下面是小编精心推荐的《金融危机成因分析论文(精选3篇)》，供大家参考借鉴，希望可以帮助到有需要的朋友。2008年9月15日，雷曼兄弟公司申请破产保护；同日，美国银行以440亿美元收购美林公司；随后，美国国际集团的信用等级被下调，标志着美国陷入了“百年一遇”的金融危机。随后，美国金融危机迅速演变成席卷全球的经济危机。
金融危机成因分析论文 篇1：
基于衍生品视角的金融危机成因分析及启示
摘要：以美国次级抵押贷款为基础产品的金融创新链条为线索，从金融衍生品市场的微观结构及衍生品自身结构的角度分析了本次金融危机的根源，在此基础上给出了我国金融衍生品市场发展的若干政策建议，以期为监管部门建立健全金融衍生品交易机制提供有益的思考及借鉴。
关键词：次级贷款 金融危机 衍生品
一、引言
始于2007年的次贷危机至今已走过了从信贷危机到金融危机，从资产负债表外风险到资产负债表内风险，从虚拟经济冲击到实体冲击，从区域困境到全球困境等诸多层面的质变与跳跃，发展为自上世纪30年代美国经济大萧条以来最严重的金融危机。在各国政府通力合作解决危机所造成的一系列问题的同时，大量国内外学者对危机的根源进行了深度剖析和认识，以期能够获得指导未来金融创新及市场发展方向的深刻启示与参悟。
Calem等（2004）的研究表明，次级抵押贷款主要集中发放给低收入家庭、少数民族或经济情况出现问题的地区，次级贷款者信用状况相对较差，加上这些贷款者普遍缺乏按揭贷款方面的知识，都会导致违约情况的发生①。Collins（2004）认为错误定价、委托代理扭曲和信息非对称构成了次级抵押贷款市场的三大风险②。Ashcraft和Schuermann（2007）进一步对次级抵押贷款证券化过程和机制从实务的角度进行了详细阐述，并指出了证券化链条上各利益主体的潜在利益冲突，以及评级机构在证券化过程中应该起到的重要作用③。Reinhart和Rogoff（2008）等以次贷市场的信贷扩张及资产泡沫破灭的信贷周期理论为依据，从美联储的货币政策、房价下跌和次贷违约率上升等角度探讨了次贷危机的原因④。
国内学者对金融危机的成因也进行了及时的跟踪与分析。陶冬（2007）认为，次贷危机之所以发展成为金融危机并快速蔓延，与美国流动性过剩、利率偏低和房价疯涨密不可分，此外，资产证券化致使按揭银行产生道德风险，衍生产品发行链条过长，产品复杂性过高也在一定程度上加剧了金融危机的程度⑤。张宇（2008）指出危机爆发与美国长期实行低利率政策和政策周期掉头有关⑥。易宪容（2007）的研究发现，房地产业的风险相对较高，房价上涨时，银行出于收益率的考虑对贷款者的资格审查不严，但在房价下跌时，很多购房人并不具备还款能力的真实情况就会暴露。无论是房地产抵押贷款，还是被证券化的相关产品，只要出现房价下跌的现象，抵押的房产如果无法正常变现，就会直接引起金融机构产生风险⑦。钟伟（2007）指出，次贷从受到市场追捧的创新投资品种，演变成为有毒资产，美国投资银行业和评级机构的高度勾结负有不可推卸的责任⑧。黄小军等（2008）分析了金融危机的特征及对美国经济的总体影响⑨。
总体来看，目前对于金融危机根源的探讨大多数集中于比较宏观的角度，例如货币政策、经济发展模式、监管制度等角度。然而，由于本次金融危机的内生性，其发生和发展除受宏观因素的影响外，必然有内在的微观机理。本文主要以美国次级抵押贷款为基础产品的金融创新链条为线索，从金融衍生品市场的微观结构及衍生品自身结构的角度分析了本次金融危机的根源，在此基础上给出了我国金融衍生品市场发展的若干政策建议，以期为监管部门建立健全金融衍生品交易机制提供有益的思考及借鉴。
二、衍生品运作机制引发金融危机的理论框架
