债务融资范文第1篇
摘要：基于信息不对称，梅耶斯提出了优序融资理论，即企业融资时会优先选择内部融资、然后是债务融资，最后才是股票融资。本文探讨了债务融资的主要方式，即银行贷款、企业债券和融资租赁的融资次序问题。实证分析了我国企业债务融资现状，发现我国企业债务融资次序是银行贷款、企业债券和融资租赁。依据理论债务融资次序，分析了形成该种不同融资次序的原因和提出了相关政策建议。
关键词：信息不对称 债务融资次序 优化
注：“本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文”
债务融资范文第2篇
一、政府融资平台概述
政府融资平台公司一般是指由地方政府成立的, 以城市投资建设与融资为目的的公司, 一般也叫做政府投融资平台公司, 或者简称为“平台公司”。总的来看, 政府融资平台公司的资产主要是由政府直接注入的土地、股权、规费等等, 以此来达到金融机构的融资标准, 并且通过地方政府的直接或者间接“担保函”来增强自身的信用能力, 以此提升融资的额度和质量。根据中国人民银行对于政府融资平台的分类, 我国的政府融资平台主要可以分为:开发区 (园区) 投融资平台、国有资产管理公司、土地储备类中心公司、城市建设投资类公司等等六大类别。如果按照还款来源分类, 也可以分为财经资金还款类、自由现金流资金还款两个大类。
政府融资平台公司的出现和发展具有相当的历史原因和现实需求, 其在近年来中国在经济和社会的发展过程中起到了极大的推动促进作用, 在一定程度上成为了实现资源优化配置的公共财政的有益补充, 并加快了城镇化进程与促进民生改善。
二、政府融资平台债务风险分析
(一) 政府融资平台的债务规模增长较快
我国实行了40年的改革开放, 在经济社会取得骄人发展成绩的同时, 全社会的负债水平却也随之快速累积, 当下已经处于高位。根据wind数据库的统计分析可以得出, 截至2016年, 全国所有的政府融资平台公司总负债超30万亿元, 其中有息债务也超过了20万亿元。该数据还只是仅仅包括了已经发过债的平台公司, 不包括没有发债的基层政府平台公司。不可否认, 政府融资平台公司打破了由于分税制带来的不利影响和制度缺陷, 在实际的发展过程中弥补了巨额的投资和捉襟见肘的财政收入之间的缺口, 将政府的融资行为在一定程度上实现了市场化和公开化。例如在2008年金融危机时期, 我国的政府融资平台对于各地应对金融危机的效果起到了极大的支撑和促进作用, 但是同时风险暴露也在逐渐地累积, 这也是导致后来的政府监管收紧的重要原因之一。
(二) 政府融资平台运营的安全性和独立性不足
政府融资平台的运营还是存在着明显的问题和不足, 例如在内部控制制度完善程度方面等等。当下的政府融资平台公司主要是负债经营, 但是总体来讲其负债率处于较高水平, 部分平台公司的负债率甚至达到了80%以上, 其中的风险不言而喻。较高的负债率反应的是平台公司仅仅作为了地方政府的“钱罐子”, 而没有相应的业务支撑以及风险控制, 使得平台公司运营的安全性受到了极大的影响。同时, 由于政府融资平台是由政府发起设立并且注入相应的资产, 因此, 在众多的平台公司运营过程中, 政府介入的程度都呈现出较深的现象, 使得平台公司的运营缺乏市场化运作的独立性。也正是由于平台公司的独立性不足, 使得其在具体的融资过程中容易出现主体不明晰的现象, 平台公司与地方政府不明晰的界限还有可能增加政府的财政风险, 平台公司债务风险的传导会使得区域的经济社会发展都面临着较大的风险冲击。
(三) 地方政府财政现状助推融资平台债务风险累积
上文已经提及, 政府融资平台的出现是由于“分税制改革”, 使得地方政府陷入了“财权上收, 事权下放”的困境, 为了打破这样的困境, 平台公司才应运而生。随着分税制改革的不断深入和落地实施, 地方政府在实际的预决算过程中深深地感受到了其准确预测的难度逐渐加大, 且当下的财税会受到更加错综复杂的经济因素的影响, 因此也具有相当的不确定性。同时, 由于相关的监管制度不健全, 使得地方政府在财务收入方面存在着“超收”或者“短收”的不良现象, 并且“超收”已经成为地方政府解决资金问题的重要方式之一。上述的行为都体现了地方政府对于财政收入的约束不足, 也就直接助推了融资平台公司的发展以及相应的债务风险的累积。
