风险管理的发展范文第1篇
随着信息时代的到来，客户目标、业务流程发生了巨大变化，具有共享性和可转移性的信息资本将占主导地位。信息的不断增加、更新、扩散和应用加速，深刻影响着企业生产经营管理活动的各个方面，企业财务管理的目标必须考虑更多的影响因素，不仅能协调企业各利益相关者的收益，注重企业的预期成长效益和未来增加值，还要担负一定的社会责任，实现企业价值的最大化。
2企业财务管理模式更新趋势
在互联网环境下，财务管理的能力必须延伸到全球任何一个结点。财务管理模式必须从过去的局部、分散管理向远程处理和集中式管理转变，实时监控财务状况以回避信息时代产生的巨大风险。企业集团利用互联网，可以对所有的分支机构实行数据的远程处理、远程报表、远程报账、远程查账、远程审计等远距离财务监控，也可以掌握和监控远程库存、销售点经营等业务情况。这种管理模式的创新，使得企业集团通过互联网即可轻松地实现集中式管理，对所有分支机构进行集中记账和资金调配，从而提高企业竞争力。 3企业财务风险和安全管理化趋势
财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物。因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警系统尤其必要。一是建立短期财务预警系统，编制现金流量预算;二是确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统;三是结合实际采取适当的风险策略;四是加强财务活动的风险管理，特别是筹资﹑投资﹑资金回收及收益分配的风险管理，实现企业效益最大化。电子商务业务的拓展，特别是金融性业务的拓展，往往容易出现一种严重的脱节现象，这就是业务发展与有效监督机制不能同步进行，业务和技术有新的发展，而有效的监督跟不上，从而严重威胁企业的财务安全。我们要采取切实可行的办法，确保财务安全，比如财务软件的“防火墙”技术等。
4企业财务制度灵活性趋势
财务管理危机的存在加剧了大多数企业的代理难题。为了提高企业的财务价值，企业将
采取更加灵活多样的激励机制，如员工持股、利润分成、高层管理人员股票期权以及灵活的福利制度等，以降低企业的代理成本和增加员工对企业的认同感。同时，建立健全多层次、多角度的约束机制，如政府法规、债券条款、债券评级、会计报表审计等等。激励与约束是相对应的，缺一不可。
5企业财务评价体系创新性趋势
风险管理的发展范文第2篇
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技术创新对企业发展的意义—以苹果公司为例
郭庄靖
经济管理学院
金融
金融092
16309229
2011年12月15日 南京农业大学教务处制
题 姓 学 专
班学
技术创新对企业发展的作用
——以苹果公司为例
金融092 16309229 郭庄靖
摘要：技术创新在企业发展中起着不可或缺的关键作用，技术创新是提升企业核心竞争力的重要途径，是企业战略的核心。在技术创新的同时企业也需要关注是否适合自身发展。我们以苹果公司为例探讨苹果公司是如何进行自身的技术改革，让企业发展到IT产业的龙头。
关键词:技术创新
发展
苹果公司
技术创新是具有特定含义的经济发展观，是指将生产要素的新组合引入生产体系，包括引进新产品，引入新技术，开辟新市场，控制原材料供应的新来源，实现工业的新组织。不能把技术创新等同于技术革新、发明创造或单纯的技术活动，而要正确把握技术开发、工程化、商业化应用和转化为经济优势的创新活动全过程。正因为如此，技术创新是实现“科技是第一生产力”的主要形式和必由之路，是各类企业生存、发展、壮大的基本前提。
