投资银行风险管理论文范文第1篇
摘要：个人资本社会化在现代经济社会中具有重要的作用，但是，受宏观经济政策和经济体制的影响，我国居民个人资本社会化成度非常低，个人资本社会化还存在诸多障碍因素。这就要结合我国社会保障体制改革和资本市场发展，大力发展机构投资者，提高基金运作水平和基金收益，在资本市场开展资产证券化业务，为广大居民提供更多可选择的投资工具和投资渠道，从而有效促进我国居民个人资本社会化。
关键词：个人资本社会化 资本市场 机构投资者
个人资本社会化，指随着社会生产力的发展，居民所拥有的个人资本，通过与其他各种形式资本的联合，以产权或股权形式表现出来的由社会共同占有使用的资本转化过程，从而使个人资本具有了社会资本的属性。个人资本的社会化与股份制经济的发展及人们的收入水平密切相关。改革开放以来，随着人们的收入水平不断提高，人们的闲置资金也逐渐增多，现代社会经济体制改革，股份制经济的发展，又为居民手中的闲置资本社会化提供了广阔的空间。在国有经济布局调整，国有资本产权重组，大量集体经济的存在以及各种非公有制经济的发展条件下，个人资本可以通过股份制形式或其它产权资本的形式实现与国有资本、集体资本、私人资本、其他个人资本以及外国资本的资本联合，不仅使个人资本的占有使用社会化，而且使个人资本的收益分配方式社会化。居民个人可凭借个人资本的股权享受资本经营的收益，从而扩大收入来源，共享经济改革发展的成果。
个人资本，可分为个人(家庭)生活资本和投资资本。个人生活资本指个人拥有的主要满足家庭生活的住房、教育、养老等基本生活需要的资本；投资资本指家庭基本生活得到满足之后，追求于股票、债券、基金、外汇等投资需求，以获取资本回报、实现资本增值的资本。可见，个人资本社会化，主要指的是个人投资资本的社会化，是居民将个人闲置资本通过不同投资方式实现的投资及收益的社会化。
一、居民个人资本社会化的社会效应
资本社会化会给经济社会带来巨大变革和推动作用，其作用体现在经济生活的诸多方面，它可以推动产权制度的变革，促进经济民主和社会民主发展。个人资本的社会化，使个人资本与其他形式资本通过股份制加以联合，对企业和资本市场的发展乃至对于居民个人都有重要影响。
对企业来讲，个人资本社会化扩大了企业的资金来源。一般说来，我国企业直接融资水平比较低，大多企业特别是国有企业多依靠银行债务间接融资，而间接融资为负债管理和金融风险控制带来一定难度。股份制的发展，不仅可以规避这种金融风险，而且可以通过各类金融工具如证券投资基金、货币投资基金、股票、债券等直接融资，使企业投资主体多元化，企业发展规模扩大，资金来源多元化。
对居民个人而言，个人资本社会化有利于拓展居民个人投资渠道，提高个人资本利用效率，提高家庭收入。居民将个人资本通过各种形式进行资本投资，与其它社会资本——企业资本、人力资本等结合，通过社会化方式促进资本流动，获得价值增值。居民正是在个人资本社会化运动中享受经济改革和发展带来的成果，作为个人资本的所有者，成为社会财富分配的受益人，并在财富分配社会化过程中逐步富裕起来。
个人资本社会化促进了个人与企业的投融资渠道，进而促进资本市场的发展。资本流动离不开资本市场，个人资本要获得股权、债权、外汇或其它收益，必将促进各类金融工具的产生发展。传统上，人们把银行储蓄作为个人资本社会化的金融工具，但是，随着市场经济的深入发展和投资理念的改变，单纯银行利息的收益已远不能满足居民需求，人们更加关注的是如何使自己的资本获得最大化的收益。证券公司、银行、信托服务、投资基金、股票、债券、资产证券化等金融机构和金融工具的形成和发展，成为个人资本与企业资本及其它社会资本联合的桥梁，也成为个人资本社会化的主要方式。
可以看出，个人资本社会化的实质就是要改变个人资本的管理方式，通过参与社会资本的投资，使之成为提高居民家庭生活水平和生活质量的一种理财方式。银行储蓄、各类投资基金等为居民个人理财提供了理财服务的有效的金融工具，而证券市场则是居民实现财富增长的又一主要通道。个人资本经由资本市场获得了资本社会化之后的收益分配，正是对个人理财的一种回报。
二、我国居民个人资本社会化的障碍因素分析
受宏观经济政策和经济体制的影响，我国居民个人资本社会化程度非常低，个人资本社会化的进程也非常缓慢。根据央行的统计，2006年10月底，我国居民个人储蓄已达15.8万亿元，巨额个人储蓄存款一方面说明人们的收入水平较以往已有大幅度提高，另一方面却表明人们投资消费结构失衡，仅将稳定安全的银行储蓄作为唯一的投资渠道。同时在资本市场，由于宏观调控紧缩，许多大型企业力争通过上市实现直接融资，而众多中小企业很难获得银行贷款，只有依靠自有资金发展，贷款间接融资的规模渐趋减小又使储蓄存款盈利能力低下。这样，一边是居民个人资本不断沉积，一边是企业发展资金缺乏。金融资产分配失衡状态，正表明我国居民个人资本缺乏投资渠道，人们收入来源单一，我国居民个人资本社会化还存在诸多障碍因素。
(一)我国居民传统储蓄情结和消费观念的影响。受传统观念影响，我国居民大都省吃俭用、勤俭持家，即使在收入水平提高情况下，人们也宁愿将多余的钱存入银行，认为这样不仅存取款自由，而且通过银行管理资金稳定可靠，还可以获取一些利息收入。尽管中央银行已8次降息甚至对储蓄存款利息征收利息税，广大居民依旧追求一种“稳扎稳打”的投资心态，认为通过储蓄可实现个人资产的保值增值而不至于象股市、汇市那样冒险。而且，随着物价水平、消费水平的提高和消费结构的变化，广大居民认为更有必要省吃俭用而不去追随什么时尚消费。这样使得储蓄转化为个人资本的沉积，谈不上将其社会化的追求。
(二)我国社会保障制度的影响。我国在上个世纪90年代对福利制度、医疗制度、住房制度、教育体制等改革，使人们对于未来的考虑多起来，对未来的不确定感增强，认为不可预知的生活风险增加。中国人民银行在2004年公布第三季度居民储蓄意愿的调查显示，居民储蓄目的是要保持稳定，人们要攒教育费、养老、买房装修和预防意外。这一结果也表明，居民实际也想分流自己的储蓄，但面对孩子上学、养老、股市低迷等众多因素及多项制度改革，人们不敢去投资逐利，而是把银行视为“保险箱”，以备未来不确定风险支出之
用。因此，要改变我国居民投资理财观念，鼓励居民将个人资本形成社会资本，只有依靠社会保障制度的建立和完善才能解决。
(三)资本市场不发达，人们缺乏可靠有效的投资渠道。居民储蓄水平高但资本社会化程度却偏低，这与资本市场的不发达有直接关联。央行8次降息的初衷就是要降低集中于储蓄的个人金融资产，促进居民增加其它渠道的投资和消费。实际上，在收入普遍增长、个人资产日益膨胀、银行利率低下、物价不断升高的情况下，多数居民会更加关注个人资产的安全性和收益性，希望能够寻求到低风险、高收益的渠道进行资本的保值增值。这种强烈的投资理财需求要求将个人资本社会化。但是，由于我国资本市场不发达，人们缺乏更多有效可靠的投资渠道，导致人们只有将不断增长的收入以货币形式存入银行，影响了个人资本的社会化。资本市场对个人资本社会化的制约主要表现在以下方面：
1、资本市场发展不完善。我国资本市场发展尚处于初步发展阶段，各项制度还不完备，资本结构和治理结构存在许多不足之处。“内部人”控制、一股独大等现象表明上市公司股权结构不合理，加上证券市场法律监督力度不强，极易造成对中小股东的权益侵害。债券市场不发达，国债虽因其利率高于银行存款利率且免征利息税而备受广大居民欢迎，但发行量太少，收益水平较低，难以成为一般居民的投资渠道。随着人民币升值并不断在外汇市场连创新高，为居民提供有效的投资渠道，而多数居民是工薪阶层和农村百姓，处于内地的居民难以享受外汇收益，甚至在人民币升值情况下，将促使居民把人民币作为存款币种，从而抑制了居民个人资本社会化的速度。
2、资本市场信用体制不健全。在证券市场，大部分企业信息披露不够充分和及时，融资者和投资者之间信息在许多方面不对称。信息披露机制不健全，使许多公司在资本市场披露虚假信息欺骗众多投资者，制造假账隐瞒经营状态，一些企业存在大量不良贷款，有的公司在资本市场上市圈钱。这些因素使许多公司信用缺失，不得不把储蓄作为安全稳妥的投资渠道。
3、机构投资者发展滞后。机构投资者，包括保险公司，信托机构、证券投资基金、共同基金、货币基金等，这些机构把汇集起来的众多社会闲散资金在资本市场以股权或债权形式投资于债券、股票、房地产等项目来获取收益。就目前我国机构投资者发展状况看，证券公司的收益与股市交易是否活跃有直接关联，前几年股市呈下跌趋势，股民难以实现收益目标；保险公司主要提供的是投资者未来的保险作用，其附加个人理财服务才促使一部分个人资本社会化；货币投资基金主要投资于货币市场的短期有价证券，关注的是短期理财服务。而且，各机构投资者尚处于起步阶段，机构规模小，资金数量小，为其投资决策和投资组合造成一定难度。同时，股市发展状况又决定了各机构投资者的发展状况。就各个投资机构推出的金融产品而言，虽然推出的理财服务产品可以说是灿烂若星河，但广大居民只能通过银行中介和代理人了解有关投资机构和有关金融产品的信息，难以与机构投资者直接联系，面对金融市场，在选择金融产品也就会感到无所适从。机构投资者作为专业理财投资机构，在其内部也存在一些问题，如专业管理人才较为缺乏，其推出的金融产品大多难以关注到广大个人投资者具体理财需求，也就难以做到为居民个人“量体裁衣”。这些也制约了居民个人资本社会化的途径。
