今天小编为大家精心挑选了关于《财务杠杆企业管理论文(精选3篇)》，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。【摘要】财务杠杆如一把双刃剑，有时会给企业带来正的财务杠杆效应，提高企业自有资金利润率，有时也会给企业带来额外损失，形成财务风险。本文首先介绍了财务杠杆与财务风险的涵义及两者的关系，然后从两个角度探讨了财务杠杆的利用程度问题，在此基础上得出结论企业应合理利用财务杠杆，规避财务风险。
财务杠杆企业管理论文 篇1：
论财务分析中的杠杆原理及其应用
摘 要：财务杠杆是企业发展过程中必不可少的一环，对企业的发展至关重要。财务杠杆是一把双刃剑，它既能帮助企业提高企业资金利用效率，提高盈利能力，又能增加企业的财务风险，提高财务成本，让企业面临破产的风险。财务杠杆原理主要分为三部分：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。合理的利用财务杠杆可以帮助企业降低经营风险，优化资本结构，提高资本利用效率，加强企业盈利能力。
关键词：财务杠杆；杠杆原理；杠杆原理应用；财务分析
1 序言
物理杠杆在生活中非常常见，最开始的计量工具--称就是利用杠杆原理发明的。杠杆原理就是杠杆两端着力点的重力与距杠杆支点的距离之间的比例关系。由于支点不同导致杠杆两端着力点到支点的距离不同，因此其平衡状态需要的重力就存在很大的差距。著名的希腊学者阿基米德就曾利用这个原理说过著名的话：“给我一个支点，我能撬动地球”，这正是对杠杆原理最好的阐述。
其实不仅仅是在物理学领域，在财务管理方面也可以充分利用杠杆原理来指导财务工作。财务杠杆原理是指长期资金总额不变的情况下，企业从营业利润中支付的债务成本是固定的，盈利增多，每份营业利润所负担的债务成本就会增加，从而给每股带来额外的收益。在财务管理中充分利用负债资本、股东权益资本的之间的杠杆原理来分配企业资金成本，可以有效的提高资金使用效率，降低资金成本，从而提高企业的经营利润。
很多中外学者都对财务杠杆进行了不同角度的分析，并写了不少阐述其原理的著作，然而目前为止财务杠杆分析原理还存在很多问题。比如财务杠杆原理是基于财务资金的使用效率而形成的，就需要庞大的资金数据作为支撑。财务杠杆分析原理就需要复杂的数学计算公式，这对财务工作者提出了很大的挑战。首先他们需要深刻理解财务杠杆原理的计算方式，这对于学生的高等数学要求较高，很多学生很难理解。另外不同的企业有不同的财务特点，要在庞大的企业资金数据中找到不同的参数指标也是一项复杂的工作，在这过程中很容易出错，造成最终财务杠杆作用失效。财务杠杆是基于利息和优先股股息之间的分配比例来发挥作用的。利息和优先股股息的作用是不同的，对企业的贡献值也是不同的，如何确定他们对企业的贡献价值并制定他们之间的杠杆系数是一项复杂的工作。制定各项财务系数指标对于财务管理至关重要，直接影响着财务分析的准确与否。
2 财务杠杆的三大原理
财务杠杆是一把双刃剑，既可以提高企业资金使用率，加快企业的发展。但如果控制不好财务风险，则会大大增加企业的经营风险，造成企业资金运转困难，利润减少，甚至导致企业破产。因此合理设置财务参数指标，研究财务杠杆，控制财务风险对企业发展至关重要。财务杠杆分为财务杠杆、经营杠杆和复合杠杆。财务管理者应该充分利用这三种杠杆来掌握融资管理和资金管理，控制到“度”的问题，从而更好的提高资金使用效率。
财务杠杆原理的本质其实就是在一定财务会计期间内，企业利用固定成本或者费用的效率。一般来说固定成本分为两部分：固定经营成本和固定财务成本。固定经营成本是指企业经营过程中发生的成本或费用。固定财务成本是企业资金使用的成本或者费用，包括负债资金支付的利息和发行股票支付的股息。财务杠杆的本质就是合理控制固定经营成本和财务成本的比例关系，导致资金使用效率最大化的目的。