本次金融危机是由次级贷款及其衍生产品导致的一场信用危机。次级抵押贷款是指金融机构向信用级别不高的低收入者家庭和个人发放的住房抵押贷款，次贷金融衍生品是指有次级抵押贷款资产证券化产生的一系列产品构成，主要包括住房抵押贷款证券化（Mortgage-Backed Securities, MBS）、资产支持证券化（Asset-Backed Securities, ABS）、债务抵押证券（Collateralized Debt Obligation, CDO）、信用违约互换（Credit Default Swap, CDS）、资产支持票据（Asset-Backed Commercial Paper, ABCP）、抵押担保债券（Collateralized Mortgage Obligation, CMO）、房地产抵押贷款融资信托（Real Estate Mortgage Investment Trust）及剥离式抵押支持证券（Strip Asset-Backed Commercial Paper, SMBS）等。
次贷金融衍生品属于结构性的产品，即对资产、信用、风险等进行结构性重组，然后分配给不同的投资者，其中信用增级发挥了重要作用，次贷金融衍生品的运作机制如下图所示。
在如图所示的过程中，次级抵押贷款公司为了分散风险和拓展业务，实现利益最大化，把住房按揭贷款打包成MBS进行出售回笼现金。大量的次级贷款通过证券化过程，衍生出巨额MBS。投资银行购买MBS后，将基础资产的现金流进行重组，设计出风险和收益不同档次的新债券，即债务抵押证券CDO，进一步推出能够对冲CDO风险的信用违约互换CDS，并将其出售给对冲基金和保险公司等金融机构。
但是，在整个过程中，风险是始终存在的，只不过是被投资银行将风险打包、转移而已。金融机构在购买了金融衍生品的同时也购买了风险。在高投资回报面前，这些金融机构忽视了客观存在的高风险，只要某个环节的资金链断裂，则衍生产品导致的系统风险将会带来毁灭性的灾难。本次金融危机资金链的断裂就是从最基本的地方——房价下跌开始，房价下跌使得低信用购房者拒绝还款，这对房贷公司产生了重大影响，进而导致金融衍生产品合约持有者的资金困难，情况严重者甚至难以维持自身运作导致破产。“两房”、雷曼、美林和AIG的破产及被收购将次贷危机推向深渊，并最终引发了全球性的金融危机。
三、基于微观视角的金融危机根源再审视
美国政府将金融危机的根源归咎于监管不力和金融衍生品市场相关机制的缺失，这虽然与很多相关学者和人士的观点存在很大差异，但确实也比较中肯。但是，金融危机更深层次的原因应在于金融衍生产品交易机制的内在缺陷，场外衍生品市场价格发现机制缺失、衍生品交易者信息不对称现象非常严重及流动性风险，使得场外衍生品市场在其它外生变量（如利率）的冲击下出现了崩塌性的危机，进而导致全球金融危机。
（一）场外衍生品市场价格发现机制缺失，定价严重扭曲
价格发现是资本市场的核心功能。价格发现过程是影响资产价格的各种信息不断融入市场，在不同交易者之间分配，被不同交易者解读，对不同交易者策略产生影响，形成不同交易者博弈和不同交易者利用信息寻找某一时刻资产价格的动态过程。因而，从本质上讲，价格发现过程是信息流融入、分配、作用和反馈的过程，在价格发现过程中，交易者不断进行贝叶斯学习，根据不断融入市场的各种信息动态调整相应报价。理想的价格发现过程要求完美的资本市场环境，也即完美市场提供了完美信息传导机制。
但是，在本次金融危机中，次贷金融衍生产品基本大都是在场外进行交易的，由于场外交易市场缺乏二级市场，流动性差，产品价格不能“盯市”（Mark-to-Market），只能根据模型进行交易，这就导致场外衍生品市场的价格信号失灵。此外，由于对场外衍生品的定价几乎都是由大型金融机构和评级机构完成，而他们又是市场的直接参与主体，高信息不对称会促生道德风险和逆向选择问题。特别是在市场危机时刻，定价和评级机构出于自身利益考虑，评级调整也往往超出实际风险程度，这加大了投资者的有效评估和管理风险难度，严重扭曲了金融衍生产品的价格，导致市场缺乏核心的价格发现过程，整个市场无法寻找真实的均衡价格并进行价格的动态调整。