综上所述，因为资本市场发展不完善，资本市场信用体制不健全，信息不对称，机构投资者发展滞后，使广大居民投资渠道匮乏，无法在资本市场通过将个人资本社会化的方式实现个人理财，也就难以享受经济改革发展的成果。
三、我国居民个人资本社会化的实现条件
我国居民个人资本社会化存在的障碍因素影响了居民的投资和消费。经济发展要靠投资，在现阶段，就是要充分利用银行储蓄存款，促使个人资本的有效利用，在流动中得到增值。由此，要结合我国社会保障体制改革和资本市场发展，借助发展各类机构投资者，为我国居民提供有效投资渠道，为个人资本社会化建立有效的外部市场条件。
(一)改革我国目前的社会保障制度。改革开放以来，我国经济得到前所未有的发展，GDP水平以近10％的速度增长，但公共福利与国民个体收益却非常滞后。要改变居民的消费投资观念，就要通过改革福利制度，提高劳动者个体收入，使老百姓在教育、医疗、住房、养老等方面减少支出，减少居民在今后基本生活方面的“风险”储蓄，从而能以轻松的姿态增加其消费倾向和投资愿望。因此，就要从宏观政策上对教育、医疗、住房等方面进行调整，使其能够加强社会保障功能，服务于经济建设。
(二)加强对证券市场的监管力度，规范证券市场秩序。证券市场是上市公司主要融资渠道，通过减持国有股，改革股权分置现象，完善信息披露制度，形成良好的信誉机制来防止大股东对市场的操纵。要加强对中小股东的保护，中小股东因为信息不完备，资金量小，自我保护的能力弱，在一些非正常交易影响下最易受到伤害。规范证券市场秩序，通过制定法律法规并保证其有效实施来保护对中小投资者的利益，才能够吸引更多投资者，使个人资本得以社会化，实现个人资本的价值增值。
(三)大力发展机构投资者。我国证券市场目前处于发展初期，参与投资者多是个人，承担风险的能力弱，容易“跟风”，也影响市场稳定，这就迫切要求大力发展机构投资者。在目前的投资机构中，投资基金成为实现个人资本社会化首选方式，国外和我国基金发展经验也表明，基金是最好的机构投资者。基金汇集了社会闲散资金进行投资，不仅扩大了企业融资渠道，改善公司资本结构，而且可以在证券市场发挥基金股权作用，有利于改善上市公司治理结构，制约不规范交易，有助于保护各类中小投资者。因此，基金的设立与发展，有助于壮大机构投资者队伍，吸引个人投资者实现资本转移，促进资本市场的发展和成熟。
(四)积极发展投资工具，引导民间投资需要。随着改革开放和国家经济发展，人们的积蓄逐渐增多，期望进行投资，实现保值增值，但目前的投资渠道还是比较少。与其它机构投资者相比较而言，基金可以分散风险，具有专家理财优势，基金经理会根据不同客户需求，根据客户不同的财务状况进行储蓄、货币、股票、债券等不同投资组合，使个人资本收益得以最大化。而且，基金还会根据市场变化在系统内实施基金转换，以更好地把握投资机会，降低投资风险，提高资金使用效率。所以，提供和培养基金专业人才，提高基金运作水平和基金收益，从而为广大居民提供更多可选择的投资工具，促进个人资本社会化。
(五)资产证券化。资产证券化是金融市场一种新型金融工具，指的是原始收益人将缺乏流动性，但预期未来有稳定现金收入的资产集中起来形成资产池，并交由专业操作资产证券化的机构(证券发行人)，将其转化为可在金融市场出售和流通的证券，据此完成融通资金的过程。在我国目前的经济发展条件下，商业银行的住房抵押贷款、其它抵押贷款(如汽车消费贷款、学生贷款)、国有企业、基础设施、公用设施(具有收费性质的路桥设施、水电气的供应)等缺乏流动性，但可以产生稳定现金收入的资产，都可以通过资产证券化的方式进行融资。相对于股票、证券投资基金等金融工具，资产证券化具有预见性，收益稳定，信用度高；它促进了资产流动性，对企业来说开辟了新的融资渠道，对银行来说可化解不良贷款，对投资者(个人或机构投资者)来说，证券发行人可根据不同需要设计不同证券化产品从而促进资本市场的发展。因此，通过资产证券化可丰富资本市场的金融产品，为投资者提供更多风险小收益高的投资渠道。资产证券化，在我国金融证券业将会有广阔的发展前景，将会更加有效地促进居民个人资本社会化。
本文作者：
李晓莉 西安建筑科技大学人文学
院硕士研究生
田广研 西安建筑科技大学人文学
院教授、副院长、研究生
导师
责任编辑：姚开建
投资银行风险管理论文范文第2篇
一、“风险投资”的概念
“风险投资”又叫创业投资，或创新投资，它是介于金融投资和产业投资之间、依托并推动新兴产业发展和传统产业价值链再造的一种投资品种，其基本特征表现为一种“接力棒”套现的投资循环，即给创新者以创业的权益资本及其增值服务，期望具有知识产权的高新技术经商业化(产业化)运作攫取高额垄断利润(在时间和空间上避开同现有大企业正面对抗)，从而使创业企业股权增值，为新一轮的投资者(“下家”)看好，股权以高溢价卖给“下家”变现，变现的资本又进入新的一轮投资……在风险投资项目企业的生产函数中，风险资本起着聚集、整合、重组各种创业资源以及激励人力资本的作用。风险投资家的第一要务就是创造新的生产函数，如何平衡“科学和激情”是其最大的挑战。“科学”是指对技术和市场演进的客观洞察以及理性把脉商机的决策，“激情”是指冒险意识、企业家精神，主动追求风险收益。风险投资就是在“科学和激情”理念下同高风险、高回报的科技密集型产业共同发展起来的。
风险投资运作的完整过程包括筹集风险资本、管理风险基金、对新创企业进行股权投资并提供资本增值服务以及退出变现并向基金持有者分配。在这一过程中，风险投资公司作为不同于一般证券投资基金的风险基金管理人，发起成立一种或若干种风险投资基金并把基金用于“项目组合”的投资，期望通过一定程度地介入项目企业治理和模型化的投资组合管理使基金保值增值。据统计，在为创新项目进行甄别和组合时，风险投资公司一般每审阅1000份商业计划书，最终可能有7个项目被选中，这7个项目中只要成功2个(回报翻番)，就足以在补偿其余项目的失败(包括业绩平平)之后获得较高的收益。
按照著名经济学家杨晓凯在其《经济学原理》中的观点，投资实质上是发展生产关系的一种工具。风险投资蕴含的交易本性、资本运作增值服务以及对社会资源的整合、各类利益相关者经济利益关系的平衡等均体现了这一论断。在风险投资的实践中，风险投资公司在做投资的同时，并行不悖的做着投资银行业务———产业链早期的投资银行，如创新项目、创业企业的财务顾问，通过为创业企业提供融资、购并、改制、上市、战略管理等资本增值服务，促进新创企业跳跃式发展。风险投资公司做投行的过程就是搞好投资商、政府等两类关系的过程：一曰“站在巨人肩膀上”———让新兴的小企业成为大资本大公司的关联企业，获得大财团的资助和惠顾等关照，以开发相对稳定的资本、订单及技术来源，包括但不限于：1)为其引进战略资本和行业资本，营造同大公司的资本纽带关系;2)与大公司结盟，作为大公司产业链的一个环节，为大公司的主业配套，为小企业构筑产业联盟。二曰“注重获取政策支持和政府资源”———让新兴的小企业获得政府重视和合法的“租金”，包括但不限于：1)利用充当政府经济顾问的特殊角色，为高科技企业的利益代言，进行“院外游说”，从专家的角度对政府决策提供支撑，为企业项目寻找各种政策支持和政府资源扶持;2)为企业寻求政府研究力量的技术支持、政府创业服务机构的孵化服务、政府部门订单的市场支持以及政法力量对企业知识产权的保护等。
二、风险投资公司的运作
从风险投资的全过程(筹集风险资本、管理风险基金、对新创企业进行股权投资并提供资本增值服务以及投资退出变现并向基金持有者分配)来看，风险投资公司的市场定位于资本市场，主要是风险资本市场。风险投资公司的主要客户为项目企业、投融资中介、资金提供者。就我国的实际情况来说，风险投资公司一般都是政府、国企、上市公司提供资本金发起设立，在一个相当长的时期内，重点工作是开发项目企业源，项目企业是主要客户。但随着公司向投资控股集团的演进或者国家风险投资体制的进一步市场化，资金提供者也将是风险投资公司的客户对象。
风险投资公司的运作理念是以风险资本博取创新商业化产出的利差。具体而言，就是满足现有市场需求，创造新的市场需求，创新生产函数的要素组合，提高社会经济的分工和专业化水平，同时发展先进的生产关系，最终提升社会生产力的发展水准。
一般来说，风险投资公司的业务范围包括以下四类业务：1.对企业进行股权投资2.证券 (股票、国债、基金)的短期与长期投资3.融资咨询、融资担保等中介服务4.发起或成立其它风险投资公司、高科技企业孵化器、投资管理公司或投资基金等。
风险投资公司的盈利源自风险投资、证券投资、投行、自身股权运作、基金管理等业务的收益。具体分述如下：风险投资业务的收益———将所投企业项目股权出售变现(转让、IPO、回购)，获长期投资收益(资本增值收益)为主;退资前享受股东分红的经营收益为辅。