2.1 财务杠杆
财务杠杆是公司对固定财务费用的使用程度，也就是公司利用负债结构来调整权益资本收益。财务杠杆以财务费用为支点，负债规模比例和自有资金比例为距离，从而起到调节财务资金收益的目的。财务杠杆分为两种情况：“正财务杠杆”和“负财务杠杆”。正财务杠杆是指企业每增加一笔负债就可以为公司创造更大的利润或者价值，企业的每股净利润增加。正财务杠杆表示企业通过负债经营可以获取更大的经济利益。反之企业负债经营获取的利润不能带来等量的利润增加，反而导致企业每股净利润减少，这称为“负财务杠杆”效应。以财务费用为支点的财务杠杆需要在负债规模合理的情况下可以有效调节企业经营利润，提高企业经营利润。
2.2 经营杠杆
经营杠杆是以企业经营活动中产生的固定成本费用为支点来调整企业资本利润的。如果主营业务发生变化，固定成本增加，杠杆系数增加，导致企业经营风险增加。企业应该致力于降低杠杆系数，从而降低经营风险。由此可以得出固定成本、销售额和杠杆系数之间的关系。在固定成本费用不变的情况下，销售额和杠杆系数是成反比的关系。因此企业在确保经营费用不增加的情况下，努力增加销售额，从而提高每股净利润。销售额不变的情况下，固定成本费用和杠杆系数成反比的关系。如果企业的销售额不变，那么就要缩减经营成本，降低杠杆系数，从而提高经营利润。
2.3 复合杠杆
复合杠杆是企业对固定成本费用和固定财务费用的综合利用程度，也就是企业对经营杠杆和财务杠杆的综合调整能力。将企业经营杠杆系数和财务杠杆系数结合起来的系数叫做综合系数。综合系数是衡量企业经营风险的主要指标，综合系数越大，表示企业的综合经营风险就越大。企业应综合考虑复合杠杆系数的作用，降低经营风险。
3 财务杠杆原理应用的前提条件
财务杠杆原理可以增加企业资金使用效率，提高经营效率，然而并不是所有的企业都适合利用财务杠杆原理。财务杠杆原理需要满足以下三个前提条件。首先：企业的期望投资收益率高于资金利息率。只有预期投资收益高于资金利息率才是有效的资金使用，否则弄巧成拙造成企业资金损失。因此在衡量财务杠杆系数的时候一定要核算投资收益率和资金利息率，避免不必要的损失。其次：衡量负债筹资风险的大小。负债筹资会增加企业的经营风险和财务风险。要谨慎衡量增加负债是否会增加企业经营风险的底线，从而影响企业的正常经营。在运营财务杠杆的时候一定要考虑负责筹资风险对企业风险的影响，将企业风险控制在可以控制的范围内。第三：负责额度或负债资金对自有资金最高限比例等限制。每个公司对财务指标都有不同的要求，尤其是负债资金占自有资金的比例。考虑使用财务杠杆的时候要控制负债资金的比例，不要高于企业的要求，避免经营风险过大的问题。总之企业运营财务杠杆原理要根据自身的实际情况，制定各项财务指标参数，控制企业风险，从而确保企业有序健康的发展。
4 如何应用财务杠杆原理
4.1 调整优化资本结构
不同的企业受到主营业务、经营方式、经营规模等不同因素的影响而有不同的特点，其承受风险的能力也有很大的差别。每个企业都需要根据自身的情况建立最适合自己的资本结构，而不是盲目的照搬照抄其他企业的经验。企业管理者应该在准确认识当前经济形势和本企业的发展状况的情况下，制定合理的资本结构，力求以最小的风险和最小的资金成本获取最大的利润。如果当前经济形势较为乐观，可以适当增加财务杠杆系数，增加负债，加快企业发展。反之如果当前经济形势处于下滑或者萎缩阶段，则应采取保守的策略，减少负债，谨慎经营，缩减经营成本，从而提高盈利能力。大量固定资产也会导致企业经营风险增加，因此也需要减少负债规模，降低财务杠杆系数。
