国煤炭净进口1.26亿吨，同比增长7.7%。预计全年煤炭净进口达到1.5亿吨左右。
预计2012年电煤需求增长较快。受工业经济较快发展和一些高耗能行业生产扩张的影响，电力和煤炭需求迅速上升。预计2012年全国煤炭产量同比增加3亿吨，全国煤炭销售量预计增加2.8亿吨，增幅
7.85%。在2012年新增销售量中，动力煤增加2.4亿吨。电力行业2011年、2012年新增装机容量9600万千瓦，新增机组电煤需求2.1亿吨。从电煤供需情况看，总量基本平衡，但存在地区性、结构性不均衡的问题。
从竞争格局来看，当前全国煤炭企业数量大幅减少，在山西、陕西、贵州等省兼并重组推动下，煤炭企业平均产能由2009年的32万吨大幅提升至目前的49万吨，大型煤炭企业产量占比将大幅上升。一方面，行业集中度提高后，区域性寡头垄断逐步形成，煤炭企业对价格的掌控能力在提升。另一方面，资源整合后，国有重点及地方重点煤矿的产量占比提升，国有煤矿更加重视安全生产，客观上约束了煤炭产量的释放。目前，神华集团、中煤集团、山西焦煤和同煤集团前四家企业产量加起来仅占全国煤炭总产量
的21%左右。我国规划在“十二五”期间建设10个亿吨级、10个5000万吨级特大型煤炭企业，产量要占到总产量的65%以上。
从长远来看，初步预测到2015年，我国煤炭需求总量约为40亿吨(含净进口2亿吨)，而全国各省份规划的煤炭产能约56亿吨，煤炭产能过剩趋势明显，即将面临供大于求。“十二五”期间，煤炭产量的增量比“十一五”的增量大幅减少：到2015 年，煤炭产量达到37.9 亿吨，比2010年增长5.5 亿吨，而2010年全国煤炭产量为32.4 亿吨，比2005 年增加8.9 亿吨。“十二五”期间我国煤矿建设将控制东部，稳定中部，大力发展西部，从新开工产能指标看，规划确定：“十二五”新开工规模为5亿吨/年，加上“十一五”结转建设规模，最终建成投产规模为5.5亿吨/年，而内蒙古获得的产能指标高达1.3亿吨/年，占总量的26%。其次则分别为陕西和山西。此外，发展还面临着项目建设高峰期带来的负债率上升、部分煤矿资源接续紧张等问题。破解这些制约发展的难题，中国煤炭企业要大力实施转型升级，科技创新、人才强企、安全发展四大战略，加快建设具有国际竞争力的世界一流能源企业。另外，“十二五”期间国家将对优质炼焦煤和无烟煤资源实行保护性开发，具体措施可能包括总量控制、鼓励兼并重组、限制出口、控制矿权审批节奏等。在煤炭产业结构上，形成以煤为主，煤电路港化和装备制造、煤炭物流等相关产业联营或一体化发展格局，拥有资金、技术、地理优势的企业将获得更多的政策支持。
2012年煤炭市场分析展望
http:// 2012年1月10日 中国化工产品网
2011年的煤市在“旺季市场欲涨，政府预控降价”的不情不愿中结尾。其实，任何一个融入市场环境的产品，都会存在这样的俩大阵营，而这次相互对峙的双方不是市场的俩个主角，而是煤企和政府的对决。说是二者的对决不免有些言过其实，但却处处透露着整个经济环境发展的必然，也是我国计划经济下市场经济的特色。
2011年煤炭市场呈现出的“旺季不旺，淡季不淡”也是其上下游市场的一个共同的体现，就如世界经济下滑中国也不可能独善其身一般。原本是煤炭市场淡季的3-4月份和迎峰度夏后的9-10月份，由于4月和9月底的两次大秦线检修，给淡季市场造成的恐慌，引发港口煤炭库存急剧下降，成为推升动力煤市场价格一路上扬的推手。其中也有受到以往冬季运煤成本及运输困难、及风险较大原因，今年普遍出现反季采购的现象，到了冬储旺季却不在看到以往热闹的煤市。淡季出现旺销推动煤价上涨的现象，让大多数人惯性认为冬储煤市的刚性需求会再次推动煤市上扬的预期;偏偏在这个旺季的市场需求并没有像以往那样明显，电厂的高位库存让他们有信心继续静观市场中的风起云涌;港口库存偏高，国内海运费连连下挫，