三、政府融资平台债务风险防范的措施建议
(一) 结合财政风险和平台公司债务风险, 做好系统性的防范
通过政府融资平台出现和发展的基本缘由来看, 原本仅仅属于金融范畴的平台公司债务风险已经与原本仅仅属于财政范畴的政府财政收入产生了密切的联系, 并且在国家实行了严格管控政府融资平台措施之后, 这种关系变得更加的微妙。在此背景下, 我国的政府融资平台公司债务风险防范应该是结合了财政风险控制的系统性的防范, 仅仅针对平台公司的债务风险的防范不能够适应具体的风险暴露现状。所谓系统性的防范体系, 主要是通过宏观层面、地方层面和自我层面等等三个子体系, 实现对于日常经营过程的实时动态监控, 以及通过常备预警措施将风险损失降到最低。
(二) 建立健全日常监管机制, 积极推进平台公司的转型发展
结合上述的系统性的防范措施, 地方政府应该建立起相应的日常监督管理机制, 主要包括联动反应机制、动态监测预警机制和预警措施备案机制等等, 做好风险预测、风险评估以及风险应急处理的具体工作。同时, 结合当下密集出台的国家监管控制政策, 地方政府应该积极的推进平台公司的转型发展, 在增强平台公司独立性的基础上逐步进行市场化的运作, 同时做好风险隔离、债务隔离等等方面的基础工作和机制设计。例如截至2017年年末, 在我国央行的推动下, 在我国总计11734家融资平台公司中约有21.7% (2549家) 已经进行了市场化的改造和转型升级, 在监管上已经纳入到了一般公司的贷款管理。但是仍然有近80%的平台公司还处于按照平台公司贷款管理。由此看来, 推进政府融资平台公司转型升级的市场化发展之路还任重而道远, 还需要切实的进行落实和推进。
(三) 引导区域间政府的财政交流, 杜绝融资平台债务风险累积动机
政府融资平台公司的出现是由于地方发展需求与地方政府财政收入之前的缺口导致的。因此, 我们建议要积极的引导区域间的地方政府的财政和投资交流, 一方面要切实的杜绝某些财政收入不足的地区的过度融资和建设行为, 同时另一方面也要积极引导资金充裕的区域与那些经济欠发达的区域加强合作, 在一定程度上打破行政区域的财政限制, 实现财政区域化和综合化, 缓解多个行政区域所组成的大区域的全面发展。
四、结语
政府融资平台公司具有十分鲜明的历史意义, 也发挥着重要的作用。但是政府融资平台的大量举债也使得国民经济和社会的发展面临着较大的债务风险, 且其自身的非市场化运营也阻碍了平台公司的长期可持续健康发展。建议无论是地方政府还是平台公司自身, 都要保持合理的投资规模, 量力而行并规范融资行为, 在积极践行国家相关监管措施的基础上, 积极完善相应的防范体系, 切实推进市场化经营的转型升级工作, 不断强化对于债务风险的认识和了解, 增强防范的意识和能力。
摘要：地方政府融资平台在很长一段时间, 对于我国经济的发展起到了非常重要的促进作用, 特别是在地方基础设施建设等方面的作用更加是不容忽视, 在一些财政收入较低的地区甚至起到了决定性的作用。与政府融资平台发挥重要积极作用的同时, 其面临的债务风险也是由来已久的。随着我国城镇化和工业化浪潮的逐步深入以及内外部经济形势的转变, 使得该风险呈现出越来越醒目之态势。鉴于此, 我们将在概述政府融资平台的基础上, 详细分析政府融资平台债务风险的特点和产生, 最后有针对性地提出一些应对和防范措施建议, 以期能够更好地促进政府融资平台健康发展, 发挥其应有的功能和作用。
关键词：政府融资平台,债务风险,防范
参考文献
[1] 孙洁晶, 张建新.地方政府融资平台债务风险管理分析[J].商业经济, 2017 (2) .
