艺术品投资策略范文第1篇
摘 要：随着社会经济的发展，我国金融市场不断成熟，投资领域开始走向繁荣，传统投资产品已经无法满足市场上高净值客户的需要，艺术品投资应运而生，如何有效降低投资风险，确保增值，是投资者必须要思考的问题。本文对艺术品投资进行概述，并分析了技术品投资价值及投资策略。
关键词：艺术品；投资价值；投资策略
前言：艺术品投资作为一种新兴的投资方式在短时间内迅速发展，一些大型的投资机构和私人投资者将其作为一种资产增值机会开始纷纷试水，但是，由于对市场缺乏深入研究，不能充分认识到艺术品投资中存在的风险，导致投资过于盲目，不但没有得到预计回报，反而付出惨痛代价，因此，研究艺术品投资价值及投资策略是非常有必要的。
一、艺术品投资概述
艺术品投资兴起于资本主义社会，一些资本家手里积累了大量财富，为了获取增值，便将财富投资在艺术品上，这种投资形式形成了最初的藝术品基金。这些基金最初主要购买一些名家画作，诸如毕加索的作品，几年以后，这些作品的价值以投资者意想不到的倍数增长，这些资本家因此获取了高额收益。1974年，英国铁路养老基金以投资组合的方式将流动资金投向了艺术品市场，并获取了巨大成功，该投资以13%以上的收益吸引了大批投资者的注意，自此金融市场上掀起了一股艺术品投资浪潮，并出现了“投资顾问”这一行业[1]。
二、艺术品投资价值分析
（一）艺术品投资的特性
经济学理论人们，人们只有将资本投向稀缺资源才能获取可靠的回报，诸如黄金和艺术品，与黄金相比，艺术品是不可复制的，因此收藏价值更高。随着投资行业的发展，人们对艺术品投资进行了深入研究，将年复合报酬率与当期通货膨胀率比较以后发现，艺术品具有抗通胀特性。虽然在经济萧条时期艺术品价值也会受到影响，但是与其他投资市场相比仍旧具备很大优势。一方面，与其他投资市场不同的是，艺术品市场的波动有一定的缓冲期，投资者可以利用这一时期调整策略；另一方面，从长期投资的角度来说，如果投资者延长艺术品的持有期，就会度过萧条期，收益呈现出明显上升的趋势。
（二）价值指数分析
分析艺术品价值时我们通常会用到梅摩艺术品指数，该指数主要用来描述艺术品市场的走向。通过分析1961年至1999年投资市场上收益率数据得出如下结论：在这三十几年中，与黄金相比，艺术品的收益较高，标准差也较小，也就说收益大、风险小，因此在这一时间段内的艺术品有较高的投资价值；同期与股票相比，艺术品的收益率仍旧占优势，但是标准差却相对较大，也就是说投资风险要高于股票，所以实际投资价值要因人而异，如果投资者有较强的承受风险的能力，就可以将资金投入到艺术品市场；另外，艺术品与其他投资市场的关联性较弱，因此可以将其作为资产配置的一种方法，用组合投资的方式来降低投资风险。但是研究1995年至2014年的数据却得到了另一种结果，与艺术品投资相比，股票的收益更高，数据表明二者之间呈现出一种此消彼长的关系，股市的收益情况直接影响艺术品投资的转移，如果股票收益提升，就会有一部分资金从艺术品市场转移到股市，股票收益下降则正好相反，因此艺术品投资者需要花上一定时间来等待市场复苏，如果因为艺术品市场低迷就匆忙处置，很有可能导致严重亏损[2]。
综上所述，艺术品投资价值在整个市场上相对较高，但是面临的风险也较大，要求投资者具备较强的承受风险能力，另外，艺术品不同于一般的金融产品，与其他金融商品的关联性不大，且种类丰富，投资者可以将其作为投资组合中的一部分，有效降低风险，提升收益。
三、艺术品投资策略分析
（一）提升鉴别能力
提升鉴别能力是重要的投资策略，投资者可以经常购买一些普通艺术品来积累经验，提升自己对艺术品的鉴别能力。首先是提升鉴别真假的能力，投资真品是获取收益的基础，一些人为了牟取暴利，专门制造一些高仿赝品，如果投资者不能准确辨认艺术品的真假，投资风险就会大大上升，如果不慎将资金投入到赝品中，就会造成不可挽回的损失；其次是鉴别收藏价值，投资艺术品仅仅靠鉴别真假是不够的，投资者还要有能力鉴别收藏价值，一些艺术品虽然是真品，但是收藏价值不高，收藏以后没有升值空间，对于这类艺术品投资者要谨慎投资；最后，要具备鉴定艺术品价格的能力，除了要确认投资价以外，还要分析该艺术品的市场走向，艺术品的价格是由市场决定的，因此是动态的，进行投资时，如果投资者不能准确把握其价格，或者是不能把握其市场走向，就容易受到损失[3]。
（二）有效利用空间距离