这个市场的反常让内贸煤炭市场异常躁动。此时的环渤海动力煤指数853元/吨，与去年同期750元/吨相比，同期上涨了103元/吨，同比增长113.7%。国内市场如此平淡，却不知此时国际的煤价正一路下行，悄悄地进入国内市场;从今年的煤炭进口量就可以看出，2011年1-11日进口煤炭累计16172万吨，2010年1-11月进口量累计14896万吨，同比增长8.5%;受国际经济下滑影响，国际煤炭与国内煤价的倒挂，贸易商看到其客观的利润纷纷转战国际市场;国内煤价其上行的可能已经没有了，也难怪电企会频频上访抱怨煤价过高。正好赶上一年一度的煤电谈判时间，国家的一纸限价令让煤价下降的预期更强烈了。国内炼焦煤属于稀缺资源的特性让焦煤企业一直有着较强的话语权。受澳大利亚洪水影响，焦煤价格出现短期疯长。但随着全球经济萎缩，国内经济增速开始放缓，房地产受到较大打击，下游钢铁市场需求大幅下降。钢企在经营压力下，开始限产和打压原料采购价格，焦炭焦煤价格承压。在下游市场长期情况不佳的情况下，焦煤价格虽有一定的滞后性，但是整体仍随着焦钢市场起伏。
无烟煤方面：作为稀缺资源的一种，和其独具的关系国计民生的化肥产业及民用市场。整年的市场基本上都呈稳定上行趋势;无烟煤块煤一直是化肥化工行业的主要原料，但随着机采率的上升，无烟煤产块率将由现在的15%逐渐下降到13%;在化肥化工行业未来五年2%的低平均增速下，无烟块煤供需缺口将达600 万吨左右;这就更加增加了无烟煤的稀缺性地位，价格下调的可能性较低。今年无烟煤淡季市场价格一直表现平稳，甚至由于煤企资源整合导致的资源偏紧，让无烟煤价少了下行的可能，但冬储市场的平平确是其受整体宏观经济不明朗，货币政策紧缩，及国内需求放缓影响，导致下游市场低迷的体现。
2011年煤炭市场表现出的如此异动笔者已一一归纳，2012年的煤炭市场将何去何从?笔者归纳了以下几个方面对未来煤市的走向影响预期较大。
首先，宏观经济方面。2011年10月29日国务院强调“把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长”，应该是2012年国家宏观调控的基调。2012年1月1日煤炭限价令正式执行，按此时的执行率完全可以达到重点合同只增长5%的预期，至于能否完成计划额需要从具体的执行过程中，监督管理;港口煤以5500大卡为准降到800元/吨，也已基本实现。
其次，国际整体经济形势。国际经济形势直接影响着国际煤价，如果国际煤价仍呈现出与国内煤价的严重倒挂，进口煤炭仍是被国内市场看好的。当然也要关注第一条国内的一些政策的出台。
再者，煤炭产量增速。从目前数据来看，截止11月累计全国原煤累计产量为31.0337亿吨，同比多生产原煤35907万吨，增长了11.6%。而2012年始进随之十二五规划的展开，中国经济进入第四轮的发展周期，GDP以7%左右的速度增长，能源消费呈下降趋势。煤炭产量的增速必然对煤价的上行有一定的影响。
综合以上因素，预计明年一季度煤炭市场以及定煤价平稳过渡，涨价的预期较小。
电厂方面：煤炭作为关系国计民生的能源产品，目前还没有任何一种能源替代。水电、核电、风电、太阳能、光伏能源以及生物能源虽然可以作为发电替补能源，但受自然因素和技术条件不成熟影响，，在其下游的电厂发电的刚性需求下，煤炭未来降价的预期有限，倒是随着需求的上升还会有上调的可能，但幅度都不会太大的，如果下游企业不能接受煤价上调也是徒劳的。
焦化企业：焦炭作为炼焦煤下游产品多受钢才市场影响较明显。其生产厂家，一类是钢铁联合企业内部自有焦化生产厂，焦炭生产以供应企业炼铁生产为主;二是独立焦炭生产企业，焦炭全部作为商品外销。焦钢联合企业对焦煤产销控制自主权利较大，而独立的焦炭企业相对而言受钢材市场变动影响较大。今年受到欧债危机的持续低迷，国内货币政策紧缩，及国家对国内房市的控制等宏观因素影响，10月下旬以来钢材市场的大幅回落;进而引发上下游产品需求下降，市场持续低迷;炼焦煤随受焦炭影响迟缓，但也出现局部性价格回落。预计上游资源的稀缺性支撑，受钢材市场影响不会太大，以窄幅调整的预期较大。
2012年煤炭市场分析
无烟块煤和优质炼焦煤行情依然坚挺