[2] 周琦.地方政府融资平台债务风险管理分析[J].行政事业资产与财务, 2017 (35) .
债务融资范文第3篇
融资是企业在生产经营中重要的资金来源。一个企业要想扩大发展, 就需要大量的资金, 这属于其中一个基础性环节。大部分企业选择融资方式时最普遍的手段就是债务融资。债务融资的特点就是需要企业高度重视的内部控制管理, 只有通过有效的内部控制, 提高内部控制的质量, 才能有效管理企业债务融资成本, 利用好企业资金的流向, 以此提高企业的投资和生产经济效益。
企业进行债务融资后, 债务人完成筹资还要给予债权人一定的报酬, 必然产生企业债务成本, 是伴随着企业筹资全过程的。我国的企业和各大银行之间常常选择这样的债务契约, 但是进行这样的债务融资需要注意的是, 债务融资必须要结合企业经营情况和偿债能力、盈利能力等进行债务融资风险分析[1]。
由于债务融资的便利性, 我国企业在融资过程中, 大部分都会选择债务融资。但是目前来看有些企业并不重视债务融资成本计算造成企业后期发展的影响, 而通过合理的控制企业债务成本, 是降低企业债务成本负面影响的实用方法, 所以对于债务融资进行一定的分析是具有实际使用意义的。
2 内部控制质量与企业债务融资成本结合现况及影响融资的要点
2.1 现状
2011年有学者在报告中阐述了通过对企业财务报告制度的控制实现企业盈利的增长的方案, 引起了人们的广泛关注。报告内容的核心就是针对了企业内部控制, 指出保障财务报告制度的重要性, 且将研究方向放在高融资成本控制方面。
近几年, 国内外相关机构也尝试对内部控制方面进行了一些方面的研究并取得了进展, 例如内部控制的独立性和规模等, 还针对内部控制水平高的企业跟踪研究其债务融资成本的高低。
国内外的相关研究报告都印证了利用企业内部控制达到盈利的猜想, 内部控制质量与债务融资成本的理论体系已经建立。我国的企业如果能够实现在生产环节贯彻内部控制质量的提高, 就能够最大情况地降低企业债务融资成本, 达到企业的可持续发展理念。
2.2 影响
影响企业内部控制的因素有很多方面, 其中一个重要的方面就是财务报表。财务报表是一个企业盈利情况的表现, 债权人根据可以判断企业的经济效益情况。企业内部控制就会受到企业盈利情况的影响, 财务报表作为外在信息体现出了企业的盈利, 债权人通过财务报表看到了企业的经济效益, 也会更加放心地投资, 使企业的盈利能力得到保障。但是在财务报表中也会存在由于经营者故意修改报表数据, 利用好消息吸引投资者进行债务投资的做法。这种做法会导致债权人丧失对公司的信心, 在投资时产生犹豫, 不敢进行大笔债务融资, 这对于企业的长远效益来说是有损害的。所以财务部门应该是一个相对独立的部门, 避免企业经营者参与财务报表的制作, 为债权人保证报表与实际情况相符, 增强企业信用, 当然也在一定程度上降低了企业债券融资的成本。
还有一些外部因素会影响企业的融资效果, 例如金融市场的波动, 金融市场的不稳定决定了不同时间、不同地点的融资者面临的金融环境不同, 在融资成本上可能会产生较大的差异性。其中的典型问题就是债权人和债务人对财务信息掌握的不对称性。有些地区金融环境不成熟, 市场金融监管体系还没有完善, 债权人在投资过程中掌握的有效信息就更少, 造成债权人的投资得不到保障。在金融环境好的地区, 则不会出现这样的问题, 由于完善的市场金融体系, 企业的信息得到市场的监管将会使投资人对企业报以更大的信息, 从而降低企业债务融资成本。
3 强化内部控制质量, 降低企业债务融资成本的方案
3.1 改良制度
企业管理的日常是需要一个规章制度作为约束的。建立健全的内部控制制度体系, 才能让企业在制度中获得升华, 也约束企业管理者不能介入财务工作, 保障债券人的信息安全性。