苹果公司自1977年成立以来都在不断地进行自我更新，运用创新性模式经营，自己有着一套自己的经营模式。手机最早是美国IT巨头摩托罗拉公司发明的。到本世纪初，世界手机生产巨头确立，我国手机生产商也达20余家。在这一背景和市场格局下，投资研发和生产手机，无疑隐藏着巨大风险，在如此白热化的竞争中，很难想象有人会中途冒险进入这个行业。
然而，2007年，乔布斯发布了iphone，之后就成为炙手可热的街机。归根到底还是产品的独特性与不间断的创新。包括iphone在内的ipod、ipad,苹果的每一款产品都可以视为艺术品，是科技与艺术的完美结合。
苹果一直在坚持创新基因，路径没有大的改变，但创新的方式在改变。从最早的技术导向型创新，转到了今天的价值创新，这是商业模式的改变。最突出的例子就是iPod与iTunes。回顾历史，1999年三星就已开发出MP3，而iPod直到2001年才出来;1999年美国东北大学学生 ShawnFanning开发出Napster，可以免费下载音乐，苹果在此创意推动下与音乐发行公司商谈，最终推出了iTunes。虽然这两样东西都不是苹果首创的，但苹果把它们有机结合起来，做到“产品+内容”的组合，实现了价值创新，很好地构建了一个双边市场，使产品连接两边不同的用户，本身做成了一个平台。
在这个平台上，随着一边用户的增多、价值的体现，会导致另外一边用户数量的增加。无论是iMac、iPod，还是iPhone、iPad，你会发现苹果的产品一边连着广大消费者，另外一边联系着应用程序开发商。这样一个平台建立起来，既有跨边的网络效应，也有同边的网络效应，很多人看别人用iPhone，就有一个追随效应。由于网络效应的作用，成功的平台享有递增的规模效益。所以说，今天苹果的创新不是仅仅着眼于产品，而是把产品做成一个平台。随着使用苹果产品的人越来越多，愿意做应用程序开发的人也越来越多，当然聚集效应就出现了。由此，它的颠覆性创新的生态系统就构建起来了。
从“让用户容易使用、乐于接受”到“塑造用户新的使用习惯”，可谓苹果对“技术创新”和“技术领先”的独到理解。“用户体验”的另一层含义是审美：独特、精致的产品设计，让人产生审美的愉悦和“炫酷”的感觉。乔布斯深谙此道。苹果的每一款产品，都极尽设计之美，出乎意料地简洁、洗练。虽然iPhone的价格高高在上，但高价却畅销，这样的事实表明用户愿花钱获取使用功能之外的东西。
或许可以说，审美的追求，使苹果与众不同。打电话、发短信„„是任何手机都有的功能，如果单单以产品功能满足用户需求，昂贵的iPhone不会有如今这样的竞争力。喇叭只要能响就行，但音响设备追求音质;发烧友宁可花几年积蓄买一套顶级音响，也不会屈就能响的喇叭。乔布斯对产品设计的追求，目的正在于把苹果用户培养成发烧友。
说到底，强调“用户体验”，其本质是吃透了用户需求和用户心理的高层次的市场营销。“终极的用户体验”是“崇拜”。如今诸多“果粉”的疯狂行为，显然已经超出理性范畴。套用马克思的话说，苹果成了信息时代的拜物教。iPhone4爆出过天线缺陷问题，iPad不能更换电池，也没有USB接口„„尽管存在这样那样的缺点，但在崇拜者眼里，缺点也成了苹果特立独行风格的诠释。
综上所述，技术创新对企业发展可以归结为以下几点：
第一，技术创新有助于创造低产品成本优势。在知识经济时代，优质产品的基础是技术创新，只有通过不断地技术创新，才能开发出在国际市场上占有领先地位的高品质产品，才能获得市场优势。
第二，技术创新是开拓市场的有效途径。任何一种产品在市场中被接纳的程度和销售状况都要经历“诞生——成长——成熟——衰亡”的历程。当一种产品的市场发展到一定程度后，就会出现供大于求的局面，从而出现成熟化。只有通过不断地技术创新，向市场提供新的产品，这种新产品由于所具有的新功能、新特点而高于以往商品的市场价值且满足消费者的需求，从而把握市场的主动权。苹果公司的产品都是相隔一段时间才发布和投入市场，这在一定程度上体现了他们严于把关和考虑客户体验。而从顾客的反馈中，我们可以发现苹果公司成功的实现了文化、产品、品牌和口碑的良性循环。