空间距离是影响艺术品投资价值的重要因素，改革开放初期，我国金融市场尚不完善，对艺术品投资缺乏认识，这一时期有很多海外投资者来到大陆购买一些艺术品，几年或十几年以后这些艺术品获得很大增值，这些投资者获取了意想不到的收益，这些收益的产生与时空距离是分不开的。例如，20实际80年代，一家普通的投资机构在大陆购买了一幅张大千的山水画，就在同年，与此同类的画作在香港的拍卖会上卖到了88万元，这就是利用空间距离实现艺术品增值的成功实例。受到经济因素以及文化因素的影响，不同地区在艺术品收藏方面有很大差异，空间距离这一因素会对艺术品价值产生重要影响，投资者要有效利用这一因素获取艺术品的价值增值。
（三）深入研究作家
作家的创作风格和名气会对艺术品投资产生重要影响，因此投资者在进行投资之前，不仅要了解艺术品的风格和技巧，还要了解该作品的创作背景以及作家的创作风格，了解该作家的同类作品是否具备较高的收藏价值，另外值得注意的是，赝品市场会专门模仿一些名家作品，因此要仔细甄别。投资之前可以请教一下这方面的专家，保持清醒的头脑，一些艺术品被媒体大肆炒作，实际上并没有那么高的收藏价值。对于那些出自不知名作家之手的作品，一定要了解详细信息，包括年限、具体购买时间、当时的价格等[4]。
（四）投资周期与投资组合
艺术品具有较高的保值性，投资周期过短反而不利于获益，比较普遍的投资周期是5至7年。分析我国的艺术品市场和投资规律，会发现投资周期与国外相比相对较短，具有一定的投机性，主要原因有以下两种：其一是投资者的耐心不够，习惯将艺术品投资与房地产投资相提并论，期待短期限、高收益；其二是近几年我国金融市场不景气，投资者因此对艺术品投资缺乏信心。实际上投资者应该认识到，对艺术品进行短期投资反而会面临更大的风险，如果投资者流转资金的能力较强，可以将投资周期确定为10年以上，如果投资者流转资金的能力不强，投资周期也应该保持在5年以上。另外，投资组合是降低艺术品投资风险的重要方式，可以将资金分散到不同的艺术品领域，除了知名画作以外，还可以投资一些金银器具甚至古籍善本等[5]。
总结：通过梅摩艺术品指数分析可以看出，艺术品虽然具备较高的投资价值，但是仍然会受到市场因素的影响，具有一定的风险性。投资者要提升自己的鉴别能力，有效利用空间距离，并对作家进行深入研究，适当延长投资周期，同时进行组合投资，以此抵御投资风险，提升投资价值。
（作者单位：武汉纺织大学）
参考文献：
[1] 胡静.论艺术品价值价格形成机制与投资策略[J].文化产业研究，2008，10（12）00：57-65.
[2] 胡静，昝胜锋.论艺术品价格形成机制与投资策略[J].现代经济探讨，2008，11（13）02：61-65.
[3] 吕庆华.文化艺术品的供求机理及投资策略分析[J].生产力研究，2008，14（16）05：65-67.
[4] 李东彤.当代艺术品投资的风险管控[D].吉林大学，2011.
[5] 唐祥云.我国艺术品拍卖市场风险分析及对策研究[D].华东师范大学，2008.
艺术品投资策略范文第2篇
【摘要】融资难问题始终是困扰中小企业发展的瓶颈。中小企业可以采取风险投资策略，进入资本市场融通资金。本文首先论述了风险投资对于中小企业融资的作用，其次剖析了风险投资在促进中小企业融资过程中所面临的主要问题，最后针对这些问题，给出了相关的思考和政策建议。
【关键词】融资 风险投资 中小企业
中小企业是国民经济体系的重要组成部分，然而融资难始终是中小企业发展的瓶颈。风险投资能够有效地将中小企业与资本市场连接起来，不仅能够为其提供发展资金，而且还能提高其经营管理水平，对中小企业的发展有很大的促进作用。本文针对风险投资在中小企业融资中的重要作用，探索发展风险投资市场与构建中小企业融资体系的途径。
一、风险投资对于中小企业融资的作用
（一）风险投资可以弥补中小企业资金的不足
从中小企业的阶段性融资需求特征看，成长期的中小企业的融资几乎是一个空白。此时，依赖亲缘关系的融资已经不能满足中小企业的业务需要，政策性融资由于规模小也不能满足其需求，而商业性金融机构也因为征信成本太高而不愿意进人此领城。风险投资的存在刚好为融资体系拾遗补缺，增加了中小企业发育阶段的融资供给。
（二）风险投资有利于提高中小企业管理水平
长远的战略眼光和高水准的专业素养往往是风险投资者的特长，风险投资实现了风险投资公司和中小企业的利益捆绑，风险投资者会积极参与到企业管理中来，从企业的发展规划、销售策略制定和财务成本控制等多方面，为中小企业提出专业性和建设性的意见，从利益捆绑到形成管理决策和合力，这无疑会大大提高中小企业的管理水平。
（三）风险投资有利于中小企业资源优化配置