不仅要有制度, 还要有好的制度才能实现企业更高的发展。可以根据企业情况, 结合自身的发展需要进行制度的初步制定。在明确了企业发展目标之后还要成立约束管理者的条款, 由顶层逐步向底层涉及, 明确管理者的工作任务和责任。建立起完善的责任制体系, 要有明确的责任主体, 做到日常管理中能时时追责有人全权负责的理念。
3.2 强化执行力
制度作为企业前进马鞭, 但只能起到一种方向的参考作用, 一个企业要走得更远保持高速运作。作为企业管理者一定要从全企业的执行力培养入手, 锻炼起企业各部门联合协作的方案执行力。要保证成员对于管理者制定的执行目标能保证完成, 对于管理者不完善的战略能够按照合理的方式进行完善。
首先, 管理者也要从自身执行力的提高入手, 给员工们做一个榜样。通过详细的奖惩机制时刻提醒员工要保持执行力的进步, 鼓励员工间相互合作, 锻炼管理部门员工的团结性。最后, 建立起完善的考核体系, 淘汰执行力差的员工, 不断提高公司整体员工的素质水平, 从而有效降低企业的债务融资成本。
4 结语
企业要想实现可持续发展, 降低债务融资成本是一条必经之路。本文已经充分强调内部控制质量对于降低企业债务成本的重要性, 希望通过本文提供的一些思路, 帮助企业在降低企业债务成本方面做到制度、执行力的改良, 在未来激烈的市场竞争中获得胜利。
摘要：内部控制是企业在生产过程中的一个关键环节, 而企业债务融资可以解释为经营活动中采用的融资方式之一, 而内部控制质量是制约企业生产生活的部分。实践证明, 可以通过具体的应用方案在企业生产环节中抓好内部控制管理, 达到减轻企业债务融资成本的效果, 实现经济效益的提升。
关键词：内部控制质量,企业债务融资成本,研究
参考文献
[1] 张莹莹.内部控制质量与企业债务融资成本的研究[J].金融经济, 2016 (20) .
[2] 高红, 曾婷.内部控制质量对企业债务融资成本的影响研究[J].商场现代化, 2015 (11) .
债务融资范文第4篇
为了保护债权人, 在债务契约中往往会设置一些债务限制条件, 一是限制债款用途、股利支付、股票回购、举借新债等;二是要求债务人维持一定的财务指标水平, 如营运资本、现金流量比率、速动比率、固定资产比率等。而稳健的会计政策通过低估企业利润和资产, 更容易到达上述财务指标临界值, 能够及时发出债务人可能违反债务协议的预警信号, 从而降低债权人贷款风险, 保护债权人利益。据此, 债权人往往会给会计稳健性高的债务人更低的贷款利率。但在现实借贷中, 会计稳健性对债务融资成本的实际作用, 往往还受到其他多方因素的影响。
一、会计稳健性对债务融资成本的影响研究综述
(一) 会计稳健性降低债务融资成本的研究综述
Watts (2003) 认为, 会计信息的强稳健性能增强企业债务契约的有效性, 缓解债权人固定索取权与所有者剩余索取权之间的利益矛盾, 防止因过度支付股利而损害债权人利益, 降低债权人放贷风险, 致使债权人降低利息报价, 从而降低公司的债务成本。
Ball, Sadka and Robin (2007) 通过研究多个国家的数据发现, 由于债务市场对财务报告数据的利用率很高, 对其及时性、稳健性和相关性的要求也很高, 因此债务契约是会计稳健性的首要需求因素, 提高会计稳健性能够提高债务契约效率。
廖秀梅 (2007) 在研究了2001年牛市和2004年熊市的数据后发现, 高质量会计信息有利于银行解决信贷决策中的信息不对称问题, 降低银行放贷风险, 从而降低高会计信息质量的债务人的借款利率。
(二) 会计稳健性不能降低债务融资成本的研究综述
Frankel and Litov (2007) 利用Basu (1997) 的及时差异性指标以及Ball and Shivakumar (2005) 改良后的指标, 发现会计稳健性与债务契约并无显著相关性, 不存在会计稳健性提高债务契约效率的证据。