（二）次贷金融衍生品交易者信息非对称现象严重
信息问题对经济效率有着重要影响，金融领域信息不对称的增加会加大交易各方进行理性交易的难度，导致不确定性和交易成本的增加，进而引发严重的逆向选择和道德风险问题，从而导致金融系统中的风险不断积累。
场外衍生品市场中的信息不对称主要表现为以下两点：第一，信用衍生产品在交易过程中的信息不对称。市场参与主体的资质不同决定了其拥有信息的能力也不尽相同，这必会直接导致信息优势机构的道德风险。第二，场外衍生品在监管中的信息不对称。场外市场缺乏明确的监管机制及监管主体，这使得场外衍生品清算与交易信息得不到充分披露，加剧了发生系统性风险的可能性。
在次贷金融衍生品设计过程中，投资者和发行者间必然存在着信息不对称。发行次贷金融衍生品的机构为使风险较大的基础资产证券化产品看起来吸引人，不断模糊基础资产与衍生证券的联系，使得投资者只关心眼前的利益却忽略了衍生证券背后基础资产蕴含的巨大风险，在一定程度上也成为本次危机爆发的催化剂。
（三）流动性风险加剧了次贷危机的爆发，成为金融危机蔓延的推动器
“流动性是市场的一切”，流动性是资本市场生命力所在。充足的市场流动性不仅保证资源的有效配置和有效价格发现顺利实现，也是金融市场正常运转和繁荣发展的前提条件。场内市场，流动性可以由做市商提供或者通过竞价订单获得，而场外衍生品市场缺乏受监管且具有保障流动性义务的严格做市商，也不存在竞价交易系统，这些流动性保障制度的天然缺失必然会导致发生系统性风险时场外衍生品市场的交易流动性严重匮乏。
次贷金融衍生品大都是非标准化的，缺乏有深度的二级交易，市场内产品的流动性日常已不是十分充足。金融危机爆发后，OTC市场衍生品交易大幅萎缩。根据国际清算银行（BIS）数据，截至2007年底，全球CDS市场达到顶峰，规模高达62万亿美元，而在危机爆发后，仅2008年前6个月就有价值17.4万亿美元的CDS合约被终止。
当市场流动性危机爆发时，金融机构大量出售金融资产，通过去杠杆化来尽量减少损失，并同时满足融资流动性的需求。此时，从最大化收益的角度出发，即使是资本充足的做市商也很难在这种情况下继续提供流动性。因此，场外衍生品市场流动性提供者锐减，使得交易更难完成，流动性进一步丧失。这一悲观信号又将引发场外衍生产品价格的下跌，加剧了流动性枯竭，最终导致金融系统的“流动性危机”和“信贷危机”。流动性的正反馈作用使得全社会的金融资产价值迅速缩水，整个经济体的流动性水平急剧收缩，将风险由场外市场传染到金融系统，甚至实体经济和全球金融体系。
四、金融衍生品市场风险防范及对我国的启示
金融衍生品交易的作用在于规避或锁定投资者的风险，但是，个体机构的理性参与，却形成了市场非理性的系统风险，之所以会出现这一结果，关键是市场交易机制的内在缺陷。为了形成有效合理的市场交易机制，需要市场参与者的理性自觉和监管部门的宏观引导，以形成系统的有效的制度安排。
（一）优化场外信息结构，提高价格发现功能
金融衍生品交易多为表外业务，无法在资产负债表中反映。针对这种隐秘性，应加强信息披露制度建设，增强金融衍生品的透明度，以确保投资者和市场获得更好的信息。首先，监管机构应努力提高自身对金融衍生品运作方面的知识，了解各类衍生品的特性及其对银行、证券等机构可能造成的影响。其次，监管者应当激励银行、证券等交易机构扩大信息披露的范围。金融衍生品的总交易量、交易收益状况、以及交易机构自身对这些交易的风险管理状况均应该纳入信息披露的范围之中，使投资者或债权人能更好地评价和管理衍生品交易商。最后，金融机构应该改革现行的财务报表结构和编制方式，增加衍生交易头寸报表，按照巴塞尔委员会对资产负债表外业务的资本充足率的要求，确立各种金融衍生工具交易的资本充足率标准，以增强其抵抗风险的能力。只有这样，才能降低由于信息不对称所引发的道德风险问题和未来交易过程中可能出现的逆向选择，有效促进市场价格发现功能的完善，保障场外衍生品市场健康发展。