“受产能集中释放和需求减少双重制约，近几年持续火暴的煤炭市场，2012年可能出现逆转。除专用煤和稀缺煤种外，电煤、动力煤和化工用烟煤价格将难以继续上扬，甚至可能下跌。”这是上周末陕西省能源化工地质工会一届一次全委会召开期间，陕西省煤炭工业协会秘书长赵生茂向记者透露的信息。
“十一五”以来，受国内外需求旺盛和国际油价上涨引发能源、资源类产品价格中枢上移等诸多利好刺激，国内煤炭产销量连年大幅攀升。2010年，全国煤炭产量达32.4亿吨，较2005年增长11.3亿吨，年均增幅长10.71 %。在产量增长的同时，煤炭价格也大幅攀升。
以秦皇岛5500大卡优混煤为例，2005年平均仅450元(吨价，下同)，2010年则达到815元，年均上涨16.22%。但综合各种因素分析，煤炭行业景气度已经触顶，预计明年二季度将出现拐点。
产能出现过剩
统计显示，2010年，我国煤矿总产能已经达到37亿吨，按当年32.4亿吨产量计算，产能发挥了87.57%。考虑到煤炭工业对安全生产的特殊要求，以及每年都会有1个月左右的停产整顿期，2010年的产能与产量是基本平衡的。但随着山西、河南、河北、内蒙古、陕西、黑龙江、贵州、山东、安徽等省区煤炭资源整合与矿井重组工作的结束，这些地方规划的大型矿井将在2011-2012年投产。加之2009年国家4万亿元投计划中，煤炭行业上马的大型现代化矿井也将于2012~2013年释放产能，预计2012年，全国煤炭总产能将达42亿吨，已经达到国家规划的2015年产能规模。过剩的煤炭产能，使煤炭价格难以继续上扬。产量急剧增加
受国内外宏观经济形势影响，2011年，我国经济增长开始减速，2012年经济增长速度将进一步降至8.5%以下。尽管如此，由于地方政府追求高GDP的热情不减，仍将采取积极措施，促进地方经济高速增长。煤炭、石油、天然气等资源类产品，既能拉动地方GDP增长，又能带来可观的财政收入，且已形成规模，地方政府岂能不督促其产能尽快释放?在这种情况下，煤炭企业不得不高产稳产，大幅增加煤炭供应量。2011年1-11月，陕西省煤炭产量36403.29万吨，预计全年有望突破4亿吨，同比增长15%以上。排在全国煤炭产量前两位的内蒙古和山西，今年煤炭产量将双双超过8亿吨，2012年将冲刺9亿吨。另外，新疆、河北、贵州、河南、宁夏等省区，今明两年煤炭产量也将保持14%以上的增长。“产煤省份为确保经济不出现大的滑坡，继续大幅增加煤炭产量，必然导致煤炭市场供大于求，打压价格下行。”赵生茂说。
需求有所萎缩
“如果煤炭产能产量增长的同时，需求能保持较快增长，则煤炭行业景气度仍将延续。但现实情况是：2012年，国内外煤炭需求不仅无法大幅增长，甚至会出现萎缩。”赵生茂担忧地说。他表示，调控房地产政策的出台和实施，不仅有助于挤压房地产泡沫，防范和化解金融风险。而且，对高耗能行业起到了釜底抽薪的作用，将有效遏制煤炭、石油、电力等资
源能源类产品的消耗。由于明年国家调控房地产市场的政策、力度和决心不动摇，将进一步减少国内对钢材、水泥、聚氯乙烯等高耗能产品的需求，使相关行业开工率下降，继而减少焦炭、电力消费，使煤炭消费量大幅减少，加剧煤炭市场供大于求矛盾，打压煤炭价格下行。
全球经济放缓
全球金融危机对实体经济的影响远未结束，甚至可能加剧。尤其欧洲债务危机的蔓延和发酵，使得世界经济二次探底的可能性增大，对包括石油、天然气、煤炭等资源类产品的需求将减少，至少需求增速将放缓。加之美国、加拿大以及欧洲部分国家对煤层气、页岩气、页岩油等非常规油气资源工业化开发的成功，将大幅提升其石油天然自给率，减少进口，使国际原油和天然气价格因缺乏买方支持而下行，继而引发同为资源类产品的煤炭价格中枢下移，对国内煤炭价格形成反压，迫使国内煤炭价格终结涨势，调头向下。
但赵生茂同时提醒：由于无烟煤和优质炼焦煤已经成为稀缺资源，且受到国家严格控制并掌握在少数企业手中，这些企业市场掌控能力较强，完全可能根据市场需求调整产能释放节奏。因此，虽然电煤、动力煤和化工用烟煤价格在2012年将出现松动甚至下跌，但无烟块煤和优质炼焦煤价格将依然坚挺。