良好的企业资本结构是确保企业正常经营发展的基础。企业应该建立在财务杠杆原理的基础上，衡量综合财务杠杆系数和经营风险之间的关系，建立合理的财务资本结构。合理健康的财务指标体系技能确保财务资金具有足够的流动性，又能确保资金成本能发挥其最大的作用。财务资本杠杆不是一成不变的，是企业不断根据社会经济发展形式和自身经营发展状况来综合调整的。
4.2 提高企业经营能力和利润，确保资产流动性
企业的盈利能力是企业发展的核心，是降低企业经营风险的根本方法。增加企业息税前利润率，可以给企业经营发展策略带来更大的空间，企业经营风险会大大减少。因此要想从根本上提高企业盈利能力，降低经营风险，就需要管理者能够准去的把握国家经济发展形式，顺应国家发展政策，合理调整产品结构，不断开发满足市场需求的产品。从企业内部而言就要建立积极的员工激励政策、产品研发机制，确保企业内部有序健康发展，建立多元化发展占率，提高企业的市场占有率。
4.3 降低企业的资金利用成本
资金的使用效率对企业的发展至关重要，直接影响企业的经营效率和盈利能力。企业应该根据自身的经营情况、借债成本来确定企业的负债规模和额资本结构。如果负债结构规模过小，限制企业经营发展，自由资金的利润率不高。如果负债结构规模过大，会导致企业经营风险增加，资金成本增大，不利于企业稳定长期的发展。因此要合理分配资金规模和比例，降低资金的使用率，从而提高每股净利润。
4.4 控制财务风险
财务风险是指由于财务杠杆失调，导致企业偿债能力或者股东权益发生较 大变动导致公司破产的风险。由于企业盲目扩大经营，追求财务杠杆的正效益，扩大企业负债规模，导致财务风险增加。一旦企业发展出现波动，销售额减少，企业的偿债能力减小，就会导致资金成本增加，进一步增加了财务风险，甚至会面临破产的风险。因此企业一定合理利用财务杠杆系数，制定严格的财务指标体系，避免财务风险的增加。
4.5 建立合理的负债规模和比例
由于每个企业的主营业务、经营状况、资本结构、销售额、利润率不同，其偿债能力和风险承受能力也有很大不同。负债规模不是越大越好，不合理的负债规模会导致企业财务出现负效应。因为财务杠杆效应的作用，如果每股净利润的增长速度赶不上负债增长的速度，就会导致企业净利润减少，每股净利润减少甚至出现亏损的情况。企业应该运营科学的财务管理方法，制定合理的财务管理制度，确定合理的负债结构和规模，从而促进企业良性健康的发展。
结束语
财务杠杆是企业经营发展必不可少的一环，对企业的发展具有重要的作用。企业在运营财务杠杆原理调整财务规模和结构的时候应该充分考虑企业经营的风险。不同的企业，其经营业务范围、盈利能力、资本结构、经营状况都有很大不同，也就导致其资本利用率和偿债能力不同。财务管理者应该理性的分析市场经济发展形势和自身发展状况、偿债能力、风险承受能力的情况下合理制定财务制度和指标体系，进而优化资本结构，达到利润最大化的目的。财务杠杆是一把双刃剑，它既能帮助企业提高企业资金利用效率，提高盈利能力，又能增加企业的财务风险，提高财务成本，让企业面临破产的风险。如果市场经济形势发展形势良好，企业发展势头强劲，销售额稳步增长，税前净利润增加，可以适当调高财务杠杆系数，加快企业发展进程。相反如果整体经济出现下滑阶段，经济萎缩，企业发展遇到瓶颈，销售额增速放缓，就应该降低财务杠杆系数，降低经营风险。
参考文献
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作者简介：李依楠（1992-），女，出生地：河南沁阳，所在院校：辽宁理工学院（原渤海大学文理学院），专业：财务管理。
作者：李依楠