投资者作出投资之前，势必进行项目的可行性调查、产品的市场前景分析和风险概率的测算等，以确保获取投资收益。风险资本注入企业之后，风险投资公司必然对中小企业的经营活动实施监管，会建立相应的风险控制机制，确保投资操作的规范性，通过对资金流量与流向的控制，确保企业将有限的资金用于提高科技含量、投资良好效益项目中，实现资源优化配置。
二、风险投资在中小企业融资中存在的问题
风险资本的注入虽然可以从一方面满足中小企业的融资需求，但是至今尚未形成规模，究其原因主要有以下几点：
（一）风险资本来源单一
从我国风险资本来源来看，大部分的风险资本来源于政府机构，官办的风险投资公司的行政色彩浓厚，对投资项目选择不积极，在资金投入方面也偏好那些风险小的短期项目。更多的民间资本根本没有进入到风险投资体系中，不利于调动民间资金的投入积极性，风险投资的融资作用得不到充分发挥。
（二）风险投资的资本规模较小
我国目前的投资公司的营运资金规模比较小，多在在几百万到上千万之间，因此投资公司所投资的中小企业的规模也比较小，选择投资的项目也是见效快风险小的项目。而中企业的经营风险比较高，因此很难吸引投资者的目光。因此，风险投资很难在中小企业融资中发挥主导作用。
（三）为风险投资提供服务的中介机构和人才太少
风险投资中介机构是连接投资者和中小企业的桥梁，这些中介机构为风险投资者提供法律和信息咨询咨询、财务顾问以及资产评估等服务，成为风险投资的有效辅助。但是目前.风险投资中介机构太少，很多投资是通过风险投资机构的投资经理自己寻找投资目标、或者是有融资需求的中小企业自己寻找投资机构，另外存在风险投资中介机构人员素质不高以及监督考核机制不完善等问题。
（四）风险资本退出渠道需要进一步完善
风险资本退出是风险投资的终点，也是风险投资的核心，风险资本成功退出投资领域才能实现风险投资资金的增值和循环流动。首次公开上市（IPO）、并购、回购和清算是风险投资退出的主要途径。由于我国的法律体系不完善，这几种方式都存在法律上的障碍，另外，产权交易市场不发达，尚未形成统一的产权交易市场，跨行业跨地区的产权交易更是难以实现。
三、以风险投资促进中小企业融资的方法与对策
（一）拓宽
风险投资渠道，发展多元化的投资主体。风险投资融入中小企业的关键在于充分动员民间资本进入中小企业投资领域。因此，政府应转变投资主体的角色，更多地为风险投资业发展提供充足的政策保障，积极培养我国城乡居民的风险投资意识；同时鼓励民间投资者采用公司制、有限合伙制等多种形式组建风险投资机构。
（二）优化风险投资环境
首先是建立健全有关风险投资的法律法规，建立适应风险投资需要的市场制度、法律法规，引导风险投资业沿着健康有序的轨道发展。其次，建立风险投资政策扶持体系，对风险投资活动实行税收优惠政策，财政担保与贴息，引导风险资本流入中小企业。再次，加强舆论宣传和组织各种培训活动，使人民了解风险投资的运作过程和行业发展前景，这样才能吸引资金和人才逐步流向这一行业。
（三）建立健全风险投资中介服务机构体系
丰富风险投资中介机构的种类，鼓励咨询、顾问机构等中介机构如的建立，使更多社会资源投入中介服务业。支持风险投资行业协会的发展，加强行业协会的自律管理。政府监管机构加强对中介机构的监督和管理，使中介机构得以规范运行，以增强投资者对其的信心。
（四）构建完善的退出机制
首先。产权交易是风险资本退出的必经途径。因此，规范产权交易市场，完善产权交易的法律法规，才能为中小企业的产权转让创造良好的环境和条件。其次，产权证券化即将实物的产权交易形式向证券化产权交易形式转化，是提高交易效率的重要途径。再次，建立真正意义上二板市场，实现以IPO等增值程度较高的方式实现风险资本的退出。最后，发展兼并与收购市场、公司清理等多种退出机制，以拓宽风险资本的退出渠道。
到目前为止，从事风险投资业作为新兴行业，其业务处于不断发展壮大的过程中，与之有关的风险投资中介机构也越来越多。风险投资体系基本建立并不断完善，通过风险资本注入中小企业，开拓了中小企业融资的新渠道，为解决中小企业的融资难问题带来了新思路，虽然目前仍然有各种各样的问题，但是随着我国相关法律法规的不断完善，以及国家政策的支持，势必为中小企业的发展带来新机遇。
参考文献
[1]刘大勇，陈广胜，仲崇岗.关于风险投资机构的作用及存在意义的研究.《商业研究》2003年第9期.
[2]孔淑红.风险投资与融资[M].北京：对外经济贸易大学出版社，2002.
[3]陈琦伟，冯文伟.创业资本概论[M].大连：东北财经大学出版社，2002.
[4]丛菡.“浅谈创业风险投资对中小企业融资作用”.《财会通讯》，2010年第3期（中）.
