论文题目：泡沫经济动态预警研究 ——基于房地产市场国际经验数据
摘要：在经济发展的进程中,泡沫经济现象频繁发生。从18世纪法国的密西西比泡沫、英国的南海泡沫,到近期的日本泡沫经济、美国次贷危机等,人类已多次领教了泡沫经济带来的严重后果。泡沫经济的产生,不仅严重影响整个国民经济结构的平衡,其破灭后导致的经济极度萧条也严重阻碍了经济发展进程。已有研究表明,泡沫经济的发生是以市场中已经出现的资产价格泡沫为前提。而由于房地产市场极强的投机性和与银行信贷的直接联系,房地产价格泡沫极易传导至整个市场产生泡沫,进而引发泡沫经济。同时,我国正经历着较高的房地产价格泡沫,如何控制其不断膨胀,减小泡沫经济发生的可能性,正是现阶段宏观经济研究中亟待解决的迫切问题。遗憾的是,现有研究中并未探索出一套合理有效的泡沫经济预警体系,以预见和防范泡沫经济的发生。鉴于此,本文提出了以泡沫经济发展过程为基础的动态泡沫经济预警体系,以实时监控泡沫经济发展的不同阶段,提前做出应对措施,从根源上减小泡沫经济发生的概率。首先,本文在厘清泡沫经济概念的基础上,以“经济平稳发展---房地产价格泡沫—泡沫经济”这一发展路径为研究思路,探索出房地产价格泡沫向泡沫经济演化的路径机理。其次,从“确定预警阈值—预测经济状态”两个角度共同构建了泡沫经济预警体系,通过36个国家的国际经验数据,以模型构建和实证研究的方法得到泡沫经济不同发展阶段的预警阈值,并检验其有效性。再次,基于中国、日本和美国的经济数据,使用本文构建的动态预警体系进行案例分析。最后,从防止高风险房地产价格泡沫的产生以及价格泡沫向泡沫经济的演化两个角度提出泡沫经济的防范对策。以上研究的主要创新性工作及结论如下:第一、在明晰泡沫经济内涵与演化机理的基础上,提出了基于财富效应和投资效应的泡沫经济测度方法,使得部分不明确的泡沫经济现象变得更加具体。目前学术界对于泡沫经济概念的界定不够明确,虽然已经取得了一定的研究成果,但是仍然存在对资产价格泡沫和泡沫经济界定混乱的情况。此外,现有研究对泡沫经济现象的说明只是通过经验分析和文献总结,缺乏有效的测度泡沫经济的方法,使得不少研究忽视了已经发生的泡沫经济现象。本文在深入挖掘泡沫经济内涵的基础上,通过其内在概念和演化机理,从泡沫经济演化过程中的财富效应和投资效应的角度,找出相应的测度方法,将较为模糊的泡沫经济概念转化为可以度量的区间,不仅为本文及以后的研究奠定了基础,同时也推进了泡沫经济相关理论的研究。第二、以泡沫经济发展阶段为基础,提出了防范泡沫经济的新方法。现有对泡沫经济防范问题的研究,主要围绕沫经济的成因展开。但是泡沫经济的发生并不是突发性事件,而是从经济平稳发展、到发生资产价格泡沫、最终演化为泡沫经济的动态传到过程。由于房地产市场本身的特殊性,造成了历史上大多数泡沫经济均是由房地产价格泡沫的产生而引发的。同时,针对我国现阶段存在的房地产价格泡沫现象,如果不对其加以控制,将很大程度上演化为严重的泡沫经济现象。因此,本文选择“经济平稳发展—房地产价格泡沫—泡沫经济”这一泡沫经济演化路径作为防范泡沫经济的新视角,突破了原有以泡沫经济成因为切入点的研究,不仅为本文的预警体系构建奠定基础,且拓展了泡沫经济的研究范围。第三、通过实证分析和模型构建相结合的方法,构建了泡沫经济动态预警体系。已有研究由于缺乏明确的样本和数据,针对泡沫经济预警相关的研究,大多为政策层面的建议,缺少相应的预警体系。本文首先以测度泡沫经济区间为基础,通过国际经验数据,以不同国家发生过的泡沫经济为样本,克服了数据量的问题。其次,本文从“确定预警阈值—预测经济状态”两个角度构建了一套完整的泡沫经济动态预警体系。一方面分别得到泡沫经济不同发展阶段的阈值,另一方面预测未来的经济状态。根据预测值与预警阈值的对比,实现预警目的。通过国际经验数据对本文预警体系有效性的检验结果,本预警体系的综合识别正确率为75.48%,可以对泡沫经济的不同发展阶段及时做出反应。为政策制定者调控经济问题提供现实依据。本研究克服了现有研究中未能实现泡沫经济预警的不足,是对泡沫经济防范问题的突破与拓展。第四,根据本文构建的动态预警体系,对中国、日本和美国三个具有代表性的国家进行案例分析,以对比分析泡沫经济的共性特征,并提出对策建议。在本文构建的泡沫经济预警体系的基础上,我们选取中国、日本和美国三个具有代表性的国家,1990年至2016年的经济状态进行分析。