证券投资业务的收益———股票一、二级市场、国债市场操作，获年度投资收益(资本利得)为主，红利股息、利息为辅。投行业务的收益———投行服务，为项目企业撰写商业计划书并引入风险资本，为企业写贷款或贷款担保文件并引入贷款，为企业股改、股票期权计划、增资扩股或IPO做财务顾问，协助项目企业准备资料文件、代理公关并引入各类政府资金;收益以获取成交金额某一比例的提成为主，一定的劳务费为辅。自身股权运作业务的收益———自身资本运作，与国内外投资者合作发起成立新的投资公司、参股或控股其它投资公司、投行或股份制商业银行，形成投资控股集团(母子公司或战略联盟构架)，获资本控制影响力和产权投资收益。基金管理的收益———筹资成立并管理创业投资基金，获取基金管理费。
风险投资公司的投资发展策略重点围绕风险投资这个核心业务的发展目标、投资切入点(同时具备某些属性的项目)方面。发展目标主要有四个：1.所管理的基金达到某一规模。2.年投资利润率一般50%以上。3.发展关联业务关系网，在分工协作中控制风险，提高专业化水平及声望。4.造就稳固互补的专才队伍。
风险投资公司的投向偏好主要考虑地点、行业、阶段、投资规模、企业类型、风险类型及数量。所切入的风险投资项目一般同时具备如下属性：1.项目企业所在地理位置：以本地为主，外地为辅;外地主要由公司在当地的分公司、子公司或关联公司来运作。2.项目企业所在行业：朝阳行业或某些专业领域;公司比较熟悉行情的行业领域;目前属于冷门、一般市场主体尚未注意、入股代价较低，但3到5年内将赢得市场广泛关注并愿意“追涨”的产业;行业关联度高、应用领域广泛、产业链容易拉长、产品衍生成系列的可能性大、有利于工业整体的提升(总量增长和结构优化)、有利于促进就业、容易获得政府支持的行业。3.项目企业发展阶段，以中后期(市场推广、产业化阶段)为主，初期(研发、中试阶段)为辅。4.项目所需投资规模，在公司规定的某一范围内(有下限、上限)，投资额适中者居多。5.承担项目企业的类型，以高成长、高技术、中小型、创新创业、未上市的现代公司制企业为主，已上市的高科技高成长企业为辅。6.选择项目企业的风险类型及风险程度：在技术、工艺、市场、管理四种风险里，顶多是一种风险，一般是市场或管理风险，冒风险而不铤而走险。
三、剖析风险投资公司运营的关键
一个成功的风险投资公司的运营包括融资、投资、投资退出变现、风险控制四个相对独立、不可分割的环节，关键在：
1、融资
公司运营(包括日常经营活动和开展投资业务)资金的来源，以注册资本及原股东的后续注资或新股东的增资为主，每年非分配盈利、少量借款、受托管理的政府各类基金及贴息贷款等作为补充。
2、投资
一般情况，公司往往把资金以一定比例投放到银行存款、国债、基金、高成长股票(一、二级市场)等方面，保证资本短期流动性和闲置资金升值，此比例随风险投资业务的开展逐年下降，比重和绝对量由小到大，在若干年内达到某一标准。
风险投资公司在实际进行投资操作时要遵守收益性原则、专业化原则、流动性原则等三大原则。收益性原则即股东权益最大化。专业化原则即风险投资公司拥有很深的行业技术背景，有一个可为投资提供技术经济咨询意见的专家顾问团队，在实际操作过程中聘请专家对项目进行筛选、评估、监管、变现等程序。流动性原则是指除风险投资按期投放外，余钱投入流动资产，在财务的现金流上确保风险投资公司能正常运营。
风险投资在投资周期上一般也有要求，每一笔钱从投出到最后收益的周期一般3～6年，种子期投资周期长，成长期投资周期短。
风险资本投入方式一般采用普通股、可转换优先股、转债等形式。在美国等风险投资发达国家，更倾向于采用可转换优先股的证券形式来对项目企业入股。我国的风险投资公司则主要是使用普通股股权形式。另外，我国有一些政府性的风险投资公司，常采用科技担保贷款的形式对高新技术企业进行债权性投资，也属于广义的风险投资(狭义的风险投资特指采用股权或股权与债权混合型的投资工具)。
风险投资公司做风险投资一般运用组合、联合、渐进、主次缓急等投资策略。组合投资———同时对10个以上项目进行投资，形成一个投资组合，这些项目要求分散在不同的行业、不同的地区、不同规模的公司、不同发展阶段的公司中，以规避风险。联合投资———类似辛迪加银团贷款，联合战略投资者、行业资本、其它风险投资公司、天使投资人一起投资，可作为主投资人，也可作为参与投资人。渐进投资———分阶段(分轮)注入，最初少量试探性投资，项目企业达到预定的效果后再追加投资，否则立即减少或停止投资。主次缓急———对项目的第一轮投资为主，追加投资、借贷收购、挽救投资为辅。公司运作初期(当务之急)是介入少量短、平、快项目，以保证股东对每年股票收益的要求或基金购买人对基金年分红的要求。以后逐渐加大种子投资、起步投资、市场推广投资、批量生产投资的份量，经过一个较长的时期上升为主要业务。
3、投资退出变现
风险投资公司向新创企业投的风险资本经过一个预期的投资周期后将从企业里以现金形式退出。变现退资包括投资成功型退出、投资业绩平平型退出和投资失败型退出等三种情况。
成功退出———待项目企业成长到目标规模和效益时，根据公募、私募资本市场的形势和风险投资公司的自身目标要求，适时通过证券市场、产权市场和技术市场向合适的“下家”转让股权或产权，获取现金。具体方式有：1.股权回购或管理层收购(MBO)，将所持股权转让给企业创始人、其它股东或高管人员。2.股权协议转让，将所持股权出售给对企业感兴趣的大企业、上市公司及其它投资公司。3.通过关联交易来套现，利用上市公司资产重组或买(借)壳上市。4. IPO(二板、主板)，这是风险投资增值最大、最成功的退出方式。5.上柜(场外交易)出售所持股份。6.海外上市，通过境外投资机构以收购或合资形式海外IPO，或海外买壳上市。7.通过产权交易市场和技术市场出售部分或全部产权、资产和投资项目。8.海内外招标拍卖。
平平退出———方式同成功退出大同小异。
失败退出———即企业破产清算解体。
4、风险控制
风险投资，顾名思义是指有风险的投资行为，风险投资的风险要大大高于一般产业投资或证券投资行为。风险投资公司要想正常运营，就必须以特殊的手段控制住这种高水平的风险。
风险投资过程中承受的风险主要包括宏观环境风险、行业市场风险、项目企业信息方面的风险。从某种意义上说，可归结为客观风险和主观风险两类。宏观环境风险、行业市场风险、项目企业信息不完全造成的风险都是客观风险。项目企业信息不对称造成的风险则为主观风险。宏观环境风险即政治法律、经济、社会环境变动引致的公司营收的波动。行业市场风险即行业市场的规模、潜力、竞争与热点转移等引起的公司收益波动。项目企业信息方面的风险包括信息不完全造成的客观风险和信息不对称造成的主观风险两种。信息不完全造成的客观风险是指对项目技术的研发是否能成功，研究出的技术是否将被更先进的技术替代等没有把握。信息不对称造成的主观风险是指，公司与项目企业相比，居于信息劣势地位，对项目企业的了解没有企业本身了解得真实、全面、客观、具体、深入。由于双方利益并不完全一致，一方面，代理行为中的道德风险大;另一方面，存在逆向选择，劣币驱逐良币效应导致项目被过分包装来圈钱的风险大。
对上述风险，风险投资公司一般采用下列特殊的规避或控制风险的措施：
1.建设自律的企业文化，即不违反法规政策，遵守公司制定的投资管理制度，金融创新要适时适度，擦政策边球要慎重。
2.注重宏观分析、行业研究。
3.遵循组合投资、联合投资、多元化投资、渐近投资的投资策略，分散、降低风险。
具体形式：(1)一次投资额一般不超过风险基金总额的20%。(2)一般不追求控股权，一次投资额不能超过项目企业49%的股权，对项目企业的股权结构安排中尽量让技术、管理、劳动等因素参与分配，以使实际掌握企业剩余控制权的项目企业方拥有对称的剩余索取权，让风险主要落在项目企业方，籍产权内生的激励约束功能把代理成本及风险降低。(3)在既定的单个项目投资规模范围内，所投项目里呈现两头少、中间多的项目规模结构，一般投资额为上限和下限的项目的数量均不超过项目总数的10%，规模适中的项目居80%左右。(4)按发展阶段对被投项目企业进行组合，所投种子期企业和马上就要上市的企业一般均不超过项目总数的10%。(5)对被投企业的类型进行组合，所投企业不一定全是高科技企业，也包括少量现金流入大、盈利好、应用高科技从事传统产品生产的企业，以及拟上市公司上市前进行最后一轮融资的项目。
4.建立科学的项目选择机制，一是制定出一套好的评价体系，包括评价指标、评价程序、评价方法等;二是投资经理的尽职调查。
5.“立法执法”：“立法”即起草一份好的投资协议，比如可设计出一种股权结构(含控制权结构)随业绩而自动调整浮动的协议条款，这种协议具有极大的“大棒+胡罗卜”效应，最大限度地降低代理风险。“执法”有两个层面：一是依照投资协议为项目企业排忧解难，提供孵化和资本增值服务，并适度约束监管企业，如派出董事或财务总监，定期听取企业经营状况与风险评估结果的汇报;指定会计师事务所对企业进行年审等。二是利用投资协议设计的保护条款如反稀释、优先权等保护自身根本利益免于受侵的危险。利用可转换、止损条款等将损失控制在可接受的范围内，遏制已发生的损失进一步扩大。