作者简介：刘天雄（1993-），男，汉族，河北衡水人，就读于对外经济贸易大学金融学院，研究方向：投资学。
艺术品投资策略范文第3篇
【摘要】本文笔者结合自己的工作实践，对建设方如何做好工程施工管理进行探讨。
【关键词】建设方；施工管理
前言
在项目建设过程中，一个项目从最初的设计图纸到最后的大楼竣工，施工阶段管理是关键。
实行高成效的施工管理是满足高标准建筑施工的必然。当前建筑施工行业中由于施工方是建筑工程的直接行动者，因此大部分研究都是集中于从施工方角度看施工管理这个问题。
实际上在建筑工程施工过程中，建设方有没有做好施工管理这项工作常常对项目施工质量水平也起到较为主要的作用。作为拟建项目的建设方，在项目施工阶段必须对项目开展全方位监管。那么建设方怎样才可以做好建筑工程项目施工管理这项工作呢？下面笔者结合实际管理经验进行简要分析。
一、 建设方项目施工管理的实质
建设方项目施工管理指的是在建筑项目施工阶段，建设方组织和建筑项目有关的各方参与施工建设全阶段，监管施工方与监理方做好他们的本职工作，协调项目建设施工过程中产生的所有内、外矛盾，同时对项目施工水平、施工进度、工程造价等方面都要有整体性的把握与管理。即便建筑项目施工的主体是施工方，施工方施工管理水平对项目质量优劣有着直接的影响作用，但是建设方项目施工管理相关工作可以有效弥补施工方管理的缺点，改进其管理存在的不足之处，增加其管理的力度，进而更好地保障项目建设施工的质量水平。
二、 建设方项目施工管理常见问题
建设方在开展项目施工管理相关工作过程中常见下面两个方面的问题。
1. 建设方缺乏有效的管理体制
在项目建设施工的阶段，由于很多建设方觉得在项目施工管理方面自身起不到较大作用，因此往往忽略了这项工作。导致的结果是建设方配备不充分自身管理机构的工作人员，并且没有明确、细致规定施工管理相关工作人员所负责的工作任务、工作职责等方面的要求。在项目建设施工阶段经常出现管理工作人员工作懒散，缺乏纪律性，对于项目施工进度也较为随意；管理机构缺乏较高的管理工作质量，会误导项目建设施工的进行；缺乏责任心，一旦施工阶段出现了问题，大部分都是相互推诿等等。最终导致不能及时处理好项目建设施工阶段出现的各种阻碍，拉长了项目施工的进度；也不能及时发现项目建设施工阶段中的各种失误，在一定程度上影响了项目施工水平。
2. 建设方在建筑项目施工管理方面存在缺陷
如前所述，建设方项目施工管理实质上就是对项目本身以及对项目施工方、监理方等单位的监管。
建设方通过长时间管理实践所积累的经验，往往会构成一套较为固定的施工管理模式或策略。然而不同的建筑施工项目有着自身独特的特点与施工条件，不同的项目承包施工方也有着不同的管理策略，并且建设方针对不同施工项目委托施工方的形式也会有所区别，所以建设方如果应用相同的管理模式或策略进行不同项目的施工管理，很有可能出现管理模式或策略不适应项目实际状况的问题出现。建设方与施工单位由于在项目施工管理方面互不适应，出现矛盾，甚至还会出现二者相互排挤、不配合的情况，这样必然会对项目进展产生不利的影响。
三、 建设方做好建筑工程项目施工管理的有效措施
1. 做好建筑工程项目前期施工管理工作
（1）配置充足施工管理相关人员
建设方在对项目实行施工管理的过程中，最少需要配置相关部门负责管理人员一人，建筑专业相关技术工作人员两人，建筑机电项目技术管理工作人员一人，专职安全管理工作人员一人，在必要时还可以另外再配置一个兼职安全管理工作人员，若干个负责协调相关工作的工作人员（具体需要配置多少协调人员则视项目实际情况而定）。在进行施工管理相关工作人员配置的时候，尽量选用一专多能的工作人员，这有助于增强管理机构的工作效率，控制管理投资。
（2）做好成本预控相关工作
对建筑项目造价管理来说，设计阶段是造价管理的重点阶段。因此在建筑项目前期管理环节，尤其是设计阶段，做好投资预控具有非常重要的意义。在项目设计环节，需要协调好设计和施工之间的关系，假设将设计与施工各自独立开来，这两个阶段的工作就很难及时协调好，往往会导致工程造价失控，并极有可能损失项目部分使用功能；而及时协调好设计与施工，就可以在确保项目施工水平的基础上，将项目投資降低到最大幅度。
2. 做好监理方的施工管理工作
建筑施工工程监理方是接受建设方委托而对工程开展监管的一方，其与建设方是合作合同的关系，从某个角度来讲是建设方对工程进行造价控制、进度管理、质量监控等管理相关工作的合法性保障。
对监理方的管理实质上也是建设方对项目开展施工管理的其中一部分工作。
（1）根据合同相关规定做好监理工作人员日常工作情况的检查，也就是检查监理工作人员有没有按时到达施工现场，有没有编写好管理相关材料等等，即便这些大部分都是一些小的工作细节，然后保证它们得到较高质量的完成却可以有效规避某些合同管理的纠纷。
（2）监理方安排在施工现场的监理工作人员应当是专业技术工作人员，至少是具有丰富监理实践经验的技术工作人员。没有专业知识背景的工作人员往往很难胜任监理这项工作。
（3）监理方所拥有的人才智慧优势要充分利用并发挥好。在建设方与监理方所签署的合同有效范围之内，对于建筑工程的质量管理、技术管理、变更处理、施工协调等方面的监理内容要给予监理方足够的监理自主权，这样有利于更好地发挥监理方所拥有的人才智慧优势，更有助于项目建设的开展。
3. 做好施工方的施工管理工作
（1）严格执行合同管理
核实施工单位进场人员、机械与投标承诺是否相符，如有变化，则必须是等条件更换。目前，建筑市场挂靠现象严重，投标与进场大都不是同班人马，会对今后的施工和管理带来问题，为此，严格执行合同管理将起到至关重要的作用。
（2）引入退出机制
合同谈判，建设方需要设定一些考核施工单位履行合同措施，谈判达成一致，能保障工程进展顺利，避免合同纠纷的发生。笔者所在的公司通过近2 年的实践，成功解除 3 个没有实力履行合同的工程施工队伍，保证了工程后续施工的顺利进行，没有发生合同纠纷。
（3）注重施工细节管理，保证工程质量
1）工程材料补差签证工作，要求施工单位每月5 日前对上月有补差项目的品种材料实际购买量与工程实际应用量进行三方（施工、监理、业主）签证确认，避免因为时间长了，引起不必要的纷争，同时也是投资控制的有效手段之一。
2）月有效工期签证。这是对施工单位进行合同管理的途径之一。
对每月有效施工作业的时间三方（施工、监理、业主）签证确认，目的是为日后有工程延期现象时，合同双方不会因此纠缠，以便合同履约得以贯彻执行。
（4）增强安全管理力度
安全生产，每个人、每个部门都必须承当相应的责任。建设方需要将安全管理这项工作融入日常施工管理工作之中，通过建设方所主持的各类报告、会议等形式加强这方面工作的力度，同时在日常管理的时候做好监管、检查等相关工作，要及时处理好发现的问题，在确保安全的基础之上，根据施工方案一步一步完成工程施工目标。
四、 结语
项目施工管理，对建设方而言，是其项目管理的关键所在，在施工阶段所出现的问题各式各样，而管理模式也较为多元化，因此必须不断在实践操作中去创新、摸索，进而不断适应建筑施工行业的需要。建筑工程项目施工管理需要结合工程实际，应用灵活的管理模式或策略，确保项目高质量完成。
参考文献
[1]黄彰亮.浅析建设工程建设方项目施工管理，大众科技，2010.