（二）努力构建场外市场中央清算机制，提高市场流动性和抗风险能力
要建立和完善衍生品市场的统一交易和清算机制及监管机制，以确保风险可控。从此次危机中可以看出，对场外衍生品建立一个统一的交易和清算机制是十分必要的，中央清算机制的建立可以使得各个交易对手方的风险敞口明显下降，防范系统性风险，并且统一的交易和清算有利于监管机构对于衍生品市场进行管理和控制，使得衍生品市场交易信息不对称程度降低，增加透明度。
（三）中国应吸取此次金融危机的教训，在风险可控的前提下推进金融衍生产品创新
首先，我国应从简单的衍生品入手，重点发展交易所市场、优先发展场内衍生品。金融衍生品在全球金融体系中的功能并未因为金融危机而受到大幅度削弱，金融衍生品和金融创新不会就此没落，而是发展思路发生了调整。综合考虑其他衍生品市场发展趋势，我国衍生品市场应当从简单、标准化的产品入手，优先发展场内市场，逐步试水场外衍生品市场建设，积极促进金融衍生品市场的健康发展。进一步在风险可控的基础上积极推动衍生产品的创新，建立与我国经济实力相当的金融创新能力和资本市场。■
参考文献：
①Paul S ,Calem, Kevin Gillen and Susan Wachter. The neighborhood distribution of subprime mortgage lending[J]. The Journalof real estate finance and economics, 2004(4):393-410.
②Collins M. Exploring the welfare effects of risk based prising in the subprime mortgage M-artet[R]. Joint Center for Housing Studies Working Paper, Series BABC 04-8.
③Ashcraft, Adam and Schuermann. Understanding the Securitization of Subprime Mortgage Credit [R].working paper, 2007.
④Carmen M, Reinhart., Kenneth S. Rogoff. Is the 2007 U.S. Sub-prime Financial Crisis So Different? [R]. NBER working paper, 2008.
⑤陶冬. 次贷就像黑桃Q[J]. 新财富，2007（9）
⑥张宇，刘洪玉. 美国住房金融体系及其经验借鉴[J]. 国际金融研究，2008（4）
⑦易宪容. 次贷危机对中国房市的启示[J]. 人民论坛，2007（9）
⑧钟伟. 美国次级债市场的现状及其深远影响[J]. 中国发展观察。2007（10）
⑨黄小军，陆晓明，吴晓晖. 对美国次贷危机的深层思考[J]. 国际金融研究，2008（5）
（本文是中国博士后科学基金面上资助项目，项目编号：20100481107）
（章文渊，1983年生，上海人，光大证券股份有限公司上海投行三部，金融管理硕士。研究方向：金融工程。庄泓刚，南京大学博士后流动站)
作者：章文渊 庄泓刚
金融危机成因分析论文 篇2：
美国金融危机成因分析
2008年9月15日，雷曼兄弟公司申请破产保护；同日，美国银行以440亿美元收购美林公司；随后，美国国际集团的信用等级被下调，标志着美国陷入了“百年一遇”的金融危机。随后，美国金融危机迅速演变成席卷全球的经济危机。
危机成因的价值观分析
“形而上者谓之道，形而下者谓之器”,在现有关于危机成因的“形形色色”的分析背后，本文认为，价值观的扭曲以及历史观和社会观的缺乏是造成此次金融危机的超越纯经济层面的根本原因，具体体现在如下三个方面。