6.利用智囊：风险投资项目必须经专家咨询委员会评估把关。必要时借用“外脑”，委托外部的管理咨询公司、市场调查公司、信用评级公司对所投企业进行评估与监管等等。
投资银行风险管理论文范文第3篇
〔摘 要〕新时期，我国商业银行风险管理方法正面临新的要求：一方面，国际环境的改变对各国商业银行风险管理方法的要求越来越高；另一方面，我国商业银行自身改革和发展过程中对风险管理方法内生要求也越来越强。为此，本论文对现代商业银行风险管理方法进行了较全面的分析和比较，并对我国商业银行风险管理问题进行了讨论，提出了相应的对策。
〔关键词〕风险管理;在险价值;内部控制制度
一、现有商业银行风险管理方法研究比较
1.古典分析法
该方法是商业银行早期使用的主要方法之一，至今仍然起着重要的作用。它是以设计一定的财务比率或环境比率指标作为风险控制的标的，通过单比率和多比率的组合应用来对商业银行风险识别阶段进行一定的量化管理。常常主要依靠专家等主观评判的方法，诸如5C、LPP、SWOT、CAMEL等方法的应用是其主要典型。
该方法的产生和发展有其自身的理论和实践优势：首先，该方法较为简洁和直观，这对早期的风险管理起到了至关重要的作用，即使在当前流行的一些复杂的计量方法算法中，古典分析法的计算思路仍然有效。其次，该方法具有统一性和可比性，由于金融行业所涉及的客户具有行业种类复杂、企业性质复杂和发展周期复杂等特点，因此在商业银行自身风险头寸管理过程中需要有统一的指标来筛选和管理，诸如CAMEL模型等计算结果正好满足了该项要求。第三，该类方法由于计算过程灵活而使其计算结果更具操作性。该方法也还存在一定的不足：首先，其主观性太强，主要依靠专家的主观评判。其次，在执行过程中，由于该方法不能简单地完全利用电子技术处理，加大了业务管理成本，其科学性也很容易由于执行过程中的偏差而遭到质疑。
2.信用评分法
该方法是在古典分析法的基础上，以借款人特征指标为解释变量，进一步根据历史累计样本建立数学模型，并对新样本发生某种事件的可能性进行预测的计量经济模型，具体可以包括多元线性概率模型、Logit模型、Probit模型和线性区别分析模型。
该类模型的优势主要体现在能够更明确地反映商业银行客户的信用状况。与古典分析法不同，该分析方法的要素与权重是经过严格的统计检验和数理证明而得出的结果，因此对借款人基本风险情况的考虑更具操作性和适应性。但该类模型也存在一定的改进空间：首先，存在与实践结果不完全一致的可能，比如模型假设变量是线性关系而实际的结果往往是非线性的等。其次，该类方法在各权重分析上难以进行完美的经济解释。第三，部分指标仍然需要专家主观推断，因此也造成一定的不稳定可能。
3.资产负债比率的缺口分析法
该方法产生于20世纪70年代中期，是根据对资产价格波动趋势的预测，调整价格敏感的资产负债配置结构。根据具体缺口计算方式的不同，可分为当前收益法、市场价值法、敏感性分析法和巴塞尔委员会推行的利率风险计量法等。
其优势表现在：首先，该类方法对商业银行的风险管理是基于其自身开展的，主要针对的是商业银行自身的资产负债，因此更具有主动性和直接性。其次，该类方法在计算和监控存款与非存款负债的成本结构方面更具准确性和灵活性，体现在操作领域的微调能力更强。第三，该方法将商业银行经营管理过程中的利率风险、汇率风险等区分开，从而在风险的成因分析和方案解决上大大减少成本。该方法的不足体现在：首先，商业银行可以通过缺口衡量利率风险等，但前提是各风险资产负债单独分析，某一类资产负债适用的缺口不能应用于另一类资产，因此在风险的全面衡量方面存在缺陷。其次，对资产负债缺口的精确分析方面还存在一定的技术难度。第三，在商业银行的表外业务，特别是价格成因复杂的衍生工具的风险管理方面还需进一步提高方法的操作性和准确性。
4.以VaR方法思路为代表的现代风险量化度量法
世界各国商业银行风险管理方法不断出现了创新的趋势，主要的发展方向包括以KMV模型为主的期权贷款管理模型、以Credit Metrics模型为主的现代信用度量术、以麦肯锡模型为主的宏观模拟方法、以KPMG贷款分析系统模型为主的风险中性估值方法、以死亡率模型和CSFP信用风险附加模型为主的保险方法和根据上述模型结合的各类资产组合和衍生产品风险管理模型等。其中VaR是以信用度量术等许多风险量化度量模型的主要思路之一，KMV模型和Credit Metrics模型是目前国际上商业银行风险管理领域公认的两大主要工具之一。
其优势主要体现在：首先，现代模型克服了传统模型的不足，从创新角度来看有其重要意义。比如KMV模型对企业信用风险的衡量指标（EDF）主要是来自于对该企业股票市场价格变化的有关数据的分析，可以及时反映信用风险水平的变化。其次，现代模型拥有强有力的理论支持，比如KMV模型是一个基于现代公司理财和期权理论的“结构性模型”，其中股权被视为对于企业资产的一种看涨期权，因此其产生和发展也得到了理论界更多的关注。第三，现代模型的应用角度更为广泛，比如Credit Metrics模型数据库工作实质采用的是企业信用评级指标分析的方法，可以更好地与社会信用体系内其它经济主体实现数据共享。当然，该类方法也存在一定程度的技术缺陷：一方面，该类模型在理论上有改进空间，比如KMV模型在具体算法上还存在一定争议，如分析时假定公司债务结构是静态不变的、资产收益假设为正态分布的，同时期权定价法虽然可以求解公司资产价值及其波动率，但还缺乏有效的方法对它们的精确性进行检验。另一方面，该类模型在应用过程中也有改进空间，比如KMV模型主要适用的是承担信息披露义务的上市公司的信贷客户风险管理，对于银行业目前比重逐渐加大的非上市公司或其它中小公司的业务风险监督存在一定困难。
5.收益资本管理法
该方法与以上的现代风险量化度量法主要区别在于该方法是从商业银行自身的资本和收益的角度出发来研究风险管理问题，与前面的资产负债比率的缺口管理不同，该方法的主要立足点是从商业银行整体实力角度出发来研究的，目前该方法在国际上的主要模型为RAROC（Risk Adjusted Return on Capital）模型。
该模型的显著优势表现在：首先，该类模型在商业银行的经营管理过程中拥有极好的资源调度能力和协调能力，是各银行综合管理的主要方法之一。其次，该方法更符合风险管理本身理论的要求，即商业银行的风险管理在很大程度上不是被监控和管制的结果，而是利润水平逐步提高和稀释风险的过程。第三，该类模型在操作中更具有直接性和管理工作的客观性。该方法也具有一定的不足，其具体表现在：首先，该模型在计算过程中，容易产生歧视低收益的活动，从而不仅使各商业银行在一定程度上缺乏远期行为，也容易丧失培育良好项目的机会。其次，该模型的比较过程需要银行项目的内部收益率数据，而这在复杂的银行信贷活动中存在一定的技术比较难度。第三，该模型对商业银行各业务的计算是在独立的基础上进行的，忽略了各项活动之间的相关性。
6.BIS模型方法
该方法实际上也属于现代商业银行风险管理方法的一种，此处单独提出的重要原因在于该模型是针对于银行表外业务而提出来的模型方法，其基本思路与巴塞尔委员会的资本充足率计算思路也较为一致。由于当前国际上虽然对银行表外业务风险进行了相当程度的重视，但对于具体的一些银行衍生产品业务的要求却存在量化上的差异，因此BIS模型方法的提出也就显得比较重要。其突出特点是对各商业银行的表外业务风险进行了提示和统一管理，这尤其对发达国家的衍生业务较多的银行而言具有突出的需求内生性。而该模型由于是国际清算银行提出的方法，其适用广度仍需推广，同时该方法在对不同类型尤其是混合类型的金融衍生产品合约的资本要求计算方面还存在一定程度的理论上争议和应用难度。
二、我国商业银行风险管理方法现存的技术障碍
我国金融风险管理方法得到了很大的进展。目前量化管理的方法主要包括诸如5P、5W等信用评级方法、资产负债比例管理制度、贷款五级分类制度和个别银行组织的内部评级法推广工作等。我国商业银行风险管理方法并不完全具备，存在着许多技术障碍。
1.我国利率环境尚处在非市场化阶段
在进行现代商业银行风险管理时，为准确测算资金成本和研究弹性，利率作为货币商品的价格起到了重要的作用。比如：利率敏感性缺口管理过程中，只有利率市场化了，各种与此相关的敏感资产与负债的差额才显得更有价值，同时商业银行风险管理机构也才能在真正意义上具有预测和估计的理论基础；在BIS模型中的转换因子（conversion factor）中因为包括利率合约的相关要素，所以合理的利率水平也将直接决定潜在风险暴露数量的大小。
我国目前由于利率长期处于管制状态，这种利率非市场化的结果便是银行经营成本的扭曲，即利率风险，从而最终也影响到了我国商业银行的风险管理工作。
2.我国货币市场与资本市场分割严重