[2]徐炜.浅析建设方施工管理的必要性，山西建筑，2010.
艺术品投资策略范文第4篇
一、文献综述
量化投资起源于20世纪50年代, Fama的有效市场假说理论, 投资组合理论、资本资产定价模型都为其奠定了理论基础[1]。Shik TC曾将移动均线指标交易系统应用到外汇市场, 获得的收益远高于市场回报[2]。国内学者林玲将移动平均交易准则应用到A股上, 证明利用移动平均交易策略获得的收益率高于买入持有的收益率[3]。汪天都采用双重移动均线、交易区间突破交易方法, 获得了显著的超额收益率[4]。蒋树国根据葛兰碧法则, 对我国上证综指进行了统计分析和样本外测试, 证实葛兰碧法则是一种适用于A股中小投资者的有效量化投资策略[5]。
二、实证分析
用计算机语言描述策略:股票价格超过X日均线1%时全仓买入, 股票价格低于X日均线时全仓卖出。实证数据来源于聚宽平台, 样本股为平安银行, 时间区间为2012-2017, 设定沪深300指数收益率为基准收益率, 便于比较。
策略的运行结果显示, 基准收益率为71.84%, 而短期均线中5日均线、10日均线、15日均线的年化收益率分别为67.46%、20.27%、68.5%, 没有跑赢沪深300指数的基准收益率, 可以看出短期均线不适合作为此策略的参考均线。原因为:量化投资策略的本质就是根据历史的数据趋势来捕捉最大可能的未来的价格走向, 根据预测的价格走向进行买卖的判断。而短期均线在短期内并没有形成一个稳定的趋势, 并且价格波动的过于频繁, 常常会出现一些假的买点和卖点, 达不到好的收益率水平。
20日均线到60日均线的收益率分别为:99.59%、115.94%、149.61%、146.73%、135.78%、181.46%、240.76%、171.65%、153.25%, 收益率逐渐呈上升的趋势, 并且均大于基准收益率;beta系数分别为:0.411、0.418、0.449、0.455、0.460、0.475、0.485、0.482、0, 487, 将风险控制在了较低的范围内;最大回撤率分别为:32.065%、28.516%、31.843%、28.570%、24.929%、26.348%、25.628%、25.435%、27.594%。在50日均线时, 收益率达到最高, 虽然没有达到西蒙斯和大奖章基金的38.5%的年收益率, 但是收益率已经非常可观。另外, 50日均线的最大回撤率只有25.628%, 与其他相比同样说明风险相对是较低的。55日均线和60日均线的收益率开始逐步的下降, 最大回撤率也在60日均线时有了大幅度的上升。这是因为长期均线的走势趋于平稳, 价格没有太大的波动, 使得卖点和买点减少, 买入的股票会变成一直持有的状态, 收益率会大幅度下降。综合收益率和风险系数等指标可以看出, 50日均线是一个非常重要的技术指标, 利用50日均线作为股票未来价格趋势的参考可以在较低的风险内获得更大的收益。
三、结论和建议
(一) 量化投资技术在我国正蓬勃发展, 具有很好的前景。
利用量化投资均线回归策略对平安银行2012年-2017年的5-60日均线 (间隔为5日) 进行了实证分析, 当股票价格高于日平均价格的1%时, 全仓买入;当股票价格低于日平均价格时, 则全仓卖出。结果表明, 利用50日均线作为买卖价格的参考依据时, 收益率达到最高点, 并且可以将风险控制在较低范围内。
(二) 趋势追踪策略是根据均线的历史走势去捕捉股价未来的大趋势, 并不是完全的去拟合未来均线的走势。
每个策略可以根据不同的时期, 不同的特定情况, 进行具体的优化, 但是过于复杂的策略往往会使得均线过于拟合, 反而得不到一个好的收益。因此在实际应用中, 投资者应该根据股市的实际情况适当优化均线策略使其更符合当下行情。
摘要：量化投资是将计算机处理大量历史数据的结果作为依据对股票未来价格进行判断。选取2012年-2017年历史数据, 利用均线策略对股票进行收益率分析。结果发现, 利用50日均线作为股票价格趋势的参考依据会获得更高的投资收益。
关键词：量化投资,传统投资,趋势追踪,均线策略,价格趋势
参考文献
[1] Fama, E..Effieient captial markets:a review of theory and empirical work[J].Journal of Finance, 1970, 25:383-417.