价值观的扭曲
价值观是人类行为的深层次依据。美国人的价值观在一定程度上可以用《圣经》中的一个寓言来反映，即“马太福音”中关于远行的国王和三个仆人的故事。在经济学上，这个故事常被称为“马太效应”，对它的一种解读是：“如果不把别人的钱掠夺到自己手里，自己手里的钱就被会被别人掠夺。人们需要拿别人的本，赚自己的钱，否则就会贫穷。”在这种理念下，利己、拜金、享乐以及挖空心思地掠夺就成了人们的一种潜在意识。
历史证明，美国社会一直将上述价值观作为行为准则。在上世纪的两次世界大战中，美国“隔岸观火”，同时向作战双方放贷，大发战争财；找准时机适时加入战争，获取了更大的政治收益。第二次世界大战后，无论战胜国和战败国，经济实力均严重受损，而美国则获得了长足发展，二战结束时，美国经济占到了资本主义经济体系的60%。
为保护既得利益，美国推动签署了《布雷顿森林协定》，试图从金融制度上保证上述价值观在新的经济、社会条件下顺利实施。《布雷顿森林协定》的核心内容是建立以美元为中心的国际货币体系，美元与黄金挂钩，他国货币与美元挂钩，实行固定汇率制，从而大大稳固了美元的国际结算货币地位。《布雷顿森林协定》的实质是美国控制下的国际金融体系，在控制了国际金融体系后，美国通过货币发行进而控制了整个世界经济，以下数据可以作为例证：1980～2007年，美国财政债务占国民生产总值的比例由21%上升至116%，换言之，美国财政债务约为16万亿美元，这可以认为美国政府已经在技术上破产，但由于美元特殊的地位（全球美元储备占比64%，美元交易占比83%），其他国家拥有大量的美元债权，使得全球各国不得不共同负担美国人的大量消费，同时分担美国人的债务。实际上，美元的升值与贬值均是美国在不同时点掠夺世界财富所采取的不同方法而已。
由此可见，美国以自己扭曲的价值观作为行为依据，控制了现代经济运行的核心——货币及其发行权，从而造成了世界金融体系的不平等现状，同时也为自身的高度负债消费提供了可能，从而为本次金融危机的爆发埋下了祸因。
历史观的缺失
历史可以“明鉴”，历史同时也是一种有选择的记忆。美国的发展历史较短，对纸币历史的认识和对重要历史事件的反思存在不足。
纸币发明于我国宋朝，被称为“交子”，但没有被普遍采用，直到清朝仍然以银元作为货币，这其中有着深刻的历史教训。宋朝发明“交子”是因为与辽、西夏等国战败后，赔偿了大量白银，贵金属缺乏，严重影响到货币流通。但商人随即滥印纸币，导致纸币不能汇兑，朝廷随后自行印制纸币，仍迫于赔款压力而大量印制，在生产力水平有限的條件下，造成经济崩溃。元朝统治者没有吸取教训，仍将纸币作为主要货币，同样无节制发行，很快政权更迭。以后的明朝与清朝都看到了纸币发行的带来的“灾难”，因而禁用纸币。由此可见，使用纸币必须要遵守货币发行的规律，即发行量应与国民生产总值增长相当。但是，美国以其“肤浅”的历史认识，凭借其经济霸主地位，滥发美元，使得美元不再是单纯交易的工具，而成为一种产生财富的商品，这在一定程度上重复了宋朝、元朝的经济悲剧。不同的是，在经济高度开放的条件下，全世界均为美国发行纸币提供财富支撑，进而受到波及，造成全球范围内的经济危机。
对重要的历史事件，美国同样缺乏深刻反思。房地产行业在20世纪得到了重要增长，但房地产泡沫也给世界经济发展带来了沉重打击，如比较著名的三次房地产泡沫：上世纪20年代，美国房地产泡沫催生国内经济危机，进而导致了30年代的世界经济大萧条；日本房地产泡沫的破灭引发企业纷纷倒闭，产生了高达6000亿美元的坏账，直接引发了严重的财政危机，使日本经济陷入长达15年的萧条和低迷；在东南亚和香港的房地产泡沫中，香港共计损失了约八万亿港元。在此次金融危机中，同样是美国房地产市场泡沫破裂引发了全球性的经济危机，这仅仅是历史的简单巧合？本文认为，世界发展的历史就是大国不断更迭的历史，没有正确的历史观和深刻的历史反思能力是此次美国金融危机爆发的重要深层次原因。