财务杠杆企业管理论文 篇2：
合理利用财务杠杆规避财务风险
【摘要】 财务杠杆如一把双刃剑，有时会给企业带来正的财务杠杆效应，提高企业自有资金利润率，有时也会给企业带来额外损失，形成财务风险。本文首先介绍了财务杠杆与财务风险的涵义及两者的关系，然后从两个角度探讨了财务杠杆的利用程度问题，在此基础上得出结论企业应合理利用财务杠杆，规避财务风险。
【关键词】 财务杠杆；财务风险；经营杠杆；每股盈余无差别点
【中图号】 F275【文献标示码】 A
在现代市场经济中，负债经营已经成为企业的一种普遍现象，甚至可以作为现代企业的一个重要特征。在一定条件下合理举债，不仅可以解决企业的经营资金需求，而且会给企业带来可观的财务杠杆利益。但是，财务杠杆如一把双刃剑，有时也会给企业带来额外损失，形成财务风险。因此，如何利用财务杠杆，规避财务风险成为了企业财务管理的核心问题。
1 财务杠杆的涵义及其与财务风险的关系
财务杠杆是由于债务利息和优先股股利等固定资本成本的存在而导致每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。当企业息税前资金利润率高于借入资金利息率时，将会使企业自有资金利润率提高，企业得到正的财务杠杆效应．反之，若企业息税前资金利润率低于借入资金利息率时，使用借入资金获得的息税前利润还不足以支付利息，将会使自有资金利润率降低，企业得到负的财务杠杆效应。财务杠杆的衡量指标是财务杠杆系数。财务杠杆系数是指每股盈余的变动率对息税前利润变动率的倍数。计算公式如下：财务杠杆系数=每股盈余变动率/息税前利润变动率或：财务杠杆系数=息税前利润/税前利润财务杠杆系数进而也可以反映财务风险的大小。财务杠杆系数越小，利润对每股收益的影响程度就越小，企业的财务风险也就越小；反之，财务杠杆系数越大，利润对每股收益的影响程度就越大，企业
的财务风险也就越大。
2 从财务杠杆与经营杠杆的关系角度探讨财务杠杆利用程度
在企业存在固定成本时，当销量发生变动后，结果会引起息税前利润以更快的速度发生变动，这种销量变动对息税前利润变动的放大作用，称为经营杠杆。经营杠杆的作用程度，通常以经营杠杆系数表示，经营杠杆系数的计算公式为：经营杠杆系数=息税前利润的变动率/销量的变动率或：经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=1+固定成本/息税前利润在企业同时存在财务杠杆和经营杠杆作用时，当销量发生变动后，会引起每股盈余以更大的幅度变动，财务杠杆与经营杠杆的连锁作用称为复合杠杆。复合杠杆作用程度越大，每股盈余变动的就越剧烈，企业的总风险程度就越高。复合杠杆的作用程度通常以复合杠杆系数表示。复合杠杆系数的计算公式为：复合杠杆系数=财务杠杆系数×经营杠杆系数从上述公式中，我们能够得出结论：
2.1 固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风险越大 如果企业再使用较高的财务杠杆，企业的复合杠杆系数就越大，说明企业的总体风险水平就越高。因此，从规避风险的角度，固定成本高的企业应使用较小的财务杠杆。比如，工业企业的固定资金占总资金的比例一般比商业企业大，前者要比后者使用较低的财务杠杆。
2.2 经营杠杆系数与销量的变动成反比 说明企业销售增长越快，销售收入越为稳定，经营杠杆系数就越小，企业经营风险就越低。因此，这类经营风险低的企业可以在较高程度上使用财务杠杆，其结果不会引起企业总体风险水平的扩张。
2.3 股权控制比率的变动会影响到企业总体风险水平 在增发新股以降低少数股东的控股比例时，企业的负债比率下降，进而导致复合杠杆系数降低；在举债筹资以保证少数股东的控股权时，企业负债比率上升，财务杠杆系数上升造成复合杠杆系数的加大。