在商业银行风险管理过程中，一国货币与资本市场的联系情况对量化方法来说可以起到关键的作用。比如：BIS项目中本身就需要各种以有价证券为标志的衍生金融产品；KMV模型对一个公司的分析数据来源于其股票价格，也就是说，在该模型的计算过程中，货币市场上的商业银行对客户的鉴定很大程度源于该上市公司在资本市场上的表现；Credit Metrics模型中转移矩阵的数据是来自于诸如标准普尔公司、穆迪公司、KMV公司或其它公司的债券或贷款分析家所收集的公开交易债券（或贷款）的历史数据积累，这实际上也要通过资本市场完成。
但我国目前由于分业经营的金融体制，货币市场与资本市场分割情况较为严重，相对于货币市场，资本市场虽然发展情况较晚，但其速度却远远超出了货币市场，这种超国民经济发展的直接后果便是资产泡沫在我国一定程度上的存在，而我国许多上市公司的资本市场表现也根本不能作为货币市场融资的依据。
3.我国金融市场采集数据的基础不理想
在进行现代商业银行风险管理过程中，数据的充足性与否将直接决定各模型的作用效果，而从实证检验的统计意义来看，样本大小更成为决定模型结果的关键。国际研究领域对该问题有深刻的认识，目前的做法便是尽量扩大样本数据库来保证数据质量，如KMV公司在实际工作过程中，为了更快速地得到不同企业的EDF值，已经建立起来了大规模的世界范围内的企业数据库，尤其是不同行业EDF值的数据库是其模型可靠性的主要保障。
而目前我国商业银行风险管理工作中的数据基础却很不理想，根本无法达到各种成熟的量化方法的要求。首先，我国数据缺失情况较为严重。由于我国目前实行的是分业经营的金融体制，也尚未实现资本项目的可自由兑换，因此我国商业银行经营过程中外汇头寸和证券头寸很少或没有。其次，我国数据虚假情况也时有表现。第三，不同商业银行，尤其是国有商业银行与股份制商业银行之间的客户信用状况标准不同。
4.我国债券市场程度不发达
现代商业银行的风险管理工作由于所处环境的复杂性，不仅需要市场上存在一个能够真正反映资金价格水平的利率水平，同时还需要不同期限、不同结构的利率水平与贴现率水平，而实现这些指标成功提取的一个重要前提也在于我国需要有一个发达的债券市场，发达的债券市场不仅可以间接起到金融风险管理的作用，同时也是一些计量方法施行的必要条件，比如以VaR为基础的Credit Metrics模型中在计算转移矩阵时也需要一定规模并规范的债券市场来支持。
我国债券融资虽然已经有了21年的历史，但仍存在诸多问题。一方面，我国目前债券市场的发展整体仍然十分滞后；另一方面，我国债券市场还存在着严重的市场分割问题。
5.我国的金融衍生产品市场不发达
由于商业银行风险管理技术的发展，各种间接但更有说服力的管理技术逐步产生，这就需要我国金融衍生产品市场的大力发展。比如：BIS模型方法则主要是针对于银行表外业务而提出来的模型方法；在复杂的KMV模型和Creditmetric模型计算过程中，金融衍生产品市场同样起着重要的参考作用。
而我国金融体系由于发展时间较短，目前尚不存在真正意义上的金融衍生产品市场。具体表现主要在于目前我国银行资金缺乏安全有效的投资渠道和品种，因此，应创造条件推出利率类衍生产品等其它金融衍生产品，为商业银行风险管理工作带来重要的支持和理论铺垫。
三、夯实我国商业银行风险管理方法基础
我国当前的最佳策略是一方面继续使用目前的一些定性与定量相结合的方法，另一方面大力改善相应的软硬件条件，从而在未来一定时期内尽早实现商业银行管理方法与国际的接轨。
1.推进以利率市场化为主的金融制度改革
目前，我国在利率市场化改革的过程中还有一些障碍，包括利率管理体制较为单一、利率弹性较低、银行间同业拆借市场尚未形成真正意义上的市场基准利率、企业的利率弹性较低等。因此我们要从微观、中观和宏观各个方面深化改革，进一步调整利率结构，改革利率体系的传导机制，通过一系列措施保障利率市场化改革向纵深发展，在这个过程中还要密切关注我国商业银行逐步显现的利率风险问题。
2.完善我国商业银行客户信用的数据基础
健全和完善我国商业银行客户信用的数据基础是风险管理工作中的重中之重。一方面商业银行自身系统需要建立具备一定规模和效率要求的数据库基础，另一方面需要充分利用整个社会信用体系的发展来完善其基础工作。首先，加强商业银行自身的客户基础数据库建设和开发客户跟踪系统等，建立健全商业银行的信息披露制度。其次，参照国际标准建立各银行间的行为准则，包括“数据公布特殊标准”（SDDS）、“数据公布通用系统”（GDDS）等。第三，通过金融监管部门或行业自律机制加强银行间数据的共享工作。第四，继续推进我国人民银行的全国“银行信贷登记咨询系统”的建设工作。
3.建立和规范独立的信用风险评级体系
我国信用评级事业已经开始稳步推进，并在加强信用管理、防范金融风险、建立社会信用体系方面初显作用。我国应在此基础上进一步建立和规范独立的信用风险评级体系，即根据巴塞尔协议的要求，建立包括评级对象的确定、信用级别及评级符号、评级方法、评级考虑的因素、实际违约率和损失程度的统计分析、跟踪复评和对专业评级机构评级结果的利用等一系列信用风险量化度量模型基础。
4.从制度基础层面严格加强商业银行信贷工作效率
首先，加强我国贷款分类工作的管理力度，可以考虑在五级分类的基础上对贷款做进一步细分，明确贷款分类的权限问题，加强信息披露。其次，进一步健全我国商业银行整个风险管理工作的内部控制体系。当前需要做的工作主要包括建立董事会管理下的风险管理架构，建立严格的岗位责任制和风险授权制度，加强风险限额审批、贷后问责制和审贷分离等措施的制度效果和通过建立授信与转授信制度规范和全面控制分支机构的越权行为等。第三，强化信贷业务的内部稽核工作。具体工作可包括加强内部稽核工作的独立性，加强稽核工作的非现场稽核比重，加大对稽核监督的技术投入，设立科学的稽核监控指标体系，加大外部审计力度等。第四，逐步建立我国商业银行风险预警体系。
参考文献：
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（责任编辑：杨 放）
投资银行风险管理论文范文第4篇
[摘要]文章分析了我国商业银行操作风险管理存在的问题，从提高操作风险重视程度、建立和完善操作风险管理机制、提升操作风险计量水平、规范商业银行信息披露四个方面对我国商业银行操作风险管理提出了相关对策建议。
[关键词]商业银行；操作风险；风险管理
[DOI]1013939/jcnkizgsc201621053
商业银行风险自商业银行诞生开始就伴随其左右，随着我国金融全球化和商业银行的改革创新发展，银行风险也逐渐呈现出蔓延的趋势。目前，我国商业银行的风险管理水平，无论在风险管理理念、管理方法，还是管理技术等方面都还存在很多问题，与西方发达国家先进理念相比，也还有很大的差距，特别是在商业银行操作风险的防范和管理方面更为明显。商业银行操作风险，主要是指由于商业银行的交易系统不完善、人员管理不当或失误、控制缺失或其他一些人为的错误而导致损失的可能性。迄今为止，对于操作风险的概念，不同国家有不同的认识和观点，甚至同一国家不同银行对操作风险的认识和看法都不尽相同。然而，巴塞尔协议将操作风险定位为“由于不完善或有问题的内部程序、人员、计算机系统或外部事件所造成损失的风险”。
近年来，随着商业银行信贷业务的快速发展，操作风险事件的频繁发生和资金损失数额的不断上升，商业银行也开始重视对操作风险的管理和防范，通过建立操作风险管理体系，完善操作风险内控管理制度，加大操作风险管理力度。但由于起步较晚，我国商业银行对操作风险的管理经验相对欠缺，操作风险事件的发生概率仍然很高。
1我国商业银行操作风险管理存在的主要问题
11商业银行操作风险管理意识淡薄
在一些商业银行，部分高级管理层及员工对操作风险的概念认识不到位，操作风险管理意识淡薄，导致操作风险的管理和防范范畴不是很明确，在银行内部没有形成有效规避操作风险的企业文化。有些部门负责人对操作风险管理认识不足，只重视事后管理，轻视事前防范管理工作；注重对个别案件的查办处理，轻视全面监测管理；甚至有些高级管理人员认为操作风险管理是基层操作人员的管理工作，轻视领导决策高层对操作风险的管理。
12商业银行缺乏独立的操作风险管理部门
在发达国家，商业银行的公司治理，必须要建立风险管理委员会，并且还要设立专门协调和执行风险管理的执行委员会来管理各种风险。目前，我国商业银行都建立了风险管理委员会，但是对各种风险的管理大多由一个部门来完成，没有设立专门的部门来管理操作风险，而且大多数风险管理者都是由银行的高级管理人员或部门经理组成，没有形成相对的独立性、相互监督的作用。另外，商业银行内部控制管理人员素质欠缺，操作风险管理部门人员经验不足，无法形成高效的风险管理队伍，不能对各项操作风险指标进行有效的识别、评估、防范和控制。
13操作风险管理手段落后、缺乏统一协调
商业银行操作风险的识别和计量是操作风险防范和监督的前提和基础，巴塞尔协议指出对操作风险的计量有基本指标法、标准法和高级计量法三种方法。目前，相比市场风险和信用风险，部分商业银行对操作风险的监测手段和计量方法还很不完善。在操作风险管理中，问责制没有完全落实，高科技电子信息管理手段落后于业务发展速度。由于商业银行相关业务部门对基层管理职能缺乏了解和忽视，导致在新产品和新业务推广过程中，只注重业务管理办法的制定和操作流程的规范，没有严格的会计核算手续，这种缺乏统一协调直接带来业务发展与风险管理相分离以及做业务时的风险责任分不清。