第三，技术创新有助于企业形成核心产品。比如他们的ipod播放器、iphone、macbook以及ipad，成功的在消费者心中树立了时尚和品质的良好品牌形象，也直接给苹果公司带来的收益和竞争力带来最好的宣传。
第四，技术创新有助于降低企业交易成本。对于一个企业来讲，其参与国际市场的交易效率越高、交易成本就越低，其国际贸易竞争力也就越高。不断的技术创新则为企业采用先进的交易方式，减轻交易费用提供了坚实的物质基础。
第五，技术创新有助于提高企业管理水平。企业开拓和占领国际市场的各种竞争活动，都要通过企业的管理职能得以实施。从一定意义上讲，管理也是生产力。只有通过科学的管理，才能把企业的各种生产要素有效地组织起来，转化为现实的生产力。任何企业要进行生产经营活动，都必须进行管理。然而，由于管理水平不同，相同的生产要素形成的生产力也就不同，导致企业的竞争力差异。通过管理技术创新可以提高企业的经营管理水平和能力，提高对外适应能力，从而提高企业在国际市场的竞争力。苹果拥有分工明确的管理层和创新团队，这在很大程度上决定了苹果公司的平稳发展。苹果公司核心部分一直保持由最优秀的成员组成的较小规模。来到苹果公司的人才得到了有效地激励和创作空间，同时乔布斯会当指挥员的作用。
技术创新对企业发展有着非同一般的作用，它是企业提升竞争力的前提条件和物质载体，是企业发展的动力源泉，两者相辅相成，越发展，越创新;越创新，越发展。我国的经济增长目前仍然主要处于资金和人力追加投入的粗放型经济增长模式，既是资源短缺国家，又面临以浪费资源为代价去发展经济的严峻现状，所以只有加强技术创新，才能解决资源浪费，实现集约型经济增长;只有大力推进技术创新，才能在竞争中掌握主动，我们要深刻领会充分理解技术创新的艰巨性和紧迫性。
参考文献：
[1]钱敏.浅析苹果公司的知识产权管理及竞争优势获取[J].创新管理实务.2010 [2]郑青华. IT奇葩——苹果公司技术的传奇之路[J].热点聚焦.2010(6) [3]方源.斯蒂夫乔布斯如何缔造苹果奇迹[J].热点聚焦.2010(6)
风险管理的发展范文第3篇
1.有利于进一步完善社会主义市场经济体制
建立社会主义市场积极体制，必须发展社会化大生产，形成大市场、大流通、大交通，与之相适应，必须要由社会化得现代物流体系作为保障。市场经济的发展使传统的后勤服务、实物配送发展到今天的生产和消费之间的供应链一体化。现代物流含有的先进的组织管理方式和现代的科技智能、信息手段、专业人才等，更是建立社会主义市场经济体制不可缺少的。
2.有利于加强国有企业改革，促进国有企业的发展
发展现代物流已被工人为是企业降低物质消耗、提高劳动生产率以外创造利润的第三个重要资源。国有企业在目前的发展阶段，面临着生产效率不高和效率低下的问题，物流无疑给企业的发展开辟了另一个全新、高效的途径。加快现代物流的发展，将有利于提高生产和流通领域的集约化程度，改善粗放型的经营和管理方式，促使国民经济持续、快速、健康地发展。
3.有利于坚持对外开放，提升国际竞争力
实行改革开放以来，中国的经济需要和世界的经济紧密融合。特别是中国成功地加入世界贸易组织，给中国的经济发展带来难得的机遇和挑战。物流的发展，一方面会给中国经济的发展带来先进的管理观念和运作方式，另一方面方便、及时、低成本、高效率的现代物流系统也将成为中国跨国生产和营销的服务保障。 4.有利于促进产业结构调整，形成新的产业增长点
风险管理的发展范文第4篇
1.1 管理中存在的人情问题