[2] Shik TC.Portfolio selection in stochastic environment.The Review of financial Studies[J].2007:234-245.
[3] 林玲.移动平均线交易规则检验[J].电子科技大学学报, 2000 (06) .
[4] 汪天都.技术分析、有效市场与行为金融[D].复旦大学博士学位论文, 2013.
艺术品投资策略范文第5篇
摘 要：文章以行为金融学典型的反向投资策略和动量投资策略为依据，构建我国证券投资基金的投资策略模型，并从实证的角度对我国证券投资基金的投资策略进行研究，在此研究基础上对我国证券投资基金投资策略提出操作上的建议。
关键词：证券投资基金 反向投资策略 动量投资策略
近年来，证券投资投资基金作为机构投资者在我国证券市场中的作用日益突显，基金采取什么投资策略逐渐被理论界和投资者所关注。现代金融理论对证券市场出现的许多与有效市场理论相悖的市场异象难以作出合理的解释，而行为金融理论则通过心理学与人类行为学等研究，对这些市场异象作出了与以往不同的解释。特别是对处于逐渐向弱有效方向发展的我国证券市场，借鉴行为金融的理论和投资策略更具现实意义。
一、基于行为金融学的证券投资基金投资策略
基金投资策略作用于基金运作的各个环节，是决定基金业绩的关键性因素。策略的制定是整个投资过程的起点，策略的实施体现了基金的投资理念，作用于投资收益，决定基金的业绩。
行为金融学认为资本市场并非有效市场，认为市场中的投资者在进行投资时会存在不同的认知与行为偏差，利用市场中其他投资者的各种行为偏差而采取不同的投资策略，就可以获得超越市场平均水平的收益。行为金融学比较具有代表性的是反向投资策略和动量投资策略。反向投资策略就是买进过去表现差的股票而卖出过去表现好的股票来进行套利的投资方法；动量投资策略即购买过去表现良好股票、卖出过去表现较差股票的追涨杀跌策略。
二、构建证券投资基金投资策略的研究模型
笔者借鉴Grinblatt、Titman & Wermers(1995)研究中提供的基金投资策略理论，设置以下用以检测基金投资策略的衡量指标:
其中:
wi,t:第t季度某基金股票投资组合中股票i的市值占投资组合总市值的比例，以该指标的变动衡量基金对该只股票的买卖方向；
Ri,t-k:第t-k-1期末到第t-k期末期间i股票的投资回报率；
n:基金投资组合中持有的股票个数；
Ti:i股票在基金投资组合中出现的次数；
Mi,t:股票i第t季度的投资策略衡量指标；
M:基金采取的投资策略的综合效果。
在笔者的模型构建中，分别选取k=0和k=1。k=0时，M反映基金基于本季度股票回报率所采取策略的综合效果；k=1时，M衡量的是基金整体根据上一季度股价波动所作的反映。
对于k仅取0和1两个值是由笔者研究对象证券投资基金本身特点所决定的。证券投资基金的基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购和赎回，这使得基金的份额始终处于不断变化之中，尤其是当发生巨额赎回甚至连续巨额赎回时，往往会对基金的正常运营以及基金自身的形象造成相当大的危害。因此基金经理为维持乃至扩大基金规模，在建立投资组合时，必须更加注意其所关注股票的近期表现，因而基金经理更关注上一季度和本季度股价波动采取的投资策略。
当Ri,t-k>0，即i股票在第t-k季度到第t-k+1季度期间的回报率为正时，若Wi,t-Wi,t-1>0，即基金增持i股票，则Mi,t>0，说明该基金对该个股采取“追涨”的投资策略；反之，如果Wi,t-Wi,t-1<0，则Mi,t<0，该基金采取的属于“高卖”策略。当Ri,t-k<0时，如果Wi,t-Wi,t-1<0表明基金对i股票采取“杀跌”的投资策略；反之，如果Wi,t-Wi,t-1>0，说明基金采取的是“低买”策略。
三、证券投资基金投资策略模型的实证分析
根据前面的模型设计，本文选取14家证券投资基金当期和前期的操作策略指标值以及对应的买入、卖出值，揭示了证券投资基金在2005年1月至2008年6月所采取的投资策略的综合效果。
从上表可以看到，各只基金除在依照前期股票收益率情况采取的策略上有较大分歧外，其他策略指标都显示基金的投资策略存在明显的趋同现象。
从基金依据股票当期表现所采取的操作策略来看，14只基金的M0都显著为正，可以认为本季度股票收益率的变动(k=0)作为决策依据时，基金明显倾向于买入当期表现优异的股票，采取追涨或杀跌的投资策略。进一步分析买入和卖出策略指标，14只基金的M0全部显著为正，说明对于当期表现好的股票，基金具有明显的买入倾向；而未表现出杀跌的倾向，更多采取了高卖策略。
同时，根据上一季度股票价格的变动，基金采取的策略却有很大分歧，有二分之一的基金倾向于采取追涨或杀跌策略，而另一半倾向于采取低买或高卖策略。这反映出基金就股票前期表现对其以后价格走势影响的看法并不一致，采取了不同的策略。进一步从买入、卖出策略指标来看，对于前期表现好的股票，基金的追涨倾向较强；对于前期已经上涨的股票采取了绝对的高卖策略。