Gigler, Kanodia and Sapra等 (2009) 指出, 在信息对称的条件下, 会计稳健性不仅不能提高债务契约的效率, 反而起降低作用。这是由于会计稳健性偏离了中立性, 降低了信息含量, 致使越稳健的会计信息, 其信号质量越差;而显然对于一个正净现值项目而言, 放弃一个好项目的成本要远高于错误进行一个坏项目。
二、结论及建议
对于我国而言, 由于制度和市场机制的不完善, 债权人与企业之间存在着不同程度的信息不对称问题, 债权人往往要求企业执行稳健的而非无偏的会计政策, 以保障自身利益。
政策制定机构应深究会计稳健性的经济后果, 权衡会计稳健性利弊, 从而制定符合中国国情的会计准则和相关制度。尽管国外许多会计政策制定机构都表现出削弱甚至取消会计稳健性的倾向, 但对于我国而言, 由于我国正处于公司会计信息质量普遍较低的阶段, 因此会计稳健性的适用性仍然较强, 能较好地改善我国企业的会计信息质量, 有利于保护外部投资人的利益, 规范资本市场的发展。
摘要：债权人与企业之间存在的信息不对称问题, 带来了相应的道德风险和代理成本, 而会计稳健性通过发挥信号传递作用, 能够有效缓解这一问题, 减少债权人的放贷风险, 从而降低企业债务融资成本。但同时由于会计稳健性与中立性的矛盾, 会计稳健性在一定程度上也降低了信息含量, 导致各国会计政策制定机构对待会计稳健性的态度不一。
关键词：会计稳健性,债务融资成本,信息不对称
参考文献
[1] Watts R.L.Conservatism in Accounting Part I:Explanations and Implications[J].Accounting Horizons, 2003, 17:207-221.
[2] Ball R., G.Sadka, A.Robin.Is Financial Reporting Shaped by Equity Markets or by Debt Markets?An International Study of Timeliness and Conservatism[R].Working Paper, University of Chicago, 2007.
[3] 廖秀梅.会计信息的信贷决策有用性:基于所有权制度制约的研究[J].会计研究, 2007 (5) .
[4] Frankel R.M., L.P.Litov.Financial Accounting Characteristics and Debt Covenants[R].Working Paper, Washington University, 2007.
债务融资范文第5篇
一、企业债务融资对企业绩效的财务成本效应影响分析
企业在提升自身价值的过程中选择适当的债务融资是十分有利的，因为企业合理的规划后形成的负债既能增加企业的资金成本，而负债过程中产生的利息还可以使企业的税务获得一定程度的减免，企业的价值自然也就随之提升。而我们在对企业的负债避税进行更加系统的分析后就会有如下的发现：利息与股利不同的税收政策是企业通过负债能够实现合理避税的前提条件，即在我国税务法的相关规定中明确指出的企业利息支出必须在税前进行，而股利支出则可以在税后进行。因此，企业在进行借债经营的过程中能让企业获得合法的税务减免，进而使企业每股的税后利润相应提高。但在另一种情况下企业就不适合采用负债经营的方式，即企业息税前收入过低，企业经营状况过差，此时如果企业进一步负债则会使企业的经营状况进一步恶化。
对于上文所讲的内容，笔者在会在下面的叙述中将其细分为两个部分进行进一步的讲解。在我们划分的第一种情况中，企业自身的净资本收益是企业经营的主要目标，因此，我们针对第一种情况的研究也就只需要考虑企业自身的资本收益率;而在我们划分的第二种情况中，为了实现和第一种情况的对比，我们就着重对第二种情况中的企业总资产收益进行研究，对造成资本的风险因素分别进行分析。