已有对泡沫经济现象的分析主要针对已发生的泡沫经济现象,并且大多围绕日本80年代的泡沫经济。但是仅对一个国家在泡沫经济发生期间的经验进行总结,并不能得出其共性特征。因此本文以未发生泡沫经济但是存在较高房地产价格泡沫的国家,已发生严重泡沫经济的国家和发生泡沫经济后产生经济危机的国家作为样本,对泡沫经济发生前后的宏观经济特征和政策措施进行总结和分析,一方面验证本文构建的泡沫经济预警体系的准确性,另一方面找到泡沫经济发生前后的共性特征,为提出防范泡沫经济的普遍适用性对策提供实证基础。总体而言,本文的研究不仅完善了泡沫经济的理论体系,为政府行之有效地应对泡沫经济提供正确、可靠的理论支撑,而且为政府保障我国国民经济健康稳定的发展,进行宏观调控和金融监管都具有重要的参考价值。
关键词：房地产价格泡沫;泡沫经济;演化机理;预警模型;防范对策
学科专业：工商管理
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 现实背景
1.1.2 理论背景
1.1.3 研究意义
1.2 研究问题的提出及解决方案
1.3 研究思路、研究方法与技术路线
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.3.3 技术路线与研究框架
2.文献综述
2.1 泡沫经济的相关研究
2.1.1 泡沫经济的表现及后果
2.1.2 泡沫经济的形成过程
2.1.3 泡沫经济成因
2.1.4 泡沫经济防范
2.2 房地产价格泡沫影响宏观经济相关研究
2.2.1 房地产价格泡沫对宏观经济的影响
2.2.2 房地产价格泡沫与货币政策
2.2.3 房地产价格泡沫与银行体系
2.2.4 房地产价格泡沫与土地市场结构
2.3 房地产价格泡沫与泡沫经济识别的相关研究
2.3.1 房地产价格泡沫识别
2.3.2 泡沫经济识别
2.4 预警方法的相关研究
2.4.1 危机预警的研究现状
2.4.2 现有主要危机预警方法
2.5 文献述评
2.5.1 主要研究结论
2.5.2 研究述评
3.房地产价格泡沫向泡沫经济演化的理论分析
3.1 概念界定
3.1.1 资产价格泡沫概念界定
3.1.2 泡沫经济概念界定
3.1.3 资产价格泡沫与泡沫经济的区别与联系
3.2 房地产价格泡沫向泡沫经济演化的理论分析
3.2.1 典型事实——房地产价格波动与宏观经济特征
3.2.2 理论分析
3.3 本章小结
4.泡沫经济预警体系构建
4.1 动态模型设定
4.1.1 贝叶斯潜在动态有序probit模型构建
4.1.2 初始观测值模型构建
4.1.3 模型参数的估计方法
4.2 预测模型
4.2.1 状态空间模型
4.2.2 kalman滤波方法
4.2.3 经济状态预测
4.2.4 泡沫经济动态预警的状态空间模型构建
4.3 本章小结
5.泡沫经济的发展过程识别
5.1 房地产价格泡沫区间识别
5.1.1 房地产价格泡沫区间识别方法选择
5.1.2 房地产价格泡沫区间测度
5.2 泡沫经济区间识别
5.2.1 泡沫经济测度方法介绍
5.2.2 房地产价格泡沫引起的消费和投资规模测度
5.2.3 泡沫经济测度
5.3 本章小结
6.预警阈值确定及预警体系效性检验
6.1 原始数据处理及预警指标选择
6.1.1 原始预警指标指标选择和处理
6.1.2 动态系统数据的检验和处理
6.1.3 预警指标选择
6.2 参数估计
6.2.1 MCMC参数先验分布设定
6.2.2 基于WinBUGS的参数估计与结果分析
6.3 模型结果的有效性检验
6.3.1 模型结果分析
6.3.2 有效性检验
6.4 本章小结
7.案例分析及经验总结
7.1 基于中国数据的泡沫经济预警分析
7.1.1 经济状态预测
7.1.2 结果分析
7.2 基于日本数据的泡沫经济预警分析
7.3 基于美国数据的泡沫经济预警分析
7.4 中国、日本和美国泡沫经济经验总结
7.5 本章小结
8.泡沫经济的防范对策
8.1 防止高风险房地产价格泡沫的产生
8.2 防止高风险房地产价格泡沫向泡沫经济演化
8.3 本章小结
9.研究结论与展望
9.1 研究结论
9.2 创新点
9.3 研究展望
致谢
参考文献
二、参与的科研项目