股指期货与证券市场论文范文第1篇
本文选取沪深300股指期货与黄金期货两个品种作为金融期货和商品期货的代表。中国金融市场的沪深300期货起步较晚, 在2010年4月16日正式推出, 自此中国股票市场开启了双向交易机制, 交易者可同时进行做空和做多的双向交易, 沪深300股指期货对沪深300现货价格变动有重要性影响, 对我国股指期货现货的波动关联性具有深远意义, 有利于国内投资者的套期保值和投机套利。黄金期货是我国的一种典型贵金属期货, 虽然我国黄金期货市场并不成熟, 但由于其对抗金融风险和通货膨胀等保值的功能, 目前黄金的市场需求日益加大, 研究其现货与期货的关系对金融市场风险管理具有重要的意义。
现金国外学者已经对金融期货、商品期货的价格与现货价格之间的关系进行了多方面的研究。Garbade和Silber (1983) 在期货和现货的价格之间建立了动态模型, 分别对七种期货品种进行检验, 分析上一期基差变动对下一期期货与现货价格的影响, 其研究结果表明了期货市场具有价格发现功能[1]。随着期货市场的深入以及计量经济学的快速发展, Haigh (1995) 利用协整分析检验对期货市场进行进一步的分析, 对期货与现货价格的关系做了实证研究, 证明了一般情况下期货与现货价格之间存在一定的协整关系[2]。M.Wahab和M.Lashgari (1993) 对美国S&P500指数期货和英国FTSE100指数期货进行研究, 并分析与其相应的现货市场指数变动的动态关系, 证明了两种股价指数的期货与现货价格之间存在长期的协整关系, 且二者互为因果关系, 但多数时间现货价格领先于期货价格[3]。John C.Hull提出了衍生品定价原理F=Ser (T-t) , 这是最基本的远期合约与期货合约的定价理论[4]。
国内学者也对期货与现货价格关系进行了一系列研究。部分学者通过一系列的仿真数据进行分析, 吉瑶等 (2010) 选取沪深300指数仿真期货连续近月合约进行研究, 其结果证明二者相互引导。但在不同的市场条件下, 期现货的关系并不稳定, 比如在牛市中, 指数引导期货, 而熊市则相反[5]。我国期货市场不断成熟, 学者对期货价格与现货价格关系研究也不断深入, 罗洎 (2011) 分别对两个现货市场引入股指期货, 利用波动性估计变量对两个现货市场的波动性进行研究, 证明了沪深300股指期货在刚进入市场时, 其成份股和非成份股市场的波动性显著增大, 而逐渐稳定后成份股市场的波动性减小了, 而非成份股市场的波动性没有显著影响[6]。谷晓飞 (2010) 利用协整检验、Granger因果检验等方法对黄金期货价格发现功能进行研究, 发现黄金的期货价格对现货价格之间不能相互引导, 且不存在长期均衡的关系。[7]
1 数据采集及研究理论
持有成本定价理论又叫存储理论, 在持有成本理论中, 期货价格和现货价格的价差等于持有该现货到交割日所需要的成本, 用公式表示为:
持有成本=期货价格-现货价格
根据持有成本定价理论的相关假设, 期货的价格等于从t时刻至交割日T时刻之间所产生的存储成本、融资成本之和减去所产生的收益的乘积;
其中, Ft为交割日T的t时刻期货价格, St为标的资产在t时刻的现货价格, Rf为从t到T时刻的无风险收益, Wt为存储成本, Rt为便利收益和风险收益之和。
本文选取中国金融期货交易所的沪深300股指期货合约和上海期货交易所的黄金期货合约作为实证研究的对象, 其样本数据为该期货合约每日的收盘价, 现货价格的数据均来自Wind数据库。期货合约的到期交割期限不同, 使得沪深300股指期货和黄金期货的价格没有连续性, 为了克服期货价格的不连续性, 我们选取最近到期月份期货合约的收盘价格作为样本代表, 运用滚动展期的方式来构造期货价格的时间序列。
通过对沪深300股指期货和黄金期货的价格整理, 剔除不一致的交易日, 最后选取的样本区间为2014年1月2日至2016年12月31日, 样本总数为733个。
2 数据处理与实证研究
2.1 相关性分析
本文对沪深300股指和黄金进行了相关性的计算, 结果如下:
本文利用Eviews9软件对沪深300指数与黄金的期货与现货的价格来进行相关性检验, 通过计算可以发现沪深300股指期货与现货价格的相关系数为0.997749, 相关程度相对很高, 现货价格与期货价格的关联度强, 套期保值的效果好, 套利的机会较低;而黄金期货与现货价格的相关系数仅为0.831785, 其相关程度不尽人意。
根据持有成本理论, 对于金融期货来说, 由于沪深300股票指数不需要持有成本, 其现货价格在理论上会高于其期货价格;对于商品期货来说, 由于黄金需要持有成本的负担, 所以黄金的期货价格相比现货价格较高。