专家指出，煤炭市场的这种变化，虽然有利于降低化工企业总体成本，但对于目前仍以无烟块煤为原料的化工企业而言，其与以烟煤作原料的化工企业的成本劣势会进一步拉大，只有尽快改变原料路线，调整产品结构，才能免于被淘汰。
第五篇：2017年煤炭行业总结及2018年煤炭行业预测
2017年煤炭市场回顾及2018年展望
田德凤
一、2017年煤市回顾
2017年，我国煤炭供需结构呈现出紧平衡、阶段性偏紧的状态，同时呈现“两增两降、一上升一好转”的特点，即“两增”——消费增和供给增;“两降”——库存下降和投资下降;“一升”——市场价格上升;“一好转”——行业效益好转。
(一)供给端
一是煤炭产量略有上升。2016年，全年原煤产量33.64亿吨，同比下降8.71%。2017年，受276个工作日影响，4-10月煤炭产量同比出现大幅下降，降幅均在10%左右，其中6月下降幅度最大为15.05%。9月份，276个工作日限制逐步放开，10月以后，政策效果逐步显现，煤炭产量大幅回升。2017年1-11月，我国原煤产量31.4亿吨，同比增长3.7%，预测2017年原煤产量为34.84亿吨，同比增长2.2%。
图1 2015-2017年10月我国原煤产量变化情况(单位：万吨)
据海关统计，2017年1-11月，我国进口煤炭2.5亿吨，同比增长8.5%。其中11月份进口2205万吨，下降18.2%;累计出口747万吨，下降6.9%。
图2 2012-2017年我国煤炭进口量变化情况
三是全国煤炭产能适度增加。截至2017年底，全国煤炭有效产能为41.4亿吨，其中生产矿井为34.0亿吨，试运转和新建矿井为7.4亿吨，有效产能集中在“三西”地区。预计明年全国煤炭产能总量将增加2.3亿吨左右，约为6%的供应增量，届时将对稳定煤炭供应起到积极作用。
四是产业集中度进一步提高。15年至17年底，煤矿从1.2万处减少到7000处左右，据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，2017年1-11月，90家大型煤炭企业原煤产量完成22.5亿吨，同比增加1.6亿吨，上涨7.6%。其中，排名前10家企业原煤产量合计为13.5亿吨，占大型企业原煤产量的60.0%。分别为：神华集团40355万吨、中煤集团14967万吨、陕煤化集团12871万吨、山东能源集团12840万吨、兖矿集团11827万吨、同煤集团11583万吨、山西焦煤集团8925万吨、潞安矿业集团7469万吨、冀中能源集团7272万吨、国家电投集团6779万吨。 五是煤炭供给向主产区集中。2017年1-9月，晋陕内蒙古宁4个地区煤炭产量占全国煤炭总产量的70.36%，全国煤炭生产重心逐步向以上4个地区集中。“十三五”末，除贵州、新疆外，煤炭调出区将主要集中在“三西”及宁夏、甘肃等地区，其他省(自治区、直辖市)均将成为煤炭净调入区。
3 2015-2017年9月我国主要煤炭生产大省的原煤月度环比增长率
六是去产能取得阶段性成果。2016-2017年煤炭去产能超过5亿吨，提前完成煤炭去产能五年任务三年“大头落地”的目标，其中，2017年煤炭去产能目标是1.5亿吨以上，到10月份已经超额完成。煤炭市场严重过剩局面得到有效遏制，煤炭有效供给质量大幅提高，去产能工作进入保供应的新阶段。
七是采取多种措施稳定供应。从加快释放先进产能到大力推进煤炭中长期合同签订，再到直购直销减少中间环节，煤炭供应得到保障，原煤产量增速加快。
(二)需求端 一是煤炭需求小幅增加。数据显示，2017年前三季度煤炭消费量为28.1亿吨，除建材行业外，电力、钢铁、化工行业用煤同比均为正增长，四大行业合计用煤占煤炭消费总量的85%。初步测算，全国煤炭消费量32.6亿吨左右，同比增长3.7%。