都说中国社会是一个人情社会, 而仅仅是这种人情社会影响了中国企业的发展, 往往一个企业发展到稳定阶段时这个问题就会决定一个企业发展的方向。一个成功的创业人士往往会带动一个家族的发展, 在家族企业管理中就不可能缺少人情, 而人情管理的特点是欠缺公平感, 也是阻碍现代企业发展的因素。正因为如此在企业管理中如果感情色彩太浓, 就会使企业在发展的危机阶段中走向灭亡。
1.2 中小企业资金管理中存在的问题
中小型企业资金管理中存在很多问题, 如筹资管理效率低, 具体表现如下:
1) 筹资决策不科学, 筹集资金不合理。中小企业的财务管理人员一般缺乏系统的、专业的财务管理知识, 经常会由于错过了最佳的筹资时间而增加了企业的筹资成本, 或者是由于没有在预定的时间内筹得足够的资金, 而影响企业的正常生产经营活动。
2) 筹资渠道不畅, 融资方式单一。小企业主要就是通过银行贷款和商业信用筹资, 另外由于中小企业经营风险较高, 偿债能力较低, 小企业可筹得的银行贷款也非常有限, 所以目前我国中小企业的筹资主要依靠商业信用方式。
3) 营运资金运转不灵对货币资金管理不严。营运资金运转不灵对货币资金管理不严, 造成资金闲置或不足。应收账款回收困难, 造成资金周转缓慢, 存货控制薄弱, 造成资金呆滞。
1.3 中小企业人力资源管理差
中小企业所有者及高层管理者人力资源管理意识淡薄。这种淡漠直接表现在:1) 从组织结构上来看, 大多数的中小企业都没有设立专门的人力资源管理部门。2) 从资金投入上来看, 中小企业在人力资源管理上投入的资金和精力明显不足。3) 员工培训投入严重不足由于中小企业人员流动性较大, 投资培训的风险性太高。4) 激励机制不足, 绩效评估机制亟需完善。
2 中小型企业管理意识淡薄
2.1 成本费用核算不到位
市场竞争力弱, 加强成本费用管理是强化企业内部管理的关键。由于中小企业产品品种少, 经济业务量小, 大多数企业没有专业的成本核算员。对企业发生的各种成本费用没有能力进行分类核算。有的企业即使设有成本核算员, 仍存在着成本费用核算不实、控制不严、控制体系不健全等问题。企业内部缺乏科学有效的成本费用控制体系, 相当一部分企业在成本费用问题上仍处于事后算账的阶段。这样, 不利于企业的有关成本管理工作, 造成了企业产品定价不准, 成本费用过高, 不利于市场竞争。
2.2 经济管理意识淡薄
中小企业由于生存的压力, 他们通常把经济活动的主要力量放在企业产品的供应与销售, 一般在产品销路通畅情况下, 企业管理者往往并不重视经济管理的作用, 更多地是把经济管理作为财务数据披露或是记账的手段, 并没有把它视为一种管理工具。当然, 就大多数中小企业而言更没有可能把经济管理放在企业管理的中心地位, 他们的目的很简单就是不断地追求产品销售的增长和市场份额的扩大。这样的状况, 在去年的全球经济重磅冲击下, 出现了企业资金周转困难、利润大幅下降乃至严重亏损, 有数万中小企业管理中应对的解决措施。
3 应对中小型企业管理中弊端的建议
3.1 应对人情管理的措施
中小企业要摒弃“家族式”管理理念, 借鉴大企业先进的管理经验, 大胆、积极引进职业经理等高素质的管理人才, 改善经营管理队伍素质, 提高经营管理水平。现在企业已经从过去的“情理法”过渡到“法理情”, 这也是市场经济要求我们必须遵循的, 也就是说企业不能以情为第一, 而是应该把法放到第一位。而法在这指的就是企业文化, 只有建立起一整套科学的企业文化体系, 才能留住人才, 充分激发员工的积极性。俗话说, 王子犯法与庶民同罪, 企业想要发展, 就要对所有的人一视同仁, 无论是领导, 亲戚, 朋友还是战友, 所有的人违反了规则都要严惩, 而不能靠人情解决, 否则不可能让员工服气, 严重的就会导致人才流失, 员工没有积极性, 所以只有建立强势的企业文化才能让企业更快更稳的发展!