社会观的缺失
从社会观的角度来看，此次金融危机是20世纪以来资本主义社会的单一社会观造成的。
二战结束后，美苏两大阵营各自宣传自身社会制度的优越性。均把改善民生和提高社会福利作为施政方向，但两者有所不同：美国为证明其社会制度的优越性，用未来的财富、用全世界其他国的财富来实现自己的施政目标，推行“居者有其屋”的政策。为此，美国成立了“两房”，专门用于投资住房，而“两房”又把资产进行了证券化操作。苏联解体后，美国“拯救世界”的单一社会观念占据了明显优势，美国利用美元优势让全世界为其选择的社会制度买单。同时，由于过度美化资本主义的社会制度，美国社会成为了过度消费和借贷消费的社会，进而为此次危机爆发埋下祸因。
本质上，经济问题不是简单的利润问题，也不可能只存在一种利益关系。换言之，社会具有多样性，如果为了建立单一的社会制度而运用“巧取豪夺”他国权利的方法，肯定会引发严重的问题。
综上，此次金融危机并非一般意义上的危机，而是美国价值观、历史观和社会观的“危机”，以及在这种“三观”下产生的借贷消费经济模式的危机，也是对美国的信任危机。
美国金融危机的启示
危机是“斗争”的结果，平息危机需要进一步的“斗争”。危机爆发后，贸易保护主义抬头，人民生活水平下降，世界经济出现衰退。虽然危机的根源在美国，美国必须反思其“三观”。但在经济全球化背景下，在世界经济力量彼此消长的过程中，怎样从危机中吸取教训，使全球性危机转化成我国发展的契机，值得认真研究。
正确看待国际“盛誉”，切实维护国家利益
危机爆发后，国际上“充斥”高调赞扬我国的声音，法国、英国、德国和意大利等对中国态度友好，赞美中国是负责任的大国，我们应正确看待这些赞美。以前述价值观为基础的美英等国，一致主张本国利益至高无上，却在陷入危机时“盛赞”中国，其目的只有一个——希望中国分担其损失。我国虽然已经保持了近30年的高速增长，但仍属于发展中国家，GDP仅占全球的6%。因而，在危机中，切实维护国家利益才是唯一的选择。
推动建立主要储备货币汇率的稳定机制和货币发行限制机制，防止货币滥发
如前所述，美国式价值观顺利推行的一个重要的制度性条件是现行的国际金融体系和货币发行制度。虽然从目前来看，尚没有某种货币能取代美元成为国际结算货币，因此继续支持美元作为国际结算货币是我国的现实需要和战略选择。但是，为维护国家利益，必须改革现有的国际金融体系，呼吁规范美元结算和美元发行，防止危机的再次出现。
结合我国流动性管理实际，审慎运用金融杠杆
当前，我国存在流动性过剩的问题，但尚不存在全面的流动性过剩，过剩的流动性主要集中在中央财政、大型国企、以土地财政为主的地方财政和部分先富阶层，而占企业总数80%左右的中小企业则存在流动性的严重不足。由于大型央企能得到商业银行的优先支持，其流动性一直过剩，而中小企业普遍“游离”于信贷系统之外，从而导致货币政策效果的不够明显。因此，我国应审慎运用金融杠杆，防止造成流动性结构的更加失衡，引发虚拟经济结构性膨胀甚至全面膨胀，进而造成资产泡沫和产生危机的潜在风险。
反思高投资增长方式，审视房地产投资及消费
改革开放30年以来，投资始终是我国经济增长的主要动力，其原因包括：人均消费水平低，内需不足，需要投资拉动；审慎消费观念下的高储蓄率为高投资率提供了物质基础；保持经济增长成为高投资率的政治基础。在长期中，高投资率造成了经济结构的失衡，严重削弱了应对外部经济冲击的能力。当然，从短期来看，加大投资已经成为尽快走出经济危机的主要措施。然而这种“加大投资——结构失衡——为应对危机继续加大投资”的恶性循环在某种程度上已成为影响我国经济增长的“顽疾”，必须深刻反思长期以来依靠高投资率推动的经济增长方式。