在第一种情况中我们刻画的模型如下：
在上述式子中：r为企业资产负债率;F为资产收益率;R为利率;T为企业税率;B为企业自有资本收益率。
对公式的讲解分析如下：
如果F≥R×r，则企业盈利，这时企业就要控制企业借入资本的利率，使得企业借入资本产生的利率小于企业的资产收益率，形成良性的企业借债。
如果F
第二种模型表示方式如下：
在上述式子中：TL是负债企业的价值;TU是无负债时风险相同的企业的价值;R为免税收益;C为财务危机成本;r为资产负债水平。对第二种情况的公式分
析如下：
当R′(r)>C′(r)，那么TL′(r)>0,TL关于r呈现出递增趋势，也就是企业资产负债水平提高。
当R′(r)
当R′(r)=C′(r)，那么TL′(r)=0,TL关于r则已经呈现出极大化水平，企业的债务融资边际生产力与边际要素成本相等。
通过对上面两个式子的分析我们不难看出，企业的负债比例过高对企业的发展也是不利的。如果企业负债的初始比例不高或者没有进行负债，那企业适当负债则可以很好的通过债务增加的手段来给企业创造一定量的免税收益，这样能给企业管理者和工作人员一定的财务危机压力;但当企业已经有了较高的负债比例时，这时企业如果继续盲目增加债务融资就很可能会造成由于过多的债务融资而导致的企业财务危机进一步扩大，进而导致企业破产。因此，企业在进行负债融资时，一定要合理的控制负债融资比例。
二、企业债务融资对企业绩效的治理作用分析
经过大量的理论研究和实践后，人们逐渐发现了企业债务融资在一定程度上会通过企业管理影响到企业绩效，具体影响方式如下：首先，企业在运行过程中如果企业股东的利益和企业实际管理者的利益发生冲突，而这时企业进行负债就可以减少股权代理成本，从而缓和企业股东与企业管理者之间的矛盾的目的。其次，企业负债会给企业的投资者和经营者带来很大的压力，如果这时企业内部出现矛盾或者企业经营不当，那就很可能会导致企业破产。因此，企业负债也能在一定程度上约束企业经营人和企业投资人的企业管理与经营方式，限制企业浪费不必要的资金，进而优化企业的资金投资与使用结构，促进企业尽快走上正轨，实现企业经济收入的增长。同时，企业的负债也是需要企业定期偿还的，因此，这也更加督促了企业管理人员和工作人员进一步的努力工作。
我们将上述观点进行具体分析后也能得到一个有趣的利益冲突环节，具体表现为以下两个利益冲突点：其一，企业股东与企业实际管理者之间的利益冲突;其二，企业股东与债权人之间的利益冲突。如果企业出现了这两种利益冲突那往往会导致，企业管理成本增加，企业经营状况恶化。企业的管理者本来应该是企业股东们聘请的专业的企业管理人才，是企业股东利益和意愿的执行者，他们的存在就是为了使企业经营更加优化，给企业股东带来最大的利益。但是很多企业的管理者往往都存在着在企业管理过程中消极怠工、盲目投资以及过度消费的情况。因此，企业股东们为了更好的约束企业管理者，一般都会支付监管费，组建监管机构，从而监督和制约企业的管理者。除此以外，企业股东为了保证企业管理者不会做出损害企业股东利益的行为，往往还会同企业管理者签订合同契约，以此来进一步管束和规范企业管理者的企业经营行为。而这种约束契约的签订通常上来讲都会有很大的契约成本，而这一部分契约成本也需要企业股东支付。即使有了契约约束和企业监督机构，但有些时候企业股东和企业管理者之间还是会不可避免的出现一定程度上的利益冲突，而一旦这些利益冲突出现后，其背后也往往包含着企业股东的利益损失。因此，我们可以将因为企业股东与企业管理者利益冲突所造成的一系列损失统一定义为企业代理成本或企业管理成本。