3.2 应对中小企业资金管理问题的建议
针对中小型企业资金管理中存在的问题, 笔者认为可以采取以下几种措施:第一, 提高管理人员的素质。第二, 完善企业财务制度。第三, 加强筹资管理, 选择合适的筹资方式。第四, 强化营运资金管理。加强货币资金管理, 加强资金需要量预测。建立严格的授权审批制度, 明确审批人对货币资金业务的授权批准方式、权限、程序、责任和相关控制措施, 规定经办人办理货币资金业务的职责范围和工作要求。制定适当的信用政策, 加快应收账款的收回。对客户进行信用额度管理, 控制坏账损失率。加强应收账款的账龄分析, 完善收账政策。确定合理的存货采购批量。加强存货的日常管理。以合理存放和科学保管为前提, 合理摆放各项存货, 保证存货的质量不会因为外界环境的变化而变质、损坏。
3.3 解决小企业人力资源管理中存在的问题
3.3.1 转变理念, 完善人力资源管理体系
首先要充分发挥员工的主动性和内在潜能, 使员工的知识、技能最大限度的为企业创造价值。其次, 要以战略发展的眼光使用人才, 根据企业发展的战略需要, 制定一系列人才的引进、培训、激励、使用机制, 避免短视效应和盲目性。
3.3.2 完善激励与薪酬制度建立
完善的激励与薪酬制度, 是在企业中深入开展人力资源管理工作的必要保证, 一是以科学的考核结果为依据, 形成公平合理的报酬体系, 真正体现薪酬的内部公平性。第二, 增强对员工的软激励, 注重从情感上而不仅仅是从物质上激励员工。第三, 注重采用灵活多样的薪酬方式, 除基本的物质报酬外, 更多的为员工提供良好的工作环境、带薪休假等福利措施。同时对于不同层级的员工也要采用不同的薪酬方式, 如对于中高层管理者可实行股权激励等措施, 从而留住公司的核心员工。拓展融资渠道, 增强融资能力当前中小企业出现的融资渠道不畅问题, 直接影响到其经济管理的质量, 也成为制约其发展的瓶颈。为了企业的长远发展, 应当力求拓宽融资渠道, 可以从以下几个方面考虑:发行优先股, 加强直接融资, 中小企业可以通过发行优先股的渠道加强直接融资, 保证资金需要。另外还可以向国家申请中小企业发展基金。还可以在政策允许的情况下进行内部资本的改造, 进行内部股份的分配进行融资。加强经济管理, 充分发挥会计核算的作用中小企业在经济活动的管理中, 要充分应用会计核算作为管理工具, 通过严格执行经济管理制度等, 履行实现经营目标的重要。努力提高企业经济财务管理人员的专业素质。中小企业的领导者一方面要重视现有企业经济财务管理人员专业素质的长期培训和提高, 另一方面也要努力引进优秀的专业人才。
3.3.3 帮助企业提高经济管理的水平
帮助企业提高经济管理的水平。另外, 作为企业管理人员本身也应当不断地提高自己的专业素质, 为企业的发展提供新的思路和方案, 敢于向企业领导者提供更好的管理建议, 这样才能保持中小企业的创新精神, 推进企业不断地前进。加强经济管理, 控制、节约经济运行成本经济成本管理是经济管理的重点, 它是企业和事业单位经营活动的综合反映。各种材料的消耗, 机械设备的利用程度, 工作效率的高低和劳动组织水平等。
美国经济学家西蒙曾说过“管理就是决策”, 只有良好的管理才能使一个企业走向辉煌。只有良好的管理才是企业发展的基础, 而管理就是决定企业发展与衰弱的经济钥匙。
摘要：我国中小企业在管理方面做的比较传统, 没有新颖度, 在管理方面远远不能满足我国中小企业的发展进度;因此, 应突破传统管理的模式, 针对每个中小企业在每个发展阶段的特点进行改变, 以满足中小企业不同发展阶段的管理模式。
关键词：中小企业,管理,调研,对策
参考文献
[1] 于维洋.我国中小企业在发展中存在的问题及对策[J].中国科技信息, 2008.
[2] 刘淑芬.中小企业可持续发展研究[J].中国乡镇企业会计, 2007.