从投资策略的综合效果来看，基金根据本季度股票价格的变动情况，倾向于采取追涨却不杀跌的策略。基金基于上一季度股票价格变动，同样倾向于采取追涨而不杀跌的策略，但追涨趋势有所弱化，而高卖趋势有所增强。反映了基金对于本期表现好的股票继续走高更有信心，而对前期表现良好的股票，一定程度上表现出追涨的同时，更明显地表现出高卖的趋势。
四、对我国证券投资基金和监管机构操作上的建议
根据前面的研究成果，笔者对证券投资基金和市场监管机构提出具体的操作建议。
1.对于证券投资基金来说。在投资过程中，可以根据本季度股票表现采取适度的追涨但不杀跌的策略，而对上一季度投资组合中的股票不能采取追涨杀跌的策略，而应该考虑采取低买高卖的反向投资策略。
2.对于市场监管机构来说。由于我国证券投资组合是每季度公告一次，两个公告期间基金的行为完全处于“暗箱”之中，为了让投资者及时、全面的了解基金的投资状况，我们建议市场监管机构加强基金信息披露的频率和详细程度，同时缩短基金披露的准备时间。
笔者通过对基金投资策略模型的研究和行为金融学理论在解释过度反应、反应不足方面的系统应用，扩大了行为金融学理论的应用范围。对于丰富和扩展证券投资基金的投资策略，推动证券投资基金的健康发展起到一定作用。
参考文献：
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2.Grinblatt,M.S.Titman,R.Wermers.a study of mutual fund behavior. American Economic Review.1995
3.天相投顾网www.txsec.com
4.湘财证券网www.xcsc.com
（作者单位：湖南对外经济贸易职业学院 湖南长沙 410000）
（责编：吕尚）
艺术品投资策略范文第6篇
[摘 要]随着全球经济一体化的快速发展，国际性金融风暴迅速席卷全球，各国经济都面临着一场全球化的科技革命，科技进步成为影响世界经济发展的重要因素之一，科技改革将管理、技术与资本有机地结合起来，有效地促进了经济的发展。近年来，随着科技企业的迅速发展，有关科技企业的风险投资也在迅速发展，风险投资作为企业一种新型的投资机制，表现出极强的高风险与高收益的特点，因此风险投资对于科技企业的发展与竞争力的提高都具有重要的影响作用。我国科技企业近年来虽然取得了较大的发展，但是也存在一定的不足，比如企业自主创新能力较低。因此，科技企业在进行风险投资的过程中有效地进行风险投资具有较强的现实意义。
[关键词]科技企业；风险投资；项目；策略
1 引 言
随着现代高新技术的发展，知识经济将成为21世纪世界经济发展的主旋律。知识经济的实质是科技与经济的结合。而科技成果转化为生产力的标志在于高新技术成果产业化。科技知识能否与经济相融合，这是一个较为漫长的市场评价、市场检验过程。这一过程是否成功，不仅依赖于高新技术成果本身的市场价值，而且依赖于客观上是否存在一个能对技术进步转化为生产力起决定性作用的社会支持系统。根据一般规律，高新技术成果的产业化总是由创新性的科技企业吸纳开始的。由于高新技术成果本身蕴含的技术风险和市场风险，这些企业很难取得银行系统给予的信贷支持，它们要求一种可适应周期长、高风险与高收益相伴为特征的股权资本为之服务，风险投资正是适应了这种要求，成为高新技术成果产业化的催化力量和知识经济重要的推动器，这已被过去近半个世纪高新技术和风险投资所共同创造的商业奇迹所证实。科技企业发展过程中，科学发现、企业家才能和风险投资这三个关键因素促进了高科技企业发展的重要因素。因此，可以说风险投资是促进科技企业发展的重要因素。
2 风险投资的特点
2.1 高风险、高收益
风险投资主要投资于具有良好市场潜力，预期能够在风险投资介入期内快速成长，能带来较大经济效益的项目。在现阶段，风险投资的大部分项目都聚集在科技企业项目。但是从高新技术与新产品的研发、生产到最终走向成熟的过程中，存在很多的不确定性，比如说在技术、市场、管理方面都存在很大的不确定性，稍有不慎，所有的投资就会毁于一旦。风险资本所投资的项目都是经过非常专业的风险投资家筛选和评价之后，具有巨大潜在市场和发展前景的项目。近些年来，大多数的风险资本投资的对象是处于信息科技、生物工程等高科技领域的企业。
2.2 风险投资是一种权益投资
风险资本是一种权益资本，而不是一种借贷资本，因此其着眼点并不在于其投资对象当前的盈亏，而在于他们的发展前景和资产的增值，以便资金退出市场后取得高额回报。这有别于传统的贷富不贷贫的信贷原则。风险投资选定企业或项目后，通常要进行投资结构和方式的设计，同时要取得被投资企业的股份。这样风险资本和被投资企业可以很好地结合到一起，信息相对来说比较对称。
2.3 风险资本具有再循环的特点