通过上述的说明我们阐明了造成企业代理成本的原因，而关于企业代理成本我们还可以进一步细分为两个方面，即股权代理成本和债券代理成本。关于这两个部分，我们可以在下面进行更为详细的举例和说明，从而证明企业负债对企业绩效产生的影响，我们就可以由此看出企业的负债是可以在一定程度上降低企业的代理成本，并影响企业的绩效的。例如，企业管理者老王在管理企业的过程中多次不顾契约的约束，和企业股东之间爆发了几次利益冲突，不仅损害了企业股东的利益，也导致了代理成本的扩大。而这时如果企业有了负债，那么企业负债就会对企业管理者形成约束。因为企业管理者是股东们聘请的企业管理人才，他的生存和发展是依赖于企业的，如果企业因为负债倒闭，那么企业管理人不但会失业，还会使他的名誉遭受重大损失。因此，企业负债后，企业的管理者就会更加勤奋的工作，限制自身的享受，同时它的决策也会更加严谨，其在决策时也会充分权衡利弊，听取各位股东的意见，企业管理者和企业股东之间的利益冲突也就会进一步减少。同时企业的负债还会让企业管理者进一步深入的优化企业的资金结构，减少企业的成本支出。因为企业的负债再给企业管理者带来风险意识的同时，还会导致企业自由资金流的使用受到限制。而这时企业管理者在进行企业运营和投资决策时，就会进一步减少企业生产中不必要的成本支出，杜绝盲目的市场投资现象。
三、企业债务融资对企业绩效反应关系分析
企业债务融资对企业绩效反应可以概括为图1所示：
通过图一直观展示我们可以得出，企业债务融资可以帮助企业合理避税，提高企业的治理效率，减少企业的代理成本，从而影响企业的绩效。
结束语
综上所述，本文简单的分析了企业债务融资与财务成本、治理作用、绩效反应之间的关系，希望能够给以后的企业债务融资提供一些有用的建议，帮助我国的企业实现进一步的发展。
摘要：长期以来企业资本的组成结构中债务融资都处于关键地位，企业的绩效发展也和债务融资有着密不可分的关系。因此，不论是在企业的财务成本方面还是在企业的治理方面，我们采取积极的融资策略，扩大债券市场，都会促进企业的绩效发展。本文就从企业债务融资财务成本效应、治理作用与绩效反应出发，逐一进行了探讨和分析，希望能给企业进行良好的债务融资结构建设时，提供一些建议和意见。
关键词：企业债务融资,财务成本效应,公司治理,债务融资期限结构,绩效反应
参考文献
[1] 费东，刘梦.制造业企业债务融资规模对经营绩效的影响研究——兼论股权集中度与产权性质的调节效应[J].财会通讯，2018,794(30):121-126.
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债务融资范文第6篇
一、债务筹资的优势
(一) 为企业扩展经营规模提供资金
在同质产品越来越多, 竞争越来越激烈的环境下, 企业想要持续发展, 必须要有创新, 有竞争优势。不管是研发新产品、新业务, 还是扩展原有生产规模, 都需要大量资金支持, 而在解决资金需求上面, 债务筹资就是一种有效途径, 债务成本相对于权益筹资而言较低, 一定程度上可以缓解企业资金压力。
(二) 债务经营可以保持企业控制权
企业筹集资金可以选择债务筹资, 也可以选择权益筹资, 但是权益筹资往往会带来企业控制权的分散, 对原有股东的控制权带来一定损害;而债务筹资不仅可以带来企业所需资金, 也不会分散企业的控制权。
(三) 负债经营可以降低综合资本成本
企业负债筹资债务利息, 属于税前利息, 可以用其抵扣企业所得税, 进而降低企业筹资资本成本。相比较债务筹资, 权益筹资虽然风险较低, 但是资本成本较高。因此, 确定一个较合理的资本结构, 既可以降低企业的综合资本成本, 又不至于给企业带来太高的财务风险。
(四) 财务杠杆效应可以增加股东权益
债务筹资带来企业所需要资金, 公司债务筹资的利息都是固定的, 当企业息税前利润增加时, 每一元利润所负担的固定性成本就会降低, 这就给普通股股东带来更多的收益。
二、合理确定债务筹资规模, 确保企业最佳资本结构
(一) 适度负债经营