房地产投资是目前投资中的重要部分。理论上，以满足消费为主的、存在适当泡沫的房地产投资对经济发展具有积极效应，但我国目前的房地产投资以股票市场和土地财政为主，房地产投资成为各级政府增加GDP的重要手段。在这种情况下，政府由于成为相关利益环节参与主体而失去了独立性，导致对房地产市场的控制力被削弱，造成经济泡沫甚至过度膨胀。因此，必须调整我国的房地产投资和消费政策，引导对房地产投资的理性回归。
(作者单位：国家核电技术公司财务部)
作者：王益华
金融危机成因分析论文 篇3：
金融危机成因及应对的辩证分析
摘 要：对金融危机的成因和应对进行辩证分析。研究表明：金融危机具有个别与一般、原因与结果、现象与本质和量变与质变的辩证性，并依据对立统一规律（矛盾规律）提出应对策略，即明确内外矛盾，理解金融危机发展规律；抓住外部矛盾，解决矛盾的量变形式，延缓危机的爆发；抓住内部矛盾，解决矛盾的质变形式，根除危机的爆发。
关键词：金融危机；辩证唯物主义；矛盾规律
金融危机是指一国（地区）金融市场或金融系统的动荡超出金融监管部门的控制能力，造成金融制度混乱，导致大部分金融指标的急剧、短暂或超周期的恶化[1]。本文力求从辩证唯物主义视角对金融危机的成因和应对进行分析，从而供理论界和实践界参考。
一、金融危机成因的辩证分析
辩证法作為科学的发展观，是对普遍联系和永恒发展的逻辑把握。而这种联系与发展是通过一系列基本环节实现的，对于这些基本环节的逻辑反映即是辩证法学说的基本范畴[2]。利用这些基本范畴分析金融危机的成因有利于我们从更深层次认识金融危机发展的根本逻辑，可以帮助我们从金融危机的各个不同侧面分析它们的矛盾。
1. 金融危机的个别与一般
尽管每次金融危机都给经济社会带来了沉重打击，但是历次的金融危机都有其独特的个性与普遍的共性。1929-1933年大萧条，波及整个资本主义世界，主要原因在于国家之间投资储蓄的不平衡以及国内投资消费的不平衡。而2007-2008年的全球性金融危机是由美国次贷危机引发的波及全球的金融危机，其原因主要有宏观政策不当、金融监管不力和金融全球化等。一次次沉痛的教训，使人们一步步深入地认识到金融危机的规律性。从根源来看，历次金融危机都具有普遍的共性，都是因为资本主义无法克服社会化大生产与生产资料的私人占有之间的矛盾，它贯穿于资本主义社会发展的始终。
2. 金融危机的原因与结果
因果关系是极其抽象的概括，金融危机产生的原因是多种多样的、复杂的[3]。从不同角度，金融危机有不同的原因，有直接诱因和根本原因，有主要原因和次要原因，有客观原因和主观原因，有内部原因和外部原因，有偶然原因和必然原因等。同样，金融危机的结果也有很多种。由此，我们在探索金融危机的原因或结果时，必须探索各式各样的原因或结果，要努力捕捉内在的根本的原因，大力追求主要的必要的结果，防止、避免不利的结果。以2007-2008年的全球性金融危机为例，其产生的直接诱因是美国的次贷危机，而其根本原因是资本主义基本矛盾尖锐化的结果；其产生的内部原因是美国超前的消费习惯、金融创新、金融全球化等，而其外部原因是过度推行金融自由化，放松金融监管。
3. 金融危机的现象与本质
金融危机包含现象和本质两方面。在现象中，还有真象和假象的区别。真象是从正面表现本质的现象，而假象则是一种虚假的现象，它也是本质的表现，但却是本质在特定条件下的一种反面表现[3]。同时假象又不同于错觉，错觉是由于人的感觉上的错误造成的，属于主观的范畴，而假象则是由客观存在的种种条件造成的，它是现象的一种，属于客观范畴[3]。关于美国次贷危机引发的全球性金融危机的原因，有人认为是美国居民的超前消费、无节制的负债、无管制的市场、无限制的衍生金融工具、无限制的投机；也有人认为，房地产泡沫是金融危机的源头祸水；金融衍生品过多地掩盖了巨大风险，金融监管机制滞后造成金融创新泛滥。但是这些解释都停留在现象层面、非本质层面上。其实，金融危机产生的根本原因在于资本主义私有化制度。
4. 金融危机的量变与质变