14操作风险信息披露不全面、不充分
目前，一些银行主要以披露银行财务信息为主，对本行经营现状、资产质量、风险管理、银行未来战略目标等非财务信息的披露相对较少。部分商业银行出于利己的目的在向上级汇报自身存在的操作风险损失时，通常采取隐瞒部分真实情况，“大事化小、小事化了”，美化、弱化风险事实及风险损失，这导致上级部门无法了解掌握真实情况，尤其是那些损失小，但性质及影响恶劣的操作风险。
2商业银行操作风险的防范对策
21提高操作风险重视程度
（1）建立自上而下的操作风险管理文化。商业银行必须对每个部门和岗位开展操作风险管理培训，提高银行每一位工作人员的操作风险管理意识，尤其要提高高层管理者对操作风险的认识程度，视操作风险管理与银行资产、负债业务同等重要。
（2）强化员工风险管理意识。在全体员工中树立风险无时无处不在的观念，以及风险管理并非只是风险管理部门和风险管理人员要做的事情，人人要规避风险，风险管理人人有责，要让所有员工认识到自身岗位也存在风险。
（3）全面落实和执行操作风险管理制度。保证风险管理制度全部落实到位，能够得到有力执行，内部审计部门应充分发挥应有的作用，强化制度执行情况的审计，这样才能第一时间知晓制度是否得以贯彻执行的情况，并能够得出制度本身的弊端和需要改进之处。
（4）责任逐级落实，提升内控制度管理水平。确保事后控制的反馈渠道畅通高效，落实制度执行过程中的责任人制度，在制度执行不到位时，追究相关责任人失职责任，以利于及时改进制度。为提高内控制度整体水平，要从各方面经常性地评估内控制度。
22建立和完善操作风险管理机制
商业银行应构建专门的风险管理机制，成立操作风险、市场风险、信用风险等专门管理部门来识别、评估、防范、控制各类风险并及时上报高级管理层。操作风险的管理比较复杂，商业银行管理者须加强与市场风险、信用风险等管理部门的沟通协调，及时分析内外操作风险形式，根据本行的风险偏好、内部控制要求，建立独立的操作风险管理部门。完善的操作风险管理部门应包括以下内容：有专门人员负责操作风险管理，根据商业银行统一的操作风险管理方法，制定具体的操作风险管理方案，让操作风险管理部门全体人员参与各项控制措施的审批和实施，识别、评估本行操作风险，实时监测关键风险指标，并定期及时向部门领导上报本部门操作风险管理的状况。
23提升操作风险计量水平
与市场风险和信用风险相比，操作风险具有突发性、不可预测性和分布不平衡性等特征。由于这些特征的存在，导致在计量操作风险过程中存在很大的挑战。因此，在操作风险计量时，应重视技术方法创新，借鉴国外管理经验，积极采纳先进的操作风险管理方法，根据操作风险的内容建立准确的计量模型，实现操作风险的高效精准计量。
24规范商业银行信息披露
应加强商业银行的市场约束，规范银行信息披露，商业银行必须要在遵循事实真实性、准确性、完善性的原则上披露本银行财务会计报告、各种风险管理状况、公司治理情况、年度重大事项等内容。对于操作风险状况的信息，银行应从工作人员失误、内部管理程序和信息系统的不完善，或外部事件造成的风险等方面进行披露，并对本行内部控制制度的合理性、有效性和完整性作出详细说明和解释。
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投资银行风险管理论文范文第5篇
摘要：本文以石油石化企业为例，从企业成立的目标与企业经营管理的关系入手，阐释了建立以财务为核心 的经营管理体系的意义，从企业价值最大化的角度分析了以财务为核心的经营管理体系的含义、企业财务管理 的现状，解读了构建该体系应做的重点工作，提出了正确处理财务管理和其他职能管理关系的建议。
关键词：财务；经营管理体系；价值管理；财务转型
企业作为复杂的经济组织，其运行包含的成本控制、 资金运作、盈利情况、投资回报等诸多生产经营环节，都 存在财务管理的问题。多年来的实践经验告诉我们，企 业越发展，财务管理越显重要。锻造百年老店，实现卓而 不群，企业必须以价值为引领，打造以财务为核心的经营 管理体系。
一、以财务为核心的企业经营管理体系的含义
以财务为核心的经营管理体系，不是狭义的以财务 部门或财务工作为核心，其深层的含义是上至企业决策 层下至基层的员工都将企业的价值最大化融入日常工作 中，全员重视企业的价值创造，从集团层面予以高度重 视，做好顶层设计，建立相应的配套考核机制并持续抓好 落实。
一是价值创造。该体系的本质是价值引领、效益优 先。
二是全员参与。该体系以财务为核心，将财务对企 业价值创造的计量、测算和评价的方式方法理念，运用到 生产经营中，实现全员、全过程、全方位贯彻实施。
三是站位全局。该体系运用先进的财务管理手段谋 求企业效益最大化，强调财务工作站位企业全局，而非人 为突出财务部门作用、增加财务部门力量。
四是支撑决策。该体系在确保会计核算质量、提高 会计核算效率的同时，尤其注重发挥财务预算的指导控 制作用，强调会计核算结果的“深加工”和“再利用”， 为企业决策提供更具价值的财务信息。例如运用管理会 计工具对企业偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力 进行分析，以及本量利盈亏平衡分析，投资决策分析，产 品寿命周期分析等。
五是动态优化。该体系对企业生产、经营、管理的链 条（价值链）实行动态管理。例如，不断优化企业符合 市场需求产品的生产、经营、管理等环节，使产品延长价 格优势时间。另外，通过困难企业体制机制调整进行转 产、合并或人员、资产剥离等方式改革，达到增效（减亏） 的目标。
二、建立以财务为核心的企业经营管理体系的意义
（一）企业价值最大化的目标呼唤财务管理
企业成立伊始，将必然经历发展、成长、成熟、衰退几 个阶段。虽然每个阶段的目标、任务不同，但追求价值最 大化和股东回报最大化是根本的和最高的目标。企业实 现价值最大化就是通过理财实现财富最优的过程，财务 管理的本质就是理财，可见财务管理是实现价值创造的 必然工具。
（二）现代企业管理核心在于财务管理
现代企业管理主要包括人、财、物、产、供、销、技术等 七个方面。现实企业中人事、物资、生产、销售、技术管理 往往是要么不以价值量作为必然选择，要么不具备全局 观，实施的是局部的定向管控。而财务管理则是以价值 为计量标准进行全面管理，实现价值创造目标。可见财 务管理必然是企业管理核心内容，必然成为企业管理的 灵魂，只有它能起到串联其他六个方面管理的作用，使企 业的整个管理形成合力，保障企业的发展。
（三）企业长远发展需要财管管理
企业发展的外在表现和衡量标准是创造的价值。随 着企业内部生产经营流程的细化、产品的多元化，营销方 式和盈利模式的变化也越来越快。究竟这些流程是否合 理，产品是否赚钱，营销方式是否持久，都要以能否创造 价值、能否实现企业价值最大化的目标来衡量，要以最少 的投入换取最大的收入。而这些都无法自动实现，只有 通过科学的财务管理，才能准确判断、实现盈利，进而推 动企业发展。
（四）经营管理现状迫切需要加强财务管理
国际油价从 2014 年下半年“断崖式”下跌以来，我 国经济发展呈现出“新常态”，特别是随着《中国制造 2025》的出台，经济发展表现出速度变化、结构优化、动 力转换三大特征。在此大背景下，企业经营管理工作由 单纯注重利润管理转向利润管理与价值管理并重，由注 重资产管理转向资产管理与资本运营并重，由注重资金 市场转向资金市场与资本市场并重，由注重会计核算转 向管理控制与决策支持并重，逐步实现由核算型向价值 管理型的转变，构建以财务为核心的经营管理体系也就 成为必然。
三、目前我国企业财务管理现状
企业在效益上行阶段容易忽视财务管理价值，注重 扩大生产和销售工作，石油石化企业在 2006 年至 2014 年初面临同样的问题。在经济新常态和国际低油价下， 石油石化企业逐渐重视“以财务为核心管理体系”的建 设与运作，虽迈出第一步，但尚未实现一体化、全员化、系 统化和组织化。现对其分析如下：
一是思想陈旧。目前仅有部分企业开始真正意识到 企业财务管理的价值与作用，摒弃拼产量、创效益的老旧 观念，取而代之的是提高效率效益来创造价值的科学观 念。部分企业领导仍没有真正彻底转观念、转方式，仍然 残余着高油价时代的陈旧思维，存在产值产量就是效益 的落后思想，未能真正理解市場对产品决定权的意义，尤其在油价下跌时，买方市场对产品更加挑剔与苛刻，没有 真正完成从产值向效益的转变。这直接阻碍企业“以财 务为核心的管理体系”的建立与运行。
二是功能缺失。虽然企业设置了管理会计部门，强 化了会计核算中预算等前端业务管理；利用管理会计工 具对会计核算结果进行“深加工”，但从机构设置到业务 处理尚不系统、缺乏组织保障，同时，企业对管理会计结 果的利用率仍处于较低水平。