从电力行业来看，2017年1-11月，沿海六大电厂平均月消耗煤炭1979.28万吨，高于2016年12.89%;全国规模以上电厂火电发电量为41728亿千瓦时，同比增长4.7%，增速比2016年同期提高2.5个百分点;全国火电设备平均利用小时为3772小时，比上年同期增加16小时;全社会用电量同比增长6.5%，增速比去年同期提高1.5个百分点，第三产业用电实现两位数较快增长。预计，全年全国发电设备平均利用小时数在3760小时左右，其中火电设备平均利用小时数在4200小时左右，预计全年全社会用电量同比增长6.5%左右，增速超过2016年水平。
从钢铁行业来看，2017年1-11月，我国粗钢产量为7.648亿吨，同比增长5.7%。预计今年粗钢产量同比增长4%左右，全年产量在8.3亿吨至8.5亿吨之间。从钢铁行业采购经理人指数(PMI)来看，1-11月，PMI均值为52.81%，位于荣枯线以上。
从建材行业来看，2017年1-11月，水泥产量为21.55亿吨，同比下滑0.2%。预计全年水泥产量与去年基本持平，在24亿吨左右，单位产品煤耗与去年相比变化不大，煤耗量与去年基本持平。
从化工行业来看，预测，2017年现代煤化工新增用煤量在1570多万吨，比2016年增长40%左右。 二是煤炭市场化机制基本确立。煤炭上下游企业在互利共赢、自主协商的基础上，建立的“煤炭中长期合同”制度和“基础价+浮动价”的定价机制，对于保障煤炭稳定供应，维护行业平稳运行，发挥了重要作用。同时，增减挂钩、减量置换、产能指标交易制度;最高和最低库存制度;政府、行业协会共同防范价格异常波动机制都已经确立，煤矿安全生产形势明显好转，行业良性发展信心提振。
三是煤炭价格趋于透明稳定。我国煤炭价格保持总体稳定，产能过剩、供大于求的基本面没有改变，全国煤炭市场供应总体上将逐步向宽松转变。2018年煤电长协基准价与2017年保持一致，而煤企长协销售比率较2017年有所提高，一定程度上将进一步稳定煤价。煤炭供给格局的变化加上科技手段的助力，从坑口到北方港口再到终端，运输费用和价格都很透明，煤企与客户对每一个环节的利润都很清楚，市场信息传递既透明又迅速。
图4 2012-2017年11月煤炭价格变化情况
(三)其他 一是煤炭固定资产投资下降。2017年1-11月份，全国煤炭开采和洗选业固定资产投资为2435亿元，同比下降11.3%，民间煤炭开采和洗选业固定资产投资为1356亿元，同比下降19%。
图5 2012-2017年煤炭固定资产投资变化情况
二是煤企盈利水平创新高。据国家统计局数据，2017年前11个月，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长3.6倍，预计能够超过3000亿元。今年1-11月份，采矿业主营业务收入46836.2亿元，同比增长18%。其中，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入23553.9亿元，同比增长29.4%。2017年1-9月份，全国规模以上煤炭企业主营业务收入2.01万亿元;90家大型煤炭企业利润总额(含非煤)1041亿元。
图6 2012-2017年煤炭主营业务收入变化情况 图7 2012-2017年煤炭利润总额变化情况
三是煤电重组取得新突破。2017年11月底，神华和国电宣布重组合并成立国家能源投资集团，改写了煤电行业格局。据资料显示，截至2017年6月底，国电集团资产总额超过8000亿元，神华集团资产总额超过1万亿元，新成立的国家能源投资集团的总资产超过1.8万亿元，拥有33万名员工、8家科研院所、6家科技企业，形成煤炭、常规能源发电、新能源、交通运输、煤化工、产业科技、节能环保、产业金融等8大业务板块;成为世界上最大的煤炭生产、火力发电生产、可再生能源发电生产和最大煤制油、煤化工公司。
四是债券发行情况好转。2017年1-11月，受益于煤炭行业供给侧改革，煤炭价格较上年同期大幅增长，企业经营环境以及财务状况逐步改善，煤炭行业共发行195只债券，发债总额2，913.60亿元，发债数量及发债总额分别较上年同期增长10.17%和8.48%。从发债主体级别情况来看，2017年1-11月发债主体共36家，存在有效级别的33家，其中以AAA企业居多(占54.55%)。