风险资本以投入、回收、再投入的资金运行方式为宗旨，是一个循环的投资过程。投资者把着眼点放在风险企业的开拓阶段而不是成熟阶段，一旦创业成功，风险投资家即在风险市场上抛售股票，收回资本，获得巨额利润，风险资本退出。风险资本退出后，便会带着新的更大的投资能力去寻找新的风险投资机会，使科技企业不断涌现，从而推动高新技术产业化的进程，带来经济繁荣。
3 科技企业风险投资的策略
3.1 建立完善的财务信息披露机制
在加强科技企业风险投资项目中，应当通过政府和科技企业共同努力，建立完善的风险投资项目管理体系，合理控制和规避科技企业风险投资项目中的风险。 首先，进行政府采购，提供政府担保。科技企业在其建设发展的初期，其贷款行为受到商业银行的严格限制，进而导致其融资能力不足，因此科技企业的风险投资项目迫切需要一个担保人为其担保，以获取商业银行的贷款。由政府作为企业担保人为风险投资项目进行贷款，可以大大提高贷款速度，因此，政府可以针对科技企业风险投资项目设立科技贷款担保基金等策略为科技企业风险投资项目提供贷款担保。此外，对于国家直接控制或参与，关系到我国经济发展的风险投资项目，可以直接通过政府投资或政府采购予以政策等方面的支持，为科技企业风险投资项目提供担保。
其次，制定相应的地方法律、法规予以支持。相关司法部门应当根据科技企业风险投资项目的发展状况制定支持其发展与技术创新有关的地方法律、法规。科技企业是地区科技成果转化的重要载体，但是由于科技企业发展较发达地区起步较晚，因此其基础稍显薄弱，这样就减缓了科技企业风险投资项目的发展。同时，相关司法部门应当进一步规范科技企业风险投资项目运作的法律、法规，完善风险投资的法律体系，使风险投资行为权责明确，对风险投资保证科技企业风险投资项目正常运营，合理避免其操作与运营风险，推动地区科技企业风险投资的长远发展。
最后，将风险投资项目纳入政府创新体系。风险投资项目是促进科技企业发展的重要组成部分，而高新技术的发展对经济有着重要的影响，科技企业风险投资项目的成败在很大程度上取决于当前的创新能力、创新环境和创新资源，因此，地区的相关政府职能部门应将科技企业风险投资项目纳入政府创新体系中，对其制定统一的推行计划。同时进一步完善地区的创新体系，提升地区创新体系层次，以此改变当前科技企业创新工作的现状，保证其风险投资项目的顺利进行。
3.2 积极培养科技企业复合型风险投资人才
在风险投资项目过程中，对风险投资项目的运行不但需要熟练掌握高新技术，且具有创新精神、敢于冒险、富有进取精神的技术人员，更需要具有金融知识并有较强风险意识的风险投资管理者。就目前来看，地区科技企业风险投资项目的相关复合型风险投资人才较少，而近年来科技企业风险投资项目与日俱增，所以复合型投资人才难以满足当前科技企业风险投资项目的发展。科技企业在发展其风险项目的同时应当积极培养复合型的风险投资人才。一方面，科技企业可以利用高新技术开发区内高校等优势资源，通过与高校或相关科研机构合作，开设相关风险人才培养专业，以此满足市场对相关复合型风险投资人才的需求。另一方面，加强对国内外风险投资人才的学习力度，积极学习国内外先进的风险投资项目管理经验，同时相关管理部门应当积极鼓励国内外优秀的风险投资者进入，以此提高复合型投资人才的质量。
3.3 建立有效的信息沟通渠道
科技企业在进行风险投资项目的过程中，资金、技术、人员、市场等相关信息还存在着沟通不畅，甚至是无法沟通的状况，这样的现实状况在一定程度上会造成风险投资项目的资金脱节、人员沟通障碍以及市场信息滞后等不良影响，这些都会影响科技企业风险投资项目的正常运行，使其风险投资项目因为信息沟通不畅而遭受不必要的风险，使本来就短缺的风险投资资金也不能正常发挥其作用。所以政府应当根据科技企业的实际需要，由政府牵头，企业参与，组织和建立畅通、便捷、高效的信息沟通渠道，通过局域网或者是互联网等方式进行连接，使科技企业能够及时掌握国内外最新专利、技术等技术市场的行情信息，并获取风险投资资金的信息，保证科技企业风险投资项目的资金需求量，这样既可以为相关的风险投资者提供适合的风险投资项目，也可以为科技企业的创业者提供更多的资金来源渠道，进而保证科技企业风险投资项目资金的充裕，为企业创造更大的经济价值。
3.4 建立合理的风险分散机制
科技企业风险投资项目属于高风险的投资项目，因此建立合理的风险投资组织形式可以有效分散投资风险，保证科技企业风险投资项目的良性运营。科技企业要不断优化风险投资的组成结构，强化资金利用率，建立一套符合科技企业风险投资项目的风险分散投资机制，将风险项目的投资资金进行合理分配，并采用资金组合、分批投资、风险投资项目监督管理机制、投资项目咨询管理体制等来分散与降低项目投资的风险，同时借鉴国内外有限合伙制度来分散项目投资的风险，提高科技企业风险投资资本的运行效率，进而保证科技企业风险投资项目的良性发展。
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