三是衔接脱钩。部分企业管理部门之间的“壁垒” 破除任务艰巨，经济业务决策过程难以形成合力。目前， 企业管理部门的设置及职责划分能较好地从业务办理方 面迅速落实责任主体。但是，彼此间也竖起了“无形壁 垒”，形成“铁路警察各管一段”的管理格局，分级分段 管理容易与企业整体目标脱钩，严重制约企业“以财务 为核心的管理体系”的建立与运行。
四是人才匮乏。一些企业管理会计人才比较缺乏。 目前，企业对管理会计的运用大多是片段化和朴素化，其 重要原因就是普遍缺乏具备会计管理理念、财务管理能 力的管理会计人才。
五是系统不全。有的企业领导认为，价值管理和价 值创造是财务部门的业务，其他部门没有参与或充分参 与到企业的价值创造活动中。一方面，部分部门不知道 自身价值创造活动何在，另一方面，各部门无法形成合 力，提高企业整体价值创造能力。这就导致以价值创造 为显著特征的全员财务管理模式尚未形成。
四、构建以财务为核心的企业经营管理体系
一是大力宣传财务价值管理理念。企业各级组织、 各级领导、每名员工都要深入领会并自觉执行财务价值 管理理念，这样才能真正实现价值创造，正所谓“三军用 命胜可期”。企业必须用心用力通过各种有效途径宣传 贯彻财务价值管理理念。
二是营造全员参与的浓厚氛围。企业要创造效益、 创造价值，员工的因素至关重要。通过财务管理机制调 整，释放员工的积极性、创造性，激发员工的聪明才智，为 企业创造价值奉献力量。企业要牢固树立“每个部门都 是创效主体”“每个班组都是核算单元”“每个员工都是 价值创造者”的“全员财務”理念，让全员真切认识到 财务管理涉及范围的广泛性、业务的复杂性、价值创造的 重要性，从而主动参与和落实相关工作。
三是严格落实总会计师为主体的财务管理责任制。 企业党政领导要彻底转变观念，摒弃唯“产值”论，加大 总会计师在生产经营决策中的权重，在新上项目中，应赋予总会计师“一票否决权”权力。通过顶层设计和制度 安排，彻底扭转“领导班子中财务老总排名最后、经营业 务安排财务老总最后知悉、业务决策中财务老总最后签 字”的边缘化局面。通过强化总会计师履职的权力和责 任来增加其对经营管理决策的话语权，自上而下推动以 财务为核心的管理体系建设与运行。
四是加快财务转型工作。目前，部分企业财务职能 仍以核算为主，主要反映企业经营过程和结果，系“报账 型会计”，侧重对外报告服务。为此，要加快建设共享中 心，由共享中心按照企业会计准则、服务协议和标准操作 流程，收集处理各企业同质化的记账、核算与报表工作， 做好资金结算、会计核算、报表编制等工作，履行财务监 督职能。结合单位情况，依据岗位职责重新调整优化或 设计业务流程，以业务流程为基础，对取消会计核算岗后 的剩余财务人员重新设置岗位。针对资金、资产、往来、 税务、报销、档案等业务重新设定综合运营管理岗、预算 管理岗、管理会计岗（决策支持）、经营分析考核岗、战略 与风险管理岗等。企业端财务人员要把精力放在参与管 理、分析问题上，例如研究单位扭亏的战略性前瞻性问 题，真正为企业决策提供依据。
五是强化财务信息应用。充分利用会计共享中心的 业务特点，夯实会计工作基础，提高会计信息质量，为财 务管理和企业决策提供参考。深化企业业务数据分析， 加大经营大数据分析力度，充分挖掘大数据价值，从而指 导经营管理决策，为企业健康发展奠定基础。要打破企 业内部信息系统繁多，衔接存在缺陷、信息孤岛、信息流 通不畅通的局限，建立企业内部云数据，容纳包括宏观数 据以及财务、生产、销售等微观数据，为经营分析提供数 据来源。构建通过适合于企业自身发展的分析评价模型， 查找企业优势与劣势所在，并做出准确判断，使企业的经 营战略适时与市场实现联动。
六是完善财务过程管控体系。强化精益财务管理。 围绕改善企业盈利能力，实施精益财务管理，充分挖掘和 利用现有资源，消除不能创造价值的作业，从而降低成 本、提高利润。创新体制机制管理，优化业务流程，构建 以创造价值为目标的管控体系。坚持资源配置市场化， 建立完善资本投入与资金成本相结合的责任体系，落实 资金使用主体责任，严格资本占用回报。加强资本结构 管理，建立合理的资本结构，改善企业资信水平，充分发 挥企业负债的杠杆作用。完善价值指标评价体系，全面、 科学地评价投资项目，对于未达到预定投资效益的项目 及时妥善予以处理，防止造成更大的损失。
七是建立统一预算管理系统平台。把预算管理作为 财务价值引领的核心，在集团公司层面建立统一的全面 预算管理系统。目前，大型国有企业各事业部及下属企 业的预算管理平台各不相同，使用水平差异较大，且都有 提升的需求。应通过整合提升目前的预算管理平台，有 效促进“事前预算、事中控制、事后对标分析及评价”的 全过程预算管理，以提升预算管理标准化水平，为企业提 高创效、增效能力提供强有力的支撑。从企业经营者到 基层班组长，都要以全面预算管理为主线，实现全员算 账。企业领导在做决策时，首先要考虑成本与效益，算全 企业的效益账。各单位与部门领导要算单位和部门的效 益账，这些效益必须与单位的职工个人效益、与部门领导 个人效益直接挂钩，形成考核联动机制。要实现内部预 算与市场的联动，分析预算执行情况不但需要从数据中 找问题，还要由生产管理运行部门进行现场落实，安排生 产计划，市场销售部门去检验，再反馈，从而形成“发现 问题—解决问题—市场检验—反馈—再发问题”的闭环 系统。
八是强化财务风险防控。企业生产经营风险最终体 现为企业效益的不确定性，财务工作需要直接面对防控 市场环境风险、财税政策风险、汇率风险、境外国家政治 风险以及在经营过程中的内部控制风险。财务信息是企 业生产经营活动的最终结果反映，财务可通过预算制定 与执行的综合反映，判断在各个生产环节的问题和风险， 并配合生产部门制定各个环节相应的措施，通过经营考 核强化措施落实到位。
五、正确处理财务管理和其他职能管理的关系
企业确立以财务为核心的经营管理体系，只是理顺 了企业内部机制问题，而要想充分发挥该体系的作用，还 必须妥善处理财务部门同其他部门的关系。唯如此，才 能使企业的整体管理协调、高效，才能有效推动企业发 展。
一是树立“全员财务观”。以财务为核心的经营管 理体系将企业各职能部门管理统合在一起，但这种统合 必须以思想观念转变为前提，否则各个部门之间还是壁 垒重重，难以从整体上有效发挥作用。如何转变观念？ 那就是教育员工树立“全员财务观”。具体地说就是每 个部门每名员工的工作都要以价值为引领，强化效益意 识，对管理的精细程度、管理效率与效果、管理的成本与 效益进行有效平衡。同时，各部门的管理成本与效益由 财务部门测试后，由企业总裁层面进行平衡，有效解决管 理的投入与产出问题，解决好“干了再算”还是“先算后干”的问题。通过机制的调整和完善，强化业务部门 的成本管理责任，促进业务部门提高降本意识 ， 推进成 本管理链条向设计、工艺、采購等源头延伸，建立以企业 价值为导向的目标成本管理责任成本中心（或利润中 心），使整个企业的管理行为动因与管理效果达到最优， 从而实现企业的经营目标。
二是发挥其他职能管理的作用。选择以财务为核心 的经营管理体系是企业长期发展的必然选择，但这并不 是说其他职能部门的作用就不重要了。相反，没有其他 职能部门的功能管理，企业照样无法实现经营目标。只 不过在该体系下，人们更重视价值理念，使 HR、材料、财 产、生产、销售、技术研发等部门以算好效益账为开展工 作的前提，避免忽视整体利益的部门利益最大化现象，以 及过度管理现象。这就表明企业要盈利、要生存、要发展， 不管企业的管理体制机制如何调整，职能部门终究必须 认真履行自己的职责。离开了职能管理部门的管理，企 业将无法正常运转，财务部门将无财可理，无账可算，何 谈效益、价值？所以企业在树立”全员财务观”后，还必 须重视发挥各个职能部门的管理作用。
三是妥善处理与其他部门的关系。企业的财务部门 应根据业务部门的现实需要，加强业务部门人员的财务 业务培训工作。尤为重要的是，财务部门应该用通俗易 懂的语言向业务部门普及财务知识，使业务部门能利用 财务知识算好自己的效益账。企业财务人员应了解基本 的生产经营业务知识和业务流程，明了关键流程和关键 控制点。将财务事后控制变为控制前移，对包括可研、生产组织、销售政策等环节提出财务建议。企业业务人员 在基本掌握财务知识的基础上，要对本部门的业务建立 财务绩效基本模型。这样，一方面能及时同财务部门对 接；另一方面，能通过财务绩效基本模型控制本部门的收 入、成本费用、效益等关键指标。当今社会唯一不变的就 是事物在不断变化。财务人员不能墨守成规，用过时的 方法去处理新业务，要有前瞻性，结合企业的战略，加强 业务学习。财务部门要坚持原则性和灵活性相结合，应 企业发展所需，在财务制度允许范围内，灵活处理具体事 务，促进企业经营管理活动有序运行。
参考文献：
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[4] 郭晓梅 . 高级管理会计理论与实务 [M]. 东北财经大学出版 社 ，2016.