8 2017年1-11月发债主体级别分布情况
(四)存在问题
煤炭市场在发展进程中仍存在一些问题。煤矿数量仍然较多，小煤矿仍居较大比重;利润分布不均衡，向优势大企业集中，在90家大型煤炭企业利润中，前10家利润833亿元，占80%，大多数企业仍处于微利和亏损的边缘，行业亏损面仍有20.7%;企业负债高，资金紧张;区域供应格局已经发生变化，原煤生产逐步向资源条件好、竞争能力强的地区集中，部分地区供给不平衡问题突出;部分老国有企业减发职工工资、拖欠社保基金、税费、采掘关系失衡、减少安全投入等问题依然存在，煤炭行业实现转型升级与健康发展任重道远;煤矿关闭退出人员安置难度大，资产债务处理困难，“三供一业”移交难，企业历史负担重，人才流失与采掘一线招工接替问题突出。
图9 2012-2017年煤矿用工变化情况
二、2018年煤市展望
(一)供给端
在产能与库存出清背景下,实际释放产能增量有限,且释放乏力,18年煤炭产量增速数据将较17年下滑。以我国为代表的全球煤炭供给自然出清,产能利用率在17年已攀升至高位,但由于行业长周期下行、供需区域结构问题恶化、产品结构问题显现、运能运力无法快速调整、环保安监执法力度趋强等多重因素影响,煤炭有效供给仍明显不足,且有进一步显性化趋势。伴随国家加快产能置换与生产能力核定,当前已形成的产能绝大多数已在贡献产量,在建产能受悲观预期、行业负债率依然高企、资本开支乏力、数量规模型向质量效益型发展思路转变、降杠杆以及金融逆周期等多重因素影响,建设进度难以有效保障,产量释放缓慢。剔除因“276天限产”导致的统计数据差异,预计18年煤炭产量增速将在17年统计口径4.2%左右基础上下滑至1.5%-2%左右。2018年的增产措施一定会更有针对性，力度也会更大，国内产量至少在37亿吨以上。
(二)需求端
在宏观经济企稳背景下,工业增加值增速由降转升,带动能源消费弹性迅速恢复,加之能源结构调整步伐回归常态,煤炭消费增速大概率继续回升。水电装机、发电量增速已越过峰值区明显下滑,新能源增速虽高但绝对份额很低,即能源结构调整步伐阶段性放缓,煤炭消费在能源消费增量中的绝对额再次回到高位,即煤炭消费弹性明显恢复至历史均值水平0.5左右甚至更高。简言之,即便GDP 增速下滑至6.5%,仍然将看到煤炭消费量增速在3.2%左右,即煤炭需求仍处于周期性改善的增长期。基于周期性特点和历史规律,预计18年煤炭需求增速将保持在4.3%左右。
(三)运输端
由于多港口限汽运煤，运输方式转向火运后，造成对铁路运输需求的增加。又因煤炭生产更加集中，铁路运输将向山西、陕西、内蒙三地铁路局集中。2018年铁路运力将处在局部宽松、整体偏紧的格局。
(四)价格端
在供给释放节奏滞于需求改善速度的背景下,煤炭价格进一步向成本曲线后端推移,全年煤价中枢将进一步上扬,周期性特征进一步明显。18年国内煤炭供需缺口或将进一步加大,且全球供需形势紧张,进口煤在17年增速基础上,进一步大幅增长填补国内缺口的可能性较小。供需趋紧背景下边际成本定价,市场煤价格中枢和高点价格将在17年630元/吨和720元/吨基础上进一步上扬。宏观调控由16年的“去产能”,17年的“去产能+保供应”,进一步转为全面保供应的政策基调,行业、企业和市场彻底扭转产能过剩的固有思维,转向积极乐观。
(五)其他
一是煤电重组热潮来临。经过两年的煤炭去产能，除主产区山西、内蒙古和陕西外，其它地区小而散的煤矿也有不少，煤炭行业内部和上下游企业的兼并重组将进一步推进。神华国电的重组拉开了煤电重组的序幕，2018年一批煤企巨无霸或煤电巨无霸有望诞生。
二是煤炭去产能基调不变，根据国务院要求，未来3-5年内行业去产能规模为5亿吨，合法在建矿规模为7亿吨，按照减量置换的要求，未来合法新增产能控制在2亿吨左右，实际整体的正常生产产能仍维持在39亿吨，基本可以维持行业供需平衡。2018年，煤炭行业主基调仍旧是去产能，“去杠杆”和处置“僵尸企业”将成为煤炭去产能重中之重。