2.2 基差分析
基差在一般情况下是指特定时刻某个标的资产的现货价格与期货价格的价差, 反应了期货价格与现货价格之间的动态关系。在正向市场中, 现货价格与期货价格在期货合约期限内同向上升, 其基差绝对值始终大于持仓成本, 可利用无风险套利机会, 对期货进行做空对现货做多, 到期后进行实物交割。在反向市场中, 投资者也可进行与正向市场相反的操作进行投机套利, 基差变动为投资者营造了良好的套利机会。
由两组数据的基差分析计算得出, 沪深300股指的基差平均值为22.67, 表明由于没有存储成本, 沪深300股指的现货价格基本高于其期货价格, 标准差为49.88, 偏度为1.81, 其分布略微左偏, 峰度为8.14, ;黄金的基差平均值为-12.12, 表明黄金现货受存储成本的影响, 其期货价格高于现货价格, 标准差为10.67, 偏度为0.75, 其分布略微左偏, 峰度为1.10。
通过二者基差描述统计的对比分析, 沪深300股指的基差的离散程度较大, 其风险较大;而黄金的离散程度相对较小, 风险较小。金融期货的风险相对于商品期货来说风险较大, 而金融的期货的流动性较大, 更易受市场因素等外力因素的影响, 而商品期货最大的限制为周期性的季节因素。
2.3 平稳性检验
如上图所示, 在所取的实证期间内, 我国沪深300股指的现货与期货价格的总体走势基本一致, 具有高度的相关性和同步性;黄金现货与期货价格的总体走势大致相同, 但相比沪深300股指来说相关性较小, 离差程度较大。二者从时间序列趋势图来看, 价格序列是不具有平稳性的。
在时间序列中首先考虑其平稳性问题, 在这里我们运用ADF检验是否存在单位根, 下表中Ft为期货价格, St为现货价格, 为了回避异方差性我们采取对数日收益率作为分析对象, 对其水平序列及一阶差分序列分别进行检验。
由上表计算结果可知, 在10%的显著性水平下, 期货价格序列Ft和现货价格序列St均存在单位根, 不具有平稳性;其一阶差分序列△Ft和△St均不存在单位根, 说明期货价格和现货价格的一阶差分序列均具有平稳性。
结束语
通过上文的实证分析, 分别利用相关性检验、基差分析、ADF检验对沪深300股指和黄金的期货与现货价格之间的长期均衡关系的实证结果显示:
从相关性检验来看, 金融期货比商品期货的相关程度高, 说明金融期货的期货与现货价格具有高度的紧密型, 不易脱离市场, 金融期货通常的交割方式为现金交割, 其市场的流动性相对灵活, 可以有效的降低交易成本, 提高收益;商品期货通常由于现货的交易成本较高, 其期货的价格相对不够稳定。
从基差分析来看, 金融期货的现货价格往往高于期货价格, 商品期货的现货价格通常低于期货价格, 这是由于持有成本理论中的存储成本的影响, 投资者可以通过反向套利的方式来获取收益, 随着期货到期日的接近, 其期货价格将不断收敛于现货价格, 套利机会不断减小, 期货的价格对于现货价格有一定的引导作用。
从平稳性检验来看, 金融期货和商品期货在时间序列趋势总体趋势大致相同, 但均不具有平稳性, 而金融期货的现货与期货的价格更具有紧密型。通过ADF检验, 可以判断在水平序列中二者都没有平稳性, 经过一阶差分后其序列具有一定的平稳性, 可进行协整性检验、Granger因果检验等进一步的引导关系检验。
金融期货和商品期货是我国金融市场上的重大应用, 本文研究发现期货价格往往能够反映未来现货市场供求关系, 期货价格和现货价格的关系对于投资者套期保值、规避风险、提高收益都有一定的引导作用。
摘要：期货市场具有价格发现的功能, 对现货市场有一定的引导作用, 本文以沪深300股指期货和黄金期货作为金融期货和商品期货的代表, 通过相关性分析、基差分析、时间序列趋势、ADF检验等分析方法来探讨期货价格与现货价格之间的关系, 经过研究结果来分析对比金融期货与商品期货的期货与现货价格关系, 帮助投资者规避风险、提高收益。
关键词：金融期货,黄金,经济
参考文献
[1] Garbade K.D, Silber W.L.Price Movements and Price Discovery in Futures and Cash Markets.Review of Economics and Stat-istics, 65, 1983, 289-297.
[2] Haigh M.S.Cointegration, Unbiased Expectations, Forecasting in the BIFFEX Freight Future Market[J].Journal of Future Markets, 2000, 6:545-571.