作者简介：时云峰（1971—），中原石油勘探局有限公司 高级会计师，注册会计师。 赵艳玲，中原石油勘探局有限公司高级会计 师。
（责任编辑：朱希良）
投资银行风险管理论文范文第6篇
摘 要：随着我国旅游业的不断发展，旅游集团的多样化经营的趋势日益明显。尽管在各个领域进行投资有利于分散集团的经营风险，但前提是控制好投资风险，这样才能使投资有利可图，真正做到为旅游集团带来利益分散风险的作用。
关键词：旅游集团；旅游投资；投资风险
1 我国旅游集团投资的现状
随着我国旅游业集团化发展的步伐不断加快，目前已经有不少的旅游集团为了不断壮大其经济实力和抗风险能力，使有限的资源得到合理配置，从而实现资产的不断增值，相继采用纵向一体化战略和多元化经营战略，不断的扩展自己的经营领域，选择新的投资方向和新的投资机会。投资方式的多样化、投资领域的多元化，也构成了中国旅游业新一轮快速增长的重要动因。
从旅游集团特别是一些上市公司的投资行为来分析我国旅游集团的投资行为，可以看出，我国旅游集团所进行的投资方向仍集中在旅游行业，是在原主业的基础上，通过进行产品价值链的管理实行相关旅游产品所涉及的旅游投资，如对会展，景观房产，旅游景区投资。一些旅游集团还开始了对航空业的投资，如武汉的东星国际旅行社就已经建立了自己的航空公司。随着投资活动的日趋复杂，投资所存在的潜在风险也日益增多。为实现投资收益最大化，就必须正确认识和分析投资风险，并建立风险管理机制，对风险进行有效的防范和化解。本文就将通过研究投资风险的相关理论，结合我国旅游集团的实际，对加强旅游集团投资的风险价值管理进行初步探讨。
2 旅游投资的特点
由于旅游资源的公有性、垄断性和非流通性；资源保护与旅游开发的矛盾性；旅游项目投资的区域依赖性；旅游项目投资的综合复杂性；旅游产品的生产和消费的同时性使得旅游集团的旅游投资相区别于其他集团的投资项目具有很多独特的地方：
（1）投入高，回报期长。 旅游投资的门槛逐步抬高，不再是低投入的产业，进入性投资的加大，随着市场竞争的加剧及竞争环境的国际化，也使得旅游投资回收期延长。
（2）旅游产业链整合与多产业整合特征：旅游产业链的延伸，与城市景观、房地产、小城镇、休闲娱乐等等深度结合，产生了一个整体的、互动的结构——“泛旅游产业”。 旅游投资，已脱离单一项目时代，投资商进行区域整体投资，力求整合旅游产业链，与相关产业相结合，寻求综合收益的最大化。
3 树立正確的投资理念
（1）重项目规划和投资评价：对于投资方来说，旅游的投入是一个长线的过程，风险性主要在选项和规划上。因此，旅游项目投资必须重视项目规划，以明确的投资评价为前提，以有效的资本运营为保证，极其清晰的把握投资运作的思路。
（2）争取区域政府的支持：提高产业的绿色GDP已经成为新时代下经济发展的新思路、新理念。旅游项目能够提高地区的绿色GDP，调整城乡产业结构，形成绿色产业链，旅游集团可以通过政绩策划，尽量争取政府的有效支持，争取的旅游项目开发的最大优惠条件（低价资产收购、税费减免、申请扶持资金等）。
（3）开展有效的营销活动：进行有效的营销活动，提高项目在国际、全国、区域的定位和影响，为融资、招商、资本升值提供巨大的支持。
（4）多方位融资：从沪深股市统计，我国国内上市公司有近千家，但是以旅游为主业的上市公司只30多家，涉足旅游业的上市公司也只有40家。这说明我国的旅游企业的大多还是以资本自筹为主，没能很好的利用资本市场。更好的利用资本市场进行融资可以有效降低旅游企业融资的风险。旅游集团可以依托收购兼并、政府优惠等方法低价获取大量资产产生资产大幅升值的市场评价，从而增长现金流量，实现大规模融资。
（5）多产业整合和跨行业投资：泛旅游业具有极大的区域聚集和经济带动作用，往往会带动一个区域的城市化进程，形成游憩区、度假区、会展区、娱乐区、步行街区、购物游憩区、及旅游小城镇等等，推动区域型旅游房地产和商业房地产发展。另外，为了分散投资风险，还可以适当的进行跨行业投资。以青旅控股为例，目前该公司的主营业务，除了组织、接待国内外人员的出、入境旅游以外，还出资3,000万元控股了北京尚洋电子技术公司， 整体收购青旅控股香港有限公司并且参与证券业，使公司旅游主营业务与其他业务同时拓展，有效的防范了经营和金融风险，提高了资产收益率。
4 从财务管理角度做好投资的风险管理
投资风险是指在投资活动中未来实际结果与预期目标出现差异的可能性，是在特定条件下和特定时期内可能出现的各种结果的变动程度。由于对未来的经济活动的投资的不确定性，投资风险客观存在。但是，人们总是能够通过对风险的管理从而降低投资的风险，实现投资利益的最大化，这就是投资所具备的价值所在。在进行一项投资时，风险越大，其预期的收益或亏损也越大，投资如果产生亏损，将会使资本受侵蚀，最严重的情况可能导致企业的倒闭。承担这些风险是为了给集团盈利，问题的关键在于，进行投资的主体应在风险与收益之间寻找一个恰当的平衡点。财务管理在投资的中的重要性是不言而喻的。
4.1 在旅游集团内建立投资的风险管理指标体系
（1）建立风险度量模型和风险管理模型，研究旅游集团内各种投资及各种风险，将信用风险、市场风险、各种其他风险及包含这些风险的各种资产或资产组合，对各类风险再依据统一的标准进行测量并加总，并依据全部业务的相关性对风险进行控制和管理，利用资产风险度量模型，定量地分析资产组合的风险价值。
（2）确定公司各种旅游投资的风险容忍度，限制由于各种影响因素而导致的市场风险，对某些风险高度集中的投资进行特别处理，将风险限制在公司可接受承受的范围内。
（3）建立旅游集团投资的约束-激励机制，在各项投资中，高收益往往伴随着高风险，如果激励机制仅仅与经理人管理资产的收益挂钩，经理人则可能会为了追求高收益而承担高风险。所以在追求收益的同时，考察经理人管理资产的风险度，限制和防止经理人的过度投机行为。
4.2 进行投资风险的制度管理
对于旅游集团的投资风险的财务管理应该是一个系统，对于投资项目来说，它起始于项目的考察论证阶段，结束于项目资本变现退出以后，贯穿于风险投资公司从资金——资本化——资金的长循环之中。
（1）投资前期财务评价。
旅游项目投资前的财务评价很重要，它关系到旅游投资项目的价值认定问题，没有较大价值的项目是不值得投资的，但投资的价值点在何处，它是否真实可靠，这不能仅仅根据项目有没有产品优势，有没有市场来定性判断，还要做细致的经济可行性及投资价值的评价。财务评价是其中重要的一部分。缺乏财务评价的经济可行性是令人怀疑的。在投资决策程序中，其中一个环节就是投资项目的可行性论证由财务部门参与并出具财务审核意见。对投资项目的投资前调查与了解是否充分，对其价值的判断是否准确，定价是否合理，谈判条件是否有利，直接决定了投资后管理的难度，也决定了将来获利空间的大小，因此，投资前的尽职调查和各种评审就显得非常重要。财务部门对可行性报告出具财务审核意见,可以从不同的角度分析项目的投资价值，规避投资风险,为领导决策提供参考。
（2）投资企业动态财务管理。
对已投资项目的管理是投资实现增值的必然阶段。可以从财务审核与监督的角度出发，专门设计财务管理方面的约定，包括由旅游集团委派财务经理的约定，指定会计师事务所审计的约定，上市的旅游集团还可以有对股东定期公布财务信息的约定等等。这些必要的法律文件从制度上保证了旅游集团对投资项目的管理权和监控权，从而更好地保证了投资的收益权。
4.3 投资风险价值管理的过程
投资风险管理的主要步骤有：（1）采用统一的风险识别语言，对投资风险进行界定与识别，建立集团层面的投资风险管理目标及建立完善的风险监督体系；（2）设计风险识别、度量、评估的统一方法；（3）评估投资风险；（4）制定投资风险管理战略；（5）设计、实施风险管理能力。整合风险管理能力的要素，包括集团战略政策、集团管理与投资风险管理过程、管理人员、管理报告、管理方法、风险数据等；不断改进风险战略、过程与度量方法；（6）汇总多种风险评估方式，与集团经营情况挂钩，制定、调整集团层面投资风险管理战略。
5 把投资的风险管理从财务管理层面提升到整个集团管理层面
集团层面则意味着全局化、一体化的思想。只有扩大时空范围对企业投资进行思考时，才能识别它对集团整体运作的影响。所以，从集团层面进行投资风险管理可以将企业的战略、业务程序、企业资源同集团投资、集团整体目标紧密地结合到一起，从而使风险管理更具有全局性、前瞻性。投资风险管理的出发点是使整个集团的风险、收益、价值达到最优化，而不是某个职能部门或风险管理部门。集团层面的风险管理使投资风险管理与集团战略、业务计划得到有机结合，将投资风险管理提高到战略层次，这种集团层面的投资风险管理具有以下作用：（1）集团项目投资过程得到控制的同时，风险也得到了有效的管理。同时提高了对风险的注意程度与敏感程度，使集团更为集中地监控风险；（2）在确切了解集团所处内外部环境的基础上判断最佳的投资机会；（3）对投资风险有全盘的、集团层面的了解，有利于优化集团的风险结构，优化集团的资源配置；（4）设计集团范围内的信息沟通，收集、综合分析内外部数据的方式，为集团提供可靠、及时的投资风险管理信息；（5）事先建立一套有效的控制制度，帮助集团业务部门实现业绩目标，控制风险。（6）公集团不应该只是片面的強调短期的投资效益对公司的盈利能力的正面影响，发而应该从长远出发，全面的提高公司的治理结构以及长远发展规划的盈利性。
参考文献
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