适度负债经营能给企业带来正财务杠杆效应, 而过高的债务筹资给企业带来过高的财务风险, 不仅不能降低企业资本成本, 还会给企业带来破产风险。因此, 在实际工作中, 为了保持最佳资本结构, 应该注意宏观社会经济环境、行业特点及企业经营状况。
当整个社会经济比较萧条时, 往往市场供过于求, 企业应该降低负债经营的比例, 以降低损失;当经济繁荣时, 市场需求较大, 企业可以适当增加负债筹资, 甚至可以利用债务筹资进行投资, 提高资金的使用效率。
行业特征也影响企业债务筹资比例。如若企业属于垄断地位的行业, 经营利润较稳定, 可以适当提高债务筹资比例, 以便利用债务资金, 增加生产能力, 获得规模效应;另外不同企业的性质也决定了不同的债务筹资规模, 例如商品流通企业, 资金主要用于购买存货, 而存货的变现能力又强, 资金回收速度快, 因此, 可加大债务的筹资比例, 而对于一些高风险, 研发成本较高, 投资回收较慢的企业, 不宜使用较多的债务筹资, 否则会给企业带来较大财务风险;对于竞争比较激烈的行业, 行业平均利润较低, 因此不能有太高的债务筹资金额, 同时, 可以参考同行业主要竞争对手债务筹资水平作为参考。
企业的经营状况是主要影响企业债务筹资金额的因素。企业在债务筹资期间要保证资金的使用报酬率高于债务利息率, 确保稳定的现金流量, 以期能按时还本付息, 对于一些生产经营状况较好, 存货周转率快, 应收账款回收率快的企业可以加大债务筹资的比例;而对于一些经营状况较差, 企业存货积压, 资金周转较慢的企业尽可能地降低债务筹资比率, 否则会在原有的经营风险上再加财务风险, 使企业整体风险较大。
(二) 利用相关财务指标对企业偿债能力进行分析
财务上有具体的财务指标来分析企业的短期偿债能力和长期偿债能力。分析短期偿债能力的指标有:流动比率、速冻比率、现金比率;分析长期偿债能力的指标有:资产负债率、产权比率。
流动比率等于流动资产除以流动负债。流动资产主要包括存货、应收账款、货币资金、交易性金融资产等变现能力较强的资产, 流动比率用来衡量企业短期负债到期限可以拿流动资产变现用来偿还的能力。该指标越高, 说明企业的短期偿债能力越强, 最起码要高于1才能保证基本的偿还能力, 但是并不是越高越好, 因为太高的流动比率意味着过高的流动资产, 企业有较高的持有成本, 另外说明企业的营运和盈利能力较低。
现金比率和速冻比率更能够体现企业的短期偿债能力, 因为速冻资产和现金的变现能力更强。当然流动比率、速冻比率、现金比率仅仅是一个参考标准, 还要根据企业的实际情况而定。
资产负债率等于负债除以资产, 用来衡量企业的整体偿债能力, 一般保持在40%左右为好。资产负债率较高, 意味着企业主要靠长期负债支撑其经营, 一些营运资本是靠长期负债筹资维持, 就会给企业带来较高的财务风险;反之, 企业财务风险较低, 债权人投资风险较低。当企业的经营前景较好, 可以适当增加企业的资产负债率, 以通过财务杠杆给股东带来更高的收益率。因此通过资产负债率来分析长期偿债能力的时候还要看资产的回报率的大小。
产权比率等于所有者权益除以负债, 一般保持在0.7到1.5较好, 当负债相对于所有者权益较低时, 债权人的权益能得以保障。
三、提高资金使用效率, 降低财务风险
债务筹资相对于权益筹资, 具有较大的财务风险。因此, 企业对于筹回的资金进行科学投资, 提高资金的使用效率, 进而能够按期偿还本息。不同的投资具有不同的风险, 例如借入资金用于基础建设、产品研发, 投资回收期较长, 风险较高, 就需要企业对投资项目进行可行性分析;另外考虑企业的财务风险不能单独考虑, 应当结合企业的经营风险综合考虑。
摘要：债务筹资是当前企业发展中不可缺少的资金来源, 同时又会给企业带来一定的财务风险。因此, 要合理确定负债筹资的规模, 树立风险防范意识, 提高资金使用效率, 利用财务杠杆, 进而能够增加股东价值。
关键词：债务筹资,偿债能力,资本结构
参考文献