风险管理的发展范文第5篇
一、企业报在企业发展中的作用
企业报纸虽不是企业中直接生产物质产品的部门，也不是直接用物质手段服务于职工的机构，但企业报纸要反映企业内部的生产经营管理等信息，为企业的生产经营活动、文化建设和发展服务;企业报以信息为手段，以精神的力量建立起一条联系领导与职工、职工与职工的纽带，可以有效协调企业内部关系，形成和谐、协作的工作氛围,并以这种方式在企业建设中发挥自己的作用。
以企业报纸为载体，及时报道发生在企业内部的新闻事件，报道行业发展的动向，使员工及时了解企业发展动态。使企业工作有目标，努力有方向，有力地推进企业发展。
二、企业报在企业文化建设中的作用
作为企业文化建设的载体，企业报以建设、培育、弘扬企业文化为己任。它宣传企业先进的思想风貌、精神追求，表现职工在生产经营中的思想活动与创造精神。为职工的成长服务，强调的是本企业的优势、信誉、质量，这些正是企业文化的重要内容。企业文化是企业的“魂”，而企业报纸就是塑造企业的“形”。“魂”与“形”是相互影响、相互依存、互为支撑的，企业文化之“魂”是企业报纸之“形”的内在要求，企业报纸之“形”是企业文化之“魂”的外在表现。通过在报纸上对好人好事的宣传报道，鼓励先进，鞭策后进，弘扬正气、打击歪风邪气，使企业员工心往一处想，劲往一处使，激浊扬清，弘扬正气，凝聚人心，可以折射出企业文化建设的成果，
三、企业报在企业对外宣传中的作用
企业报纸还是企业的一张“金名片”，是企业形象的重要宣传资料，有利于扩大企业对外宣传，树立公司良好形象。通过企业报对外向公众展示企业的经营理念，向社会发出企业自己的声音，彰显企业的行业文化与对社会的责任。
企业的员工形象是企业整体形象的缩影和化身。因此，还要要利用报纸大力宣传企业的典型人物，宣传企业职工敬业、奉献的精神，通过宣传一个高素质的职工队伍群体，达到宣传企业良好形象的目的。
另外，企业的价值观念、管理理念，企业的职业意识、职业道德，企业强调遵守的礼仪和行为规范等这些企业文化形象，需要通过报纸长期不断的反复宣传、反复灌输，使企业的文化形象在公众心中牢牢树立起来。都对提升企业的整体形象有重要意义。
风险管理的发展范文第6篇
(1) 私募股权投资的概念:私募股权 (private equity, 简称PE) 是指通过非公开方式, 面向有风险辨识能力或承受能力的自然人或机构投资者募集资金, 投资于高成长性的非上市公司股权的一种投资方式。并且提供相应的管理和其他增值服务, 以期望通过IPO、并购或管理层回购等方式退出, 实现资本增值的资本运作过程。私募股权投资的本质是价值投资, 属于风投的范畴, 是投资未来的能力。
(2) 私募股权投资的分类:从广义上来说, 股权投资涵盖了企业IPO前各阶段的权益投资, 即对处于种子期、初创期的天使投资、发展期的风险投资 (VC) 、扩展期的PE投资、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。
二、中国的私募股权投资 (PE) 的发展历程
(一) 2000-2001年:中国本土PE投资的初创时期
2000年之前中国一级市场活跃的多为外资或合资创投机构, 2000年左右在创业板即将开闸的利好带动下, 诞生了近200家本土创投公司, 然而受2000年底互联网泡沫破裂, 国内外股市暴跌的影响, 创业板被无限期推后, PE投资逐渐陷入低谷。
(二) 2002-2005年:PE投资陷入互联网泡沫破灭后的低谷
中国股市在几年慢熊之后加速下跌, 加之为减少股权分置的影响, IPO两次暂停, 至2005年, 200家创投机构存活下来的不到20家, PE投资进入至暗时刻。
(三) 2006-2007年:股权分置带来的PE投资狂欢
(1) 2005年下半年股权分置政策正式推出, 股市出现回暖迹象;
(2) 2006年同洲电子上市, 投迎来第一次IPO成功退出, 回报丰厚, 也代表了中国本土PE的第一个胜仗;