2.4 资产构成中投资风险高的企业 为控制企业总体风险水平，应使用较低的财务杠杆比如，无形资产在企业资产中占较大比例的企业由于无形资产带来的收益具有高度的不确定性，因而经营风险较高，为避免遇有经营失利的情况所造成企业到期不能还债，应使用较低的财务杠杆。
2.5 财务杠杆与息税前利润成负相关变动 资产的盈利能力越强，财务杠杆系数越低。因此，资产盈利能力越强的公司，越有能力承担较高的财务杠杆。
2.6 通常在两种杠杆的组合上、不能将高经营杠杆与较高的财务杠杆组合在一起 以避免企业总体风险的加大，从而将企业总体风险控制在一个适当的水平上。
3 从经营收益角度探讨财务杠杆的利用程度
由财务杠杆的计算公式知：每股盈余变动率=财务杠杆系数×息税前利润变动率我们假设：①企业负债代理成本和财务拮据成本忽略不计；②企业的目的是最大程度上利用财务杠杆，实现每股盈余或股东权益报酬率的最大化；③企业未来的经营收益是可以预计的；④无论企业采用负债或权益筹资方式，资金的供应不受限制。在上述假设下，根据每股盈余变动率的计算公式可以得知。第一，若企业未来息税前利润增长，此时若利用高财务杠杆的筹资方案，增加财务杠杆系数，每股盈余或股东权益报酬率会实现最大幅度的增长，因此只要有可能，企业就应选择负债最高的筹资方案；第二，若企业未来息税前利润降低，此时若利用高财务杠杆的筹资方案，增加财务杠杆系数，每股盈余或股东权益报酬率会实现最大幅度的下降，企业应选择负债最低的筹资方案；第三，若企业未来息税前利润保持目前的水平，使用债务筹资与权益筹资的效应等同。企业每股盈余或股东权益报酬率均会下降，前者因为利息费用的增加降低了每股盈余或股东权益报酬率，后者因为流通在外的股数增加或权益资本的增加而降低了每股盈余或股东权益报酬率。由以上分析可知，企业采用负债高或负债低的筹资方案，应以企业经营收益即息税前利润的变动状况作为依据。那么，在什么样的水平上采用负债率高的筹资方案，在什么样的水平上采用负债率低的筹资方案才能够增加企业的每股盈余或股东权益报酬率呢？二者应该有一个均衡点。在财务学上，以每股盈余无差别点来描述经营收益对二者筹资的影响。
4 财务杠杆的利弊分析及结论
根据上文对财务杠杆的分析，可到如下结论。当EBIT>I时，负债经营使企业得到财务杠杆效益，提高股东收益。在特定时间内，I是固定的，当EBIT增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，给所有者带来额外收益。从财务杠杆系数公式中看出，影响财务杠杆作用大小的因素有EBIT和I。要想发挥企业的财务杠杆作用，必须增加EBIT，这也说明了在企业运营过程中，生产经营是最重要的。生产经营是企业运行的基础，资本运营为生产经营服务。为了防止财务杠杆反向作用的发生，关键就在于科学地利用财务杠杆机制，根据各种资金来源的资金成本及资本利润率最大化原则来构建综合资金成本最低的资本结构。同时应根据资金市场的情况变化，宏观经济的发展走向，以及企业的财务状况，有计划有步骤地对企业的资本结构做出调整，使之适合产品寿命周期、技术寿命周期的变动规律，防止公司因盲目扩张而导致投资风险与经营风险的扩大，保证财务杠杆在公司生产经营过程中能发挥有利作用。在财务风险控制过程中，企业还应该合理组合经营杠杆与财务杠杆，正确运用复合杠杆，以规避财务风险。企业在制定经营方针和财务政策时，必须全面考虑三种杠杆的性质、作用和互相影响，以及各类风险。例如，当公司处于低销售、高成本、高负债以致使财务杠杆和经营杠杆居高不下时，公司应降本增效，增加销售和现金流入量，调整资金结构，压缩负债比率，以削弱杠杆作用，最大限度地消除潜在风险；当公司的经营状况和财务状况良好，应当居安思危，避免长期使用过高的经营杠杆和财务杠杆。由于高杠杆既能带来利润高速增长的机遇也伴随着高风险的潜在危险，必须采用较高（低）的经营杠杆与较低（高）的财务杠杆相匹配，使公司在规避风险的前提下保证利润的稳步增长。