[3] M Wahab, M Lashgari.Price dynamics and error correction in stock index and stock index futures markets[J].Journal of Futures Markets.1993, 13 (7) :711-742.
[4] John C.Hull.Introduction to Futures and Options Markets (Third Edtion) .北京:人民大学出版社.2000:52-78.
[5] 吉瑶, 薛逢源, 童行伟.不同趋势下沪深300股指期货与指数之间的关联性研究[J].中国证券期货.2010 (6) :9-10.
[6] 罗洎, 王莹.股指期货对证券市场波动性和流动性的影响——基于中国市场的经验研究[J].宏观经济研究, 2011 (6) :55-61.
[7] 谷晓飞.我国黄金期货价格发现功能的实证研究[J].金融理论探索.2010 (4) :64-65
股指期货与证券市场论文范文第2篇
一个完整的股指期货交易流程包括开户、下单、结算、平仓或交割四个环节。具体为：
(1)开户：客户参与股指期货交易，需要与符合规定的期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户。
(2)下单：指客户在每笔交易前向期货公司下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。
(3)结算：结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员或客户的交易保证金、盈亏、手续费及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。
股指期货与证券市场论文范文第3篇
具有专门特性的教师职业是伴随着学校的出现而产生的。
五帝时代的“成均”和虞舜时代的“庠”标志着我国学校的萌芽。
我国古代教师职业的特点表现为：
第一、官师合一。
第二、各类“学科”教师承担教育任务。
第三、教师地位悬殊。
第四、形成了“尊师重教”，“师道尊严”的传统。
古代西方，总体来说，教师的社会地位较低。在古希腊文中，教师由“教仆”演化而来。他们通常是奴隶中一部分专门侍侯和陪伴贵族、奴隶主子女上学的人，后来才把从事教育的人称为教师。教师之间的地位悬殊也很大，这主要取决于教师的学识水平。
2、教师职业的发展
自教师职业产生后，其发展是缓慢的。这是因为学校自身发展缓慢的缘故。
17世纪义务教育在西欧各国的普遍推行，意味着教师量的增加和教师职业专门化的发展需要，加之学校教育制度的日趋完善，开始了教师职业的大发展。
“废科举，兴学校”拉开了中国近代教育的序幕。政治和教育制度的变化使教师职业呈现出新的特点。首先，教师职业中不再存在政府官职的教师，有官职者若在大学任教也只是兼职教师。其次，普及教育的提倡，中小学的大量开设，师范教育的兴办，使教师群体的数量激增。第三，近代教育在教育内容上的重大更新和分科教学的加强，使教师传授学科知识的意识得到强化。
进入20世纪后，各国普遍加强了对教师的培养。采取的措施主要有：第一，提高教师的学历水平。第二，扩展师范教育中教育学科的门类，加强教育实习。第三，开辟多种渠道加强教师的在职培训和脱产进修。
20世纪80年代后，许多迹象表明，教师职业正朝着专业化方向发展。尽管目前教师职业还不能与一些传统意义上的专业性职业，但它已具备了作为专业职业的基本特征和条件。作为从教者的教师已是一种其他职业劳动者所不可替代的社会角色。
教师职业的发展经过了独立化——专门化——专业化的发展过程。纵观教师职业的产生和演进特点，可以得到如下启示：
（1）教师职业作为一种特定的社会历史现象将伴随着学校教育发展的始终。
（2）社会生产力的发展始终是制约教师职业产生和发展的根本原因。
（3）教师职业的产生和发展受社会政治制度和教育政策的影响和制约。
（4）科学技术的发展制约着教师职业的发展状况。
股指期货与证券市场论文范文第4篇
关键词：实践教学 案例教学 模拟教学
文献标识码：A
《证券与期货》是一门实践性很强的学科，是研究证券市场和期货市场运行规律的学科，它不但是金融学专业的专业课，也是其他专业，例如财务管理、国际经济与贸易、会计学等专业的专业选修课，实践性教学课程的安排对于巩固学生理论知识、增强实际操作能力、提高学生就业机会与就业信心有着非常重要的作用。因此，要提高《证券与期货》课程的教学效果，对该课程的实践教学进行改革就显得特别重要。