(3) 随着股改全流通以及IPO重启, 一批PE重仓投资公司成功IPO上市, PE投资也迎来集体退出潮。
(4) 股市也在股改的利好下迅速攀升, 直至2007年创造出历史最高点。那时的市场一片沸腾, 无论一级还是二级市场, 都陷入了不断涨停的狂欢之中。
(四) 2008-2009年:全球金融危机让PE投资戛然而止
2008年全球金融危机的突然降临, 让狂欢戛然而止。股市暴跌、IPO暂停让PE市场的上市数量、融资额跌成三年最低, 靠资本维系的多家互联网巨头纷纷倒闭结业, PE投资又一次陷入低谷。
(五) 2010-2012年:全民PE热潮
市场调整之后, 迎来的是中国PE界翘首以盼十年的创业板开闸。2009年底28家创业板首批企业正式上市, 至此, 中国本土PE正式打通了募、投、管、退全链条, PE投资机构迎来了全面收获期。2010年全年上市347家企业, 其中200家获得了VC/PE的投资, 巨大的造富效应掀起了“全民PE”的热潮, PE投资攀上历史高峰。
(六) 2012-2013年:PE投资退出无门
股市历经金融危机暴跌、回调后, 从2009年底开始进入阴跌慢熊的市场。为提振股市, IPO在2012年底再次暂停, 长达15个月的暂停让PE投资陷入退出无门的绝望, 不少风投机构就此结业。
(七) 2014-2015年:货币宽松后PE投资创新高
2014年, 在货币政策大幅放松、经济结构转型利好、“两融”等金融杠杆不断放大等因素的综合影响下, 催生出2015年小盘股引领的大牛市。加之新三板重启, 似乎为风投又打开了另一个退出的渠道, PE在热钱驱动、股市大牛等多重因素作用下迎来又一个高峰。
(八) 2016年至今:新一轮低谷
在2015年中股市创出阶段新高后, 迎来的却是多次的“千股跌停”, 而金融杠杆又加速了这样的下跌。新三板因流动性不足, 也难以承担退出大任, PE市场逐渐走低。在2017年IPO提速政策的影响下, PE投资机构不少项目都通过IPO成功推出了, 掀起了一波小高峰, 不过在持续去杠杆的大背景下, 资金面不断收紧, 到今年, 股市屡创新低, 千股跌停、募资艰难, PE投资又一次遇到资本寒冬。当下虽然遇到资本寒冬, 但是, 往往好募不好投, 好投不好募。现在正是到了好投时期。
三、私募股权投资的发展现状与发展机遇
近两三年, 私募股权投资强势走入大众视野, 规模增长迅猛。中国基金业协会数据显示, 已备案私募基金规模从2015年底的5.07万亿 (其中私募股权3.07万亿) , 发展到截至2018年9月份的12.8万亿 (其中私募股权8.3万元, ) 占私募基金总规模的65%。总结其受市场追捧的原因, 不难发现私募股权投资中的面临的五大发展机遇。
(一) 政策支持
在国家鼓励“双创”以及政策扶持新兴产业发展的大背景下, 股权投资等直接类投资获得政策的大力鼓励与支持。十九大报告指出, 增强金融服务实体经济能力, 提高直接融资比重, 为股权投资提供了政策指引。同时, 在经济转向高质量发展阶段的当下, 创新成为经济增长新动力, 而股权融资是适合新兴产业成长的极佳资产配置方式, 受到政策扶持。
(二) 布局未来
股权投资是面向未来布局的重要投资方式。选对了企业, 未来资产成长能力将不可限量。以阿里巴巴早期的投资人孙正义为例, 2000年他以2000万美元投资阿里, 到2015年阿里巴巴纽交所上市市值达到588亿美元, 涨幅2900倍, 一跃成为日本首富。此类案例多不胜数, 投资人用前瞻的眼光, 通过股权投资方式, 面向未来布局, 为资产提供了更大的增长空间。
(三) 空间广阔
随着中国市场的快速发展, 创业公司不断增多。在交易所之外, 中国有5000多万家中小企业, 为股权投资提供了广阔的选择空间。另一方面, 不同于传统实业存在的边界性和周期性, 股权投资看好的是人和企业, 能够跨行业、跨地域、跨周期及跨国界地参与到最优秀、最领先产业和公司中进行布局, 通过跨界优势, 实现财富的高效配置。