尽管金融危机是资本主义经济制度固有的顽疾，但是资本主义经济并不是每时每刻都陷于危机之中，而是周期性的每隔若干年爆发一次。这就是由于资本主义经济发展中矛盾的量变和质变的交互作用所致。量的变化在度的范围内进行，是一种保持事物质的稳定性的状态；但同时又是一种向度的边缘或关节点不断推移的趋势，一旦达到并突破度的关节点时，量变就引起质变[3]。资本主义生产方式的内在矛盾在一定范围内是，资本主义经济是比较稳定，比较健康，不会出现金融危机，但是一旦随着矛盾的积累和深化，当矛盾积累到一定点时，矛盾就会爆发，经济出现剧烈波动，从而出现金融危机。
二、金融危机应对的辩证分析
从哲学角度，金融危机的产生与发展是对立统一规律（矛盾规律）的具体化。依据这一规律可以指导我们有效地去应对金融危机。
1. 明确内外矛盾，理解金融危机发展规律
事物内部矛盾的双方既相互依赖又相互排斥，既同一又斗争，使双方力量处在此消彼长的不断变化中；一旦双方的力量对比发生根本性变化，便引起双方地位的相互转化，于是新矛盾取代旧矛盾，新事物取代旧事物[4]。要理解金融危机的发展，首先要理解金融危机的内部矛盾和外部矛盾的关系。内部矛盾是金融危发展的内因，外部矛盾是金融危机发展的外因。金融危机的内因是资本主义生产的社会化和生产资料私有制之间的矛盾。而外因则会随着时代的特点有所不同，在当代条件下，通过各种金融衍生品的大量扩张，资本变异为虚拟资本，通过极度膨胀支配社会资本的权力而使资本扩张能力大大增强，同时也使矛盾加剧和激化[5]。这一矛盾加剧是整个资本逻辑的必然结果。
2. 抓住外部矛盾，解决矛盾的量变形式，延缓危机的爆发
资本主义社会的内部矛盾不是完全消极的，内部矛盾具有同一性特点，它把生产社会化和资本主义私有制联结起来，使它们处于相对稳定状态。只有当矛盾双方力量的变化达到某一限度时，才会引起矛盾统一体的分界[3]。由于外部矛盾是变化的条件，所以我们可以通过控制外部矛盾的发展和激化，来尽量延长矛盾相对稳定的状态，从而达到延缓金融危机爆发的目的。2007-2008年的全球性金融危机为爆发的直接诱因是美国的次贷危机，而其爆发的外部条件是金融监管不力、金融自由化过度，以及异化的消费模式等。2007年次贷危机之所以酿成整个资本的危机，是因为次贷债券化后将风险通过美国金融创新工具放大，散播到了整个美国乃至全球的金融领域。因此政府要正确认识和处理实体经济与虚拟经济的关系，并限制金融资本的贪婪行为[6]。
3. 抓住内部矛盾，解决矛盾的质变形式，根除危机的爆发
首先，经济危机造成了社会财富的巨大浪费，对资本主义社会生产力造成严重的破坏。其次，经济危机进一步加深了资本主义的基本矛盾，即生产的社会化和生产资料的资本主义私有制之间的矛盾。再次，经济危机进一步激化了资本主义社会的阶级矛盾。危机的爆发不仅使失业人数剧增，而且也使在业工人生活状况恶化。最后，资本主义经济危机加剧了发达资本主义国家之间，发达资本主义国家与发展中国家之间的矛盾。资本主义经济危机表明，资本主义社会生产力和生产关系之间存在着不可克服的矛盾，从而暴露了资本主义生产方式的历史过渡性[7]。只有按照社会化大生产发展的要求，变资本主义私有制为社会主义公有制，才能从根本上消除资本主义的基本矛盾，也才能从根本上消灭资本主义经济危机[7]。
参考文献；
[1] 刘园，王达学.金融危机的防范与管理[M].北京：北京大学出版社，1999.
[2] 肖前，黄楠森，陈晏清.马克思主义哲学原理[M].北京：中国人民大学出版社， 1998.
[3] 李秀林，王于，李淮春.辩证唯物主义和历史唯物主义原理（第五版）[M].北京：中国人民大学出版社，2004.
[4] 陶德麟，汪信砚.马克思主义哲学的当代论域[M].北京：人民出版社，2005.
作者简介：
张菊，女，经济学本科，南开大学人力资源开发管理研究生班结业，曾在中国汽车技术研究中心从事人力资源工作。现在中国科学技术出版社工作，任高级经济师。具有高级人力资源管理师、国际高级人力资源管理师和企业法律顾问资质证书。
作者：张菊