4 参考文献
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作者：郑春燕
财务杠杆企业管理论文 篇3：
善用杠杆决策资本结构
马靖昊
作者系著名财税专家，中央财经大学会计学院客座导师，京华智库研究员
阿基米德曾经说过：“给我一个支点，我可以将整个地球撬起。”延伸到财务杠杆上，可以这样说：“只要借给我足够的钱，我就能够赚取更多的财富。”
在财务管理中，负债融资存在着这样的一种杠杆现象，它就是财务杠杆。具体地讲，财务杠杆是指企业在运用负债筹资时所产生的普通股每股收益变动率，大于息税前利润变动率的现象。从股东的角度讲，只要投资报酬率大于负债利率，企业的财务杠杆就能为普通股股东增加收益，举债就是对企业有利的。
一般而言，投资报酬率若高于固定的资本成本， 财务杠杆发挥的作用就是积极的， 能增大普通股每股净收益。但是，当企业的利息及所得税前收益下降至某一特定水平以下时， 财务杠杆的作用就会从积极转为消极。产生这种转化的根本原因是，企业的固定资本成本（率） 已超过投资报酬率， 其结果是普通股每股净收益的下降， 甚至出现亏损， 这便是财务风险的实质所在。
财务杠杆效用也可以用公式量化：财务杠杆效用=负债额×（债务资本利润率-负债利率）×（l-所得税税率）。在负债利率、所得税税率既定的情况下，即在一定的负债规模和税率水平下，负债资本利润率越高，财务杠杆效用就越大；该利润率等于负债利率时，财务杠杆效用为零；小于负债利率时，财务杠杆效用为负。所以，财务杠杆也可能给企业带来负效用，企业能否获益于财务杠杆效用、效益程度如何，取决于债务资本利润率与负债利率的对比关系。
需要指出的是，合理负债还具有利息抵税效用，是减少管理者和股东之间代理冲突的工具。
利息抵税效用方面。根据我国《企业所得税暂行条例》规定：“在生产经营期间，向金融机构借款的利息支出，可按照实际发生数扣除。”负债的利息抵税效用可以量化，用公式表示为：利息抵税效用=负债额×负债利率×所得税税率。所以在既定负债利率和所得税税率的情况下，企业的负债额越多，那么利息抵税效用也就越大。
负债是减少管理者和股东之间代理冲突的工具。负债融资将管理者和股东利益紧密地联系在一起，从而有效地减少了两者之间的代理冲突。
诚然，负债也给企业增加了压力，因为本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还，则会面临财务危机，而财务危机会增加企业的费用，减少企业所创造的现金流量。因此，企业必须从各方面采取措施，加强对财务风险的控制，如果预计企业未来经营状况不佳，息税前利息率低于负债地利息率，那么就应该减少负债，降低负债比率，从而回避将要遇到的财务风险。
财务杠杆效应和财务风险是企业资本结构决策的一个重要因素，资本结构决策需要在杠杆利益与其相关的财务风险之间进行合理权衡，任何只顾获取财务杠杆利益，无视财务风险而不恰当地使用财务杠杆地做法都是错误的，最终将损害投资人的利益。所以，企业管理者应当根据自身经营方式和偿债能力客观分析和估计市场情况，全面考虑财务杠杆的正、负效用和各种因素，趋利避害，进而确定是否应该负债经营及融资比例为多大，适时调整、优化企业资本结构，理性使用财务杠杆，从而达到效益最佳的目的。
作者：马靖昊