(四) 成本较低
相比于二级市场的股票买卖, 股权投资具有天然的成本优势。其在公司成长之初进行布局, 可以用较低的成本获取公司的股权。而随着公司的不断发展壮大, 持有的股权价格水涨船高。投资人以出资比例获取公司收益的分红, 一旦被投资公司成功上市, 再想投资, 成本可能变为最初的几倍甚至几十倍。相应的, 如果卖出, 获利也会是几倍到几十倍。
(五) 省心省力
与二级市场股票投资不同, 股权投资一旦选定, 便不需要每时每刻盯盘, 受市场短期波动的影响较小, 更注重长期成长价值。此外, 私募股权投资由专业的管理团队进行管理, 用更专业的人员、技术、团队对可投标的进行分析研判, 筛选优质项目。
四、私募股权投资的风险控制
私募股权投资的风险有很多, 从创建开始, 风险便伴随着私募股权基金一路前行。这里我们主要研究私募股权基金进行投资时的风险及风险控制, 称之为一般的风险控制。私募股权基金在投资时的风险及风险控制大体可以从以下几个方面进行分析。
(一) 充分的尽职调查
私募股权投资机构必须对拟投资企业进行充分的尽职调查, 从“成长性”和“合规性”这两个主要角度进行调查和判断。
成长性角度, 主要通过对企业家、企业高管团队、客户、供应商、主要竞争对手、行业协会和行业专家的访谈, 获取企业信息、行业信息、企业家个人愿景信息, 再结合宏观经济形势进行判断。合规性角度, 主要通过以下三个方面判断拟上市主体是否符合上市规范。第一是法律方面, 主要查看企业的历史沿革情况, 发起人、股东的出资情况, 公司的各项法律资格、登记和备案, 重大重组情况, 公司对外股权投资情况, 公司拟上市主体的独立情况 (业务、资产、机构、人员、财务、知识产权) ;第二是财务方面, 主要查看企业会计政策和会计估计的合规性和稳健性, 企业的负债和纳税情况;第三是股东的同业竞争与关联交易情况。
(二) 合理的投资价格与投资方式
在pe投资竞争激烈的情况下, 要规避风险, 必须控制好投资价格和投资方式。私募股权投资机构在投资前, 首先要对企业进行合理的估值;其次要根据投资价格, 计算投资回报率。pe行业一般采用内部回报率进行收益计算;最后要确定合理的投资方式, 如分阶段投资、联合投资等, 或者采取债转股的方式进行投资。
(三) 其他风险控制方式
对赌协议:如果企业将投资价格开的很高, 可采取对赌的方式约定企业对预期利润的实现。即如果目标企业达不到事先约定的利润或某种市场效益的条件, 目标企业将面临向投资方转让股份, 提交现金本息, 甚至是出让控制权的惩罚。
防稀释条款:为避免企业再次增资或股权增发时, 将pe投资机构原有的股份稀释。
回购条款:如企业在规定的时间内无法上市或被并购等, 企业大股东需对pe投资机构所持的股份进行回购。
综上分析, 当下私募股权投资面临机遇的同时也面临挑战。现在股市已经创造了近年来的底部区域, 市盈率, 主板到了2015年的1/2左右;中小板, 创业板, 新三板到了1/3~1/4, 很多好公司的估值严重被低估, 因为一二级市场的联动性, 很多成长性的未上市公司的价值也被严重低估, 所以, 一级市场股权投资到了非常好的历史时期。在加上国家政策的强力支持下, 私募股权投资是资本市场非常重要的一只力量在支持中国创新创业的发展, 促进中国经济产业结构调整与升级, 为中国经济的发展与腾飞添砖加瓦。
摘要：面临中国当下的经济结构调整, 产业转型升级, 创新创业, 去杠杆去债务, 企业的直接融资逐步代替间接融资, 随着多层次资本市场不断丰富完善, 我国私募股权投资基金行业快速发展。私募股权投资基金已发展成为多层次资本市场的一支重要力量, 特别是对于促进长期资本形成、支持创新创业具有不可替代的重要作用。
关键词：股权投资,直接融资,产业转型升级,创新创业
参考文献
[1] 投资界网站.中国创投简史[M].北京:中国工信出版集团, 2016.
[2] 李晓峰.中国私募股权投资案例分析[M].北京:清华大学出版社, 2010.