一、《证券与期货》课程所具有的特征
(一)理论运用程度高
证券与期货这门课程涉及到的范围比较宽，综合运用理论的程度比较高，它以《货币银行学》、《经济学》、《国际金融学》、《财务管理》等课程为基础，并在这些课程的基础上进行综合。证券投资分析有基本分析和技术分析，技术分析在进行定量分析时，经常要用到模型和统计学的方法，在基本分析的过程中，要分析公司运行的状况，行业的前景，以及经济的宏观形势，在分析的过程中，要对《货币银行学》、《经济学》、《国际金融学》、《财务管理》等这些课程的知识加以综合运用。
(二)内容的应用性强
证券与期货这门课程的内容应用性很强，它主要研究怎样在股票市场上买卖股票债券，怎样分析股票债券期货的价值投资，怎样在各种投资工具之间进行选择，怎样预测股票债券期货市场的发展前景，怎样对公司的财务状况进行分析，怎样有效地进行投资组合，这些都需要实践性很强的技能。所以，这门课程在内容上来看，它的应用性程度高。
(三)理论和现实反差比较大
股票期货市场的发展瞬息万变，具有较强的动态性，而证券与期货这门课程的理论知识基本是不变的，具有较强的静态性，这就使得这门课程的理论讲解解释现实的程度比较低。为了提高学生的技能和教学效果，就需要在教师授课的过程中，理论与实际相结合，学生的动脑能力与动手能力相结合。
二、《证券与期货》实践教学过程存在的问题
(一)实践教学形式少
目前，大多数财经院校《证券与期货》课程的教学大纲都增加了实践教学课时的比例，都强调了提高学生动手能力和实践操作能力的培养，但是，总体来看，很多学校只是通过股票期货的交易软件来提高学生的动手能力和实践能力，教学方法太单调。实际上，证券与期货的实践教学应该采用多种教学方法和手段，实践教学的内容要和课本的理论知识相结合，要和证券期货市场的行情相结合，应该有完整的理论与实际相结合的该课程的实践教学体系。
(二)案例教学效果差
很多教师在《证券与期货》课程的授课过程中采用案例教学的方法，案例教学这种教学方法能够活跃课堂氛围，吸引学生的注意力，能够提高学生的学习主动性，但是如果案例教学的案例选择不恰当的话，会影响案例教学的效果。《证券与期货》的案例教学在选择案例的时候，可以选取实际发生的案例，也可以是教师为了达到教学效果自己编写案例进行讲解。教师如果是自己编写案例，这就要求教师在编写案例之前必须进行充分的调研，因为编写案例需要教师有深厚的理论功底，而且案例还必须能够达到实践教学的目的，要能与所讲解的理论相对应。但是实际工作中，一些教师实际经验并不是很多，在证券期货公司工作的经验缺乏，甚至真正参与股票期货投资的机会也很少，所以这些教师经常为了达到学校规定的实践教学的课时数要求，就自己随意编写一些假的案例，根本不能提高学生的实践能力。在《证券与期货》课程案例教学的过程中采用实际发生的案例是比较好的方法，但是实际发生的案例可能与教师要讲的理论吻合程度并不高，所以这样的案例就起不到帮助学生巩固所学的理论知识的作用。
(三)模拟教学随意性强
很多财经类的高校在《证券与期货》课程实践教学的过程中采用模拟证券交易的方法，这种模拟股票期货交易的方法实际上是脱离现实的，表现在时间和周期与实际不符。教师在安排模拟股票期货交易的时候，不能与股票交易和期货交易的交易时间一致，教师也不能在理想的时间给学生讲解股市期市行情的走势，学生听的时候也不用心，在进行模拟交易的时候很随意，有的学生只是为了完成老师布置的作业，拿到平时成绩，容易急功近利。很多老师在给学生期末成绩的时候，只重视学生最终交易的结果，不重视学生分析的过程，这就导致了很多学生在模拟交易的时候只注重技术分析，不重视基本面的分析，只重视投机所获得的利差，不注重投资理念的培养。
三、《证券与期货》实践教学内容的改革
(一)案例教学注重投资理念的培养
教师在案例教学上课之前，必须要对自己所选取的案例进行认真的调查研究和深入分析，然后再将案例的资料发放给学生，要求学生首先要对案例进行仔细阅读，深入了解案例发生的背景及意义，熟悉案例的详细内容，积极思索案例提出来的有关问题，为课堂上的进一步讨论提前做好准备。而且教师在准备案例的时候，还要考虑在分析案例的时候教室的布置，多媒体课件的展示等情况，要提前规划好学生讨论的范围，学生讨论的时间以及教师讲解的时间，讲解案例所提出的问题的时候，要注意答题的顺序、答案的要点等细节。
在课堂上讨论案例的时候，可以全班同学在一起讨论，也可以五六个同学一组，成组进行讨论。分小组讨论的时候，每个小组最好能够分开，互不影响。学生在讨论的过程，教师也要积极参与到每个小组的讨论过程中，鼓励小组中的所有同学都积极发言，阐述自己的观点，营造出一个好的学习氛围，同时可以采取提问的方式引导学生积极思考，开阔学生的思维。小组讨论结束以后，以组为单位派小组代表阐述本小组的观点，并撰写研究报告。教师首先要对研究报告的格式和内容有具体的要求，学生按照老师的要求写研究报告，包括案例在讨论的过程中所讨论的内容以及总结，自己通过讨论案例有哪些收获和体会，通过案例学习了哪些理论知识，今后还应该注意哪些问题等等。学生完成了研究报告以后，教师一定要进行批改，并给出意见和建议。撰写研究报告可以帮助学生提高书面表达的能力，进一步吸收案例研究的成果，强化对理论知识的应用，为学生以后完成学业论文和毕业论文也奠定了良好的基础。
(二)模拟教学注重投资技能的培养
在《证券与期货》实践教学的课堂上，可以采用证券期货模拟交易软件分析股票市场和期货市场的行情走势，并在此基础上分析预测股票和期货未来价格的走势。我们建立了金融实验室，购买了相关的证券投资模拟教学软件，为学生创建一个完全仿真的证券投资实战环境。教师也可以在网上下载免费的相关软件，比如山西证券的大智慧软件，安装以后，在教室里就可以接收上海证券交易所和深圳证券交易所的交易行情，教师可以借以帮助同学讲解大盘的行情和个股的走势。在讲解的时候，要综合运用切线理论、指标理论、K线理论等多种技术分析的方法，加强学生对技术分析的运用和理解。同时，学校要加强与证券公司、期货公司的联系，可以选择几家证券公司或期货公司作为学校稳定的实习实训基地，这样在每年暑假或寒假就可以有计划的安排学生到实习基础去学习，加深学生对证券市场、期货市场的了解，为学生以后的就业打下良好的基础。
[基金项目：本文是在山西大学商务学院科研基金项目《证券与期货》实践教学模式探索(项目编号：QN2011014)研究的基础上完成的。]
参考文献：
[1] 李争鸣.模拟法在期货市场运作教学中的应用[J].教学研究，2005(9)
[2] 李杰，黄梦桥.证券投资学开放式教学研究[J].湖南涉外经济学院学报，2012(12)
[3] 姚婷.独立学院证券投资学课程教学改革中的几点探讨[J].金融理论与教学，2011(5)
[4] 李敏.证券投资学课程案例教学探讨[J].教学研究.中国证券期货，2012(10)
(作者单位：山西大学商务学院 山西太原 030031;作者简介：卫彦琦，山西大学商务学院经济系讲师，研究方向：金融理论与政策)
(责编：若佳)
股指期货与证券市场论文范文第5篇
[摘 要] 中国的大豆期货市场是中国目前发展最成熟的农产品期货市场，本文试着从价格发现、规避风险、投机性,以及以现货价格为基础几个方面对于大商所大豆期货市场进行检验，以期以更理性的态度面对市场风险，规避风险。
[关键词] 价格发现 规避风险 投机性
中国加入WTO后，按照入世日程表，中国的农业将敞开国门接受冲击与挑战。目前中国农产品期货品种中，发展最为成熟的是大豆期货，但大豆期货市场在中国也只有15年的历史，经过十多年的规范发展，它的发展状况如何，本文就试着从期货市场的价格发现功能、规避风险功能、投机性以及以现货价格为基础几个方面进行检验。
一、期货市场价格发现功能的检验
1.理论依据
价格发现是期货交易的一个重要经济功能。在期货市场上，众多的买方和卖方聚集在一起，他们根据各自的成本收益情况、享有的供求信息及对价格的不同预期，公开竞价。在这个过程中，综合了不同角度的判断和预期，把众多影响供求的因素转化为一个统一的交易价格，达到提前发现未来现货市场均衡价格的目的。
2.检验方法
假设期货市场买卖双方对现货价格的预期符合自适应预期原理,即
（1）
其中,xt是表示第t期期货价格，分别表示第t期，第t-1期现货的预期价格，λ表示预期因子，由(1)式可得：
（2）
其中，wi=λ(1-λ)i， ，这意味着现货价格的预期是当期和历史上各期现货价格的加权平均，与本期越近的现货价格的作用越大。
如果商品的期货价格yt作为其现货价格的预期,那么可表示为:
（3）
其中,μt为随机扰动项。由(1)，(3)式得:
yt=axt+βyt-1+vt （4）
其中，a=λ，β=1-β，vt=ut-(1-λ)ut-1 。
对期货市场价格发现功能的检验,就归结为对模型(4)的检验。
3.对大商所大豆期货价格发现功能的检验
本文选取了2004年3月至2005年9月的大商所的日大豆期货价格和黑龙江省大豆现货价格进行分析，经济计量检验如下：
ＦＰ＝０.00043×SP+0.99950×EP(-1)
（0.08736）(206.77860) (5)
（0.93040）（0.00000）
R2=0.98317,F(1,554)=16150.3
其中，FP表示大豆期货价格，SP表示大豆现货价格，FP(-1）表示大豆期货滞后一期的价格。由于期货价格随着期货合约交割期的临近趋近于现货价格，本文选取距离现货价格交割期最近的期货合约的价格数据。
4.结论
通过检验得出，模型具有较好的统计特性，判定系数接近于1，大豆期货价格可以由它的滞后一期很有效的回归。这表明中国大豆期货市场具有一定的价格发现功能。
二、期货市场规避价格风险的检验
1.理论依据
规避风险是期货市场的又一个重要的经济功能。现货市场价格反映的只是一个周期的市场供求关系，它无法反映潜在的供求关系变化。而在期货市场上，生产者与投资者根据期货合约把自己将来某一时期买卖的商品的价格预先确定下来，这样就避免了现货价格不断变动带来的损失。
2.价格风险的度量
期货交易中的套期保值者在现货市场和期货市场上对同一商品进行数量相等但方向相反的交易，把现货价格风险转变为基差风险。现货价格、基差的标准差反映了它们各自的波动程度，因此可以用现货价格和基差的标准差来度量它们各自的风险。
3.对大商所大豆期货规避风险功能的检验
仍然采用上述利用的数据，得出如下结果：基差的标准差大于现货市场和期货市场的标准差，表明大商所大豆期货市场的规避风险功能还有待进一步完善。
三、期货市场投机性的检验
1.投机的作用
期货市场上，套期保值者转移的价格风险由投机者承担，投机者因此获取相应的风险报酬。但投机过度会使期货价格与现货价格背离，扰乱市场秩序，因此市场要保持投机适度。
2.度量投机的变量
期货市场反映现货市场的供求关系，由于信息的不确定性，期货价格与现货价格会有所偏离，不过偏离不应太大，但由于期货交易以小搏大的性质，吸引了大量的投机者加入。当投机交易量超过一定量或者市场不规范时，期货价格有时会表现剧烈波动，与现货价格背离较大。
期价对现价的背离程度 用期价对现价的相对变动绝对值来刻划，即 （6）
3.对大商所大豆期货投机的检验
计算大商所和CBOT指标 的均值、标准差、最大值和最小值，见下表：
比较大商所和CBOT指标的各项取值，发现两个市场相差并不大。但是个相对数，进一步比较会发现，大商所的期价对于现价的偏离要大于CBOT期价对其现价的偏离，其中大商所期价对现价偏离绝对值的标准差是262.4107，而CBOT该项指标只有55.56574。说明中国大豆现货价格波动大于美国市场的价格波动，同时也表明大商所的投机程度要大于CBOT。
四、期货价格以现货价格为基础的检验
1.检验方法
对于以下模型:（7）
其中，μt为随机误差项。
如果对H0:a1=L=ap=0进行检验，结果是统计显著的，则说明利用xt的过去比不利用它可以更好地预测yt，计量经济学家Granger将其称为xt是yt的Granger原因。如果假设yt表示期货价格，xt表示现货价格，以上关系的满足就表示期货价格是以现货价格为基础的。
对模型(7)的原假设进行检验，在原假设成立的条件下有：
（8）
其中，vt为随机误差项。
检验统计量为：
（9）
其中，ESS(q,p)、ESS(q)分别是模型(7)、(8)的残差平方和。 n是样木容量，p、q分别是xt-j、yt-j系数的个数。
在显著性水平a=0.05下进行F检验。F(p,n-p-q-1)是F分布临界值，如果F>F(p,n-p-q-1)，则拒绝H0，说明现货价格是期货价格的原因，否则，表明现货价格不是期货价格的原因。
2.对大商所大豆期货价格的检验
对大商所的期货价格进行自回归，通过检验确定期货价格的最佳滞后阶数是一阶，现货价格的最佳滞后阶数是四阶，所以得到如下方程：
yt=25.37382+0.99167×yt-1（10）
yt=37.69204+0.99474×yt-1-0.00726×Xt-1-0.00824×Xt-2+002353×Xt-3-0.01575×Xt-4(11)
则F统计量为:，大于临界值F(1,548)，所以可得出结论，大连商品交易所的期货价格是以现货价格为基础的。
从以上的分析中，可以看出，大商所大豆期货市场具有一定的价格发现功能，但是规避风险的功能还有待进一步完善，市场的投机性也要大于CBOT成熟的大豆期货市场，但是大商所大豆期货市场是以大豆现货市场为基础的，在些基础上，我们可以期望大商所大豆期货市场在逐渐完善中更好地发挥期货市场的作用。
股指期货与证券市场论文范文第6篇
摘 要：未来金融业对人才的需求是多元化、多层次的，只有知识技能型人才才能更好适应市场的发展要求，因此，金融专业教学必须有针对性地培养学生。通过跨专业综合实训的人才培养教学模式，使学生在仿真的、复杂的、动态的环境中进行能力和素质的训练，从而实现职业能力的发展。通过模拟交易平台的实训实践，使学生具备一定的专业知识运用能力，毕业后能够尽快适应与融入工作环境中。
关键词：金融实务；跨专业；技能；综合实训
作者简介：李丽华，硕士，福州理工学院讲师，研究方向：金融理论与实务。（福建 福州 350506）
金融业是现代经济的核心，属于特殊的服务行业，金融是一个庞大的行业，目前市场对金融人才的需求范围更广，未来的金融业对人才的需求是多元化、多层次的。在此背景下，通过跨专业综合实训的人才培养教学模式，使学生在仿真的、复杂的、动态的环境中进行能力和素质的训练，实现职业能力的发展就非常有必要。校外实习的局限性非常大，建立校內跨专业综合实训平台，为学生提供跨专业的仿真与现实接轨的最真实化的综合实训，以此来训练学生的知识应用能力、业务处理能力、交际沟通能力、组织协调能力、创新能力等，就成了培养学生实际工作能力的重要途径。
一、金融专业综合实训实践的培养目标
金融工作对业务技能的要求非常高，只有知识技能型人才才能更好适应市场的发展要求，因此，金融专业的教学必须有针对性地培养知识技能型人才。
金融行业的工作特点决定了其工作环境中的随机因素非常多，金融工作基本都是与金钱打交道，这就要求其工作过程必须严谨，每一个决策或决定都需要依靠数理和计量工具的精确分析，比如数据处理、处理后的统计计量与分析、高级分析模型软件的应用等等。金融实务的基本训练主要针对以下几方面的知识与能力展开：熟练掌握金融的基本知识与学科理论；拥有处理银行、保险、证券以及投资等实际操作业务技能；全面掌握国家金融法律法规、政策与方针；了解本学科的理论前沿和发展动态。金融行业与金钱数字密切相关，任何一个细小的差距都会造成重大的损失和失误，这就要求工作人员应善于评估风险。工作人员必须具有强大的逻辑思维，要善于分析，如理财、股票、国际贸易等相关的金融工作，如果没有强大的逻辑思维能力，就很难在金融行业中获得好成绩。
二、跨专业综合实训的教学要求
跨专业综合实训的定位与本质，是指学生通过跨专业实践训练，这里的跨专业包括三方面：教学目标跨专业，教学内容跨专业，教学组织形式跨专业。
1.教学目标跨专业。跨专业综合实训平台的目标是培养具有高层次专业知识与技能的人才，跨专业教学的主要目标一是构建融会专业与其他相关专业相结合的复合型知识结构，二是提高学生综合运用专业理论进行经济管理决策的能力以及解决复杂动态经济管理问题的能力，三是培养学生的跨专业视野，养成跨专业角度思考问题的习惯，四是培养学生的团队合作能力以及综合学习能力。金融跨专业综合实训主要以本专业为基础，同时横向向多个领域拓展，在加深学生对本专业知识与相关专业理论的联系的同时，增加个人的专业弹性与技能。
2.教学内容跨专业。跨专业综合实训的任务本身就是跨专业的，由多个专业的学生在合作中应用各自的专业知识，采取协同作战的方式共同完成任务。
3.教学培训形式跨专业。跨专业综合实验突破专业的限制，来自不同专业、不同年级的学生共同完成实验。教学目标跨专业是跨专业综合实验的本质特征，那么教学目标跨专业也就成为必然要求。跨专业综合实验教学使各专业在实践环节走向融合，是校内专业学习走向校外实践的桥梁，是应用型本科经济管理人才培养的内在要求。
三、金融跨专业综合实训平台的建立
金融教学中的专业理论优势，与金融企业在现代服务业人才能力培养方面的优势结合起来，融合研究成果和信息技术服务，开发建设融共享知识产权的资源应用平台、知识学习及管理平台、技术支撑平台一体的虚拟仿真实验（实践）教学平台系统。平台在功能设计上充分考虑现代金融创新人才培养对综合创新能力的需求，涵盖了实习系统、教学资源管理系统、教学过程管理系统、教与学工具等子系统功能，采用模块化设计，功能丰富，包括人力资源模型、合同模型、竞单模型、企业竞争力模型、市场供应模型、市场需求模型等26个公共模型，包括行业模拟参数、企业初始参数、科技树数据参数等125个参数，包括企业人力资源业务管理规则、财务管理规则、业务管理规则、市场开拓规则等587个业务规则，包括企业设立、商标注册、建厂选址、安装生产、经营决策销售竞单、投标竞单、国内物流、国际物流、年度结算、企业年检、税务登记等58个业务流程，能够完成从就业与团队组建、企业与机构筹建、企业经营与运行、服务机构协同等业务训练、经营决策训练、岗位技能训练与信息化系统操作的多层次训练支撑功能。可按照能力需求，通过对参数的调整、模块的扩展进行灵活的实验内容、实验环境的配置，面对多种学科专业，提供不同能力侧重的虚拟仿真实验。同时，平台也可根据学生实际能力情况和需求，实现对实验项目的重新组合，自由搭建实验流程和运行条件，形成个性化的实验项目组合。
四、综合实训教学的主要环节
1.明确实训任务。跨专业实训之前首先要明确实训任务，一方面要考虑实训业务要与学生所学的专业课有联系。如证券公司的实训主要是股票开户、股票交易、债券回购、券商理财、投资分析以及客户的维护等业务。而期货公司主要开展的是商品期货、股指期货等开户交易业务、期货市场行情分析、期权等新型业务。商业银行主要实习分流引导客户办理柜台业务、网银业务、理财业务等。
2.确定实训名单。跨专业实训的对象主要是大三、大四的学生，实训时间一般安排在寒暑假进行，时间周期为2～4周。在提供统一的实训平台后，由学生根据自己专业知识、兴趣爱好自主报名，再由领导组进行审查、调配，并最终确定参加实训的学生名单。
3.建立实习总结反馈机制。首先，实训结束后要求学生完成实训报告，总结实训感受；其次，由领导组对学生的跨专业实训报告做全面鉴定；最后，由学校组织老师对实训过程进行总结，即建立实训总结反馈机制，对学生的实训过程进行有效的管理。
4.实训的主要内容。一是在外汇方面的实训，通过查询金融外汇方面的网站，综合招行外汇宝的技术分析及其最近外汇行情走势，根据实际情况选择投资品种，通过运用K线图、MAED、KDJ、BCI等相关指标综合分析外汇行情，为外汇买卖做好基础工作。二是在股票方面，在买卖之前要深思熟虑，多方收集相关信息，在掌握大量信息的基础上才能进行交易，要关注各类信息，也许一个不经意的新闻信息就会带来大的机遇。三是在期货方面，期货是一项风险很高的金融衍生工具，其高杠杆性具有很高的吸引力，高收益必定伴随着高风险，要有意识地培养学生的风险感知能力。
5.实训预期结果。通过模拟的交易平台，让学生了解最新的国际和国内金融市场，培养学生运用金融知识及基础理论的能力，在加强理解力与自学力的基础上，培养学生对金融交易以及理财的学习兴趣。通过账户管理，查询了解股票账户信息、外汇保证金账户信息、期货账户信息。查看明细，分别了解掌握股票账户成交明细、外汇保证金市场成交明细、期货市场成交明细。
五、跨专业实训中存在的问题
1.实习时间的长短问题。跨专业实训的时间一般在2～4周之间，从实训反馈信息来看：多数学生认为2周时间太短，一方面是难以很好地了解实训工作，另一方面是时间太短，学生还没真正进入角色。但是，如果实训时间在4周以上，单一枯燥的实训工作会直接影响学生的实训效果。
2.实训内容与专业知识脱节。由于过度强调跨专业工作运用，导致一些实训为跨专业而跨专业，而不是因为需要跨专业而跨专业。
3.跨专业实训的激励明显不足。许多学生的专业技能明显不高，缺乏实训动力，实训积极性不高。
六、提升综合实训效果的措施
1.实行轮岗制实训。为解决实训内容单一的问题，实训中心尽量采取轮岗制。学生在掌握每个岗位的工作流程之后，与其他同学交换岗位。这样不仅解决了实训内容单一的问题，也促使学生从多角度、多方位来体会金融业务。
2.优化实训课程体系。专业课程的安排与实训时间互相冲突，一方面可通過优化人才培养方案来建立课程体系，使之科学、合理，便于学生在专业实训中运用专业知识；另一方面，要安排指导教师来指导学生的实训培训，以减少实训过程中的错误，使学生的实训目的与目标更加明确。
3.加强课堂理论与实践技能的融合。一些教师受传统教学理念的影响，在课堂教学中理论性偏多，较少融入实践应用分析，而实训实践具有很强的实操性和应用性。因此，在课堂教学中应将理论转化为实践应用教学，可以采取案例分析，通过证券投资交易的例子，来进行选股分析、基金投资策略分析等实训，来培养学生的实训实践能力。
4.制定长效的激励制度。要制定长效的实训实践激励制度，激励对象包括两个主体，一是对实训指导教师的激励，主要通过量化指标来考核指导老师的教学效果；二是对学生的激励，通过划拨实习经费，对开拓及维护实习基地、学生专业实习补助给予一定的经费支持。
建立跨专业综合平台，有效地打破了传统实验教学的局限性，通过这个模拟交易的平台，学生可以更好地了解最新的国际和国内金融市场，掌握金融知识基础理论，培养对金融交易以及理财的学习兴趣。学生具备一定的专业知识运用能力，毕业后能够尽快适应与融入工作环境中，成为具有实战能力的技能型高级人才。
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责任编辑